Тел.факс: +7(831)437-66-01
 Факторинг  Анализ финансовых западных рынков 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 [ 35 ] 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92

В.Промышленный индекс Доу-Джонса: идеальный набор данных Таблица 8.1 Промышленный иццекс Доу-Джонса, 20-дневные прибыли

Log(n)

индекс Доу-

E(R/S) -

У-статисп- ка

Джонса

индекс Доу-Джонса

E(R/S)

0,6021

0,1589

0,1607

0,7209

0,7239

0,6990

0,2331

0,2392

0,7648

0,7757

1,0000

0,4564

0,4582

0,9045

0,9083

1,1139

0,5288

0,5341

0,9371

0,9486

1,3010

0,6627

0,6528

1,0283

1,0053

1,3979

0,7239

0,7120

1,0592

1,0305

1,4150

0,7477

0,7223

1,0971

1,0347

1,6990

0,9227

0,8885

1,1837

1,0939

1,7160

0,9668

0,8982

1,2847

1,0969

1,8129

1,0218

0,9530

1,3043

1,1130

2,0000

1,0922

1,0568

1,2366

1,1396

2,1139

1,1585

1,1189

1,2634

1,1533

2,4150

1,2956

1,2802

1,2250

1,1822

2,5119

1,3652

1,3313

1,2862

1,1896

2,8129

1,5037

1,4880

1,2509

1,2067

Таблица 82 Результаты ре1рессии: индекс Доу-Джонса, 20-дневные прибыли

Икцекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний, 10<п <52

EPS) 10<п<52

Индекс Доу-Джонса для акций

г ромышленных компаний,

52 < п < 650

Выхо 1 рефессии: Конст анта

-0,2606

-0,1344

0,1252

Сган/артная ошибка Y (расчетная)

0,0096

0,0088

0,0098

квквздраи;

0,9991

0,9990

0,9979

Число наблюдений

10,0000

10,0000

7,0000

Степе ни свободы

8,0000

8,0000

5,0000

Пока: атель Херста

0,7077

0,6072

0,4893

Стандартная ошибка коэффициента

0,0076

0,0072

0,0101

Значк мость

3,6262


10 г


1 2 3 4 5 6

Ln(frequency)

РИСУНОК 83 Спеюральный анализ, промышленный индекс Доу-Джонса, 20-дневные прибыли.

ПЯТИДНЕВНЫЕ ПРИБЫЛИ

В отношении пятидневных прибылей мы сохранили наш 104-летний временной ряд, но теперь мы имеем 5 280 наблюдений для исследования. Многие чувствуют, что есть циклы короче четырехлетних. Возможно, R/S-анализ может раскрыть эти значения.

На рисунке 8.4 показан фафик R/S для пятидневных прибылей. И снова мы видим систематическое отклонение от линии E(R/S). Есть также разрыв в графике в логарифмическом масштабе по обеим осям, на сей раз при п = 208 наблюдениям. И снова это составляет приблизительно четыре года, показывая, что разрыв в 20-дневном графике R/S не был стохастической границей. На рисунке 8.5 представлен фафик V-статистики. Опять же, пик ясно виден на уровне приблизительно в четыре года.

В таблице 8.3 приведены значения, используемые в этих фафиках. Нет неопровержимого доказательства цикла короче четырех лет. Значения Н снова были оценены на основании фафика R/S и E(R/S). Результаты регрессии показаны в таблице 8.4. Регрессии строились для 10 < п < 208. Пятидневные прибыли имеют более низкое значение Н, чем 20-дневные прибыли. Это отражает повышенную степень детализации и уровень шума в данных. Поскольку временной ряд более изрезан, показатель Херста ниже. Пятидневные прибыли имеют Н = 0,61 и Е(Н) = 0,58. Это различие не кажется большим, но дисперсия Е(Н) теперь составляет 1/5240, или стандартное отклонение в 0,014. Таким образом, пятидневные прибыли по индексу Доу-Джонса имеют показатель Херста, который на 2,44 стандартных отклонений отстоит от среднего значения. Еще раз повторим, что пятидневные прибыли имеют очень значимую величину Н.




1 0.5

1 L 1

0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 Log(Number of Obsations)

РИСУНОК 8.4 R/S-анализ, индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний,

пятидневные прибыли.

а 1.2

</3

0.9 -

п = 208->


1

0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4

Log(Number of Observations)

РИСУНОК 85 V-статистика, индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний,

пятидневные прибыли.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 [ 35 ] 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92