в течение любого рыночного года вы можете продавать облигации, которыми не владеете. В этом случае мы будем использовать термин короткая позиция . Если вы продали облигации, которыми не владеете (заняли короткую позицию), то вес платежи, которые должны получать владельцы облигаций дапного типа, должны быть обеспечены (оплачены) вами. Эти платежи автоматически вычитаются из ваших детгег в конце каждого рыночного года и перечисляются па счет п.]га-дельца облигаций.

Кроме того, вы можете занимать наличные деньги для покупки дополнительных облигаций. В конце каждого рыпочтго-го года, но перед тем, как начисляются платежи или выплачивается но\[ипальная стоимость, cyrмa денег, которую Вы имеете, увеличивается (если вы находитесь в длинной позиции) или уменьшается (если вы находитесь в короткой позиции) в соответствии с безрисковой (гарантированной) ставкой 25%. ТТроцстгты начисляются на ту сумму денег, которая у вас имеется к концу торгового года.

Пиже приведены схемы растгрсдслсптгых по врсметги денежных платежей для каждого из трех рынков (рынка купоннтгх облигаций, рынка бсскупопных облигаций и рынка 1галич]гых денег).

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ПО КУПОИПОЙ ОБЛИГАЦИИ (ЦЕППЛЯ БУМАГА i)

Начало Конец Конец Конец

1-го 1-го 2-го 3-го

года года года года

П латежи

по купонам S20 $20 $20

и оминальная S100

стоимость

СХЕМА ПЛАТЕЖЕЙ ИО БЕСКУПОППЫМ ОБЛИГАЦИЯМ (ЦЕПИу\Я БУМу\ГЛ 2)

Начало Конец Конец Конец

1-го i-го 2-го 3-го

года года года года

II оминальна я $100

стоимость

СХЕМА НАЧИСЛЕНИЙ НА ГЫПКЕ НАЛИЧНЫХ ДЕНЕГ

Начало Конец Конец Конец

1-го 1-го 2-го 2-го

года года года года

Со Ci(1.25)+ С2(1.25)+ Сз(1.25) +

II ачальный капитал

Пусть Со - это начальная сумма денег, Ci - сумма илгс-ющихся у вас денег после окончания всех торговых опсрадий первого года. Ci может быть как положительным, так и отрицательным. Си - сулглга платежей но всем облигациям, которые у вас имеются к концу первого года. В пашем случае Си равно количеству купонных облигаций, улсножениому на $20. Это число может быть отрицательным (если вы находитесь в короткой позиции к концу первого года). 1.25 - это сулгма единицы и безрисковой тгроцсптпой ставки.

Аналогичным образом интерпретируются 2-й и 3-й годы. Отмстим, что Сз4 включает совокупную номинальную стоимость, которую вы получите (если находитесь в длинной позиции) или заплатите (если находитесь в короткой позиции), а также полученные (или заплаченные) платежи по купонам.

ЦЕЛЬ ТОРГОВЛИ

Цель состоит в том, чтобы накопить по возможности боль-птую сумму на рынке наличных дст1сг. Финальная денежная позиция в KOHTie 3-го года определит заработанные ваги очки.

очки

Торговля цетгпыми б}-магами каждый рыночный год нроисходит па наличные деньги. Торговая сессия состоит из нескольких (до 20) повторяющихся попыток, каждая из которых в свою очередь состоит из трех рыночных лет. Если в конце попытки (т. с. к Koiruy 3-го года) у вас имеется $9999 или болыне, Baif начислят 6 очков. Если в конце попытки сумма имсюпщх-ся у вас денег равна нулю или меньше нуля, вам начислят О очков. В любом другом случае ваши очки оггрсделяются но формуле:

Очки = (Сумма денег б конце 3-го года/9999) * G.

5,2.2 Торговая сессия В02

НАЗНАЧЕНИЕ

Цель этого занятия состоит в том, чтобы нозт1ако\гить вас с принципом строительных блоков , который лежит в основе финансового конструирования. Сложные финансовые цепные бумаги могут трактоваться двояко: как единый контракт или как портфель, состоящий из доступных строительных блоков (более простых (JinnancoBbix контрактов). Если отсутствует неопределенность, то оба вышеуказанных подхода идентичны при совпадении потока платежей по сложно\[у контракту и портфелю простых финансовых контрактов. Когда мы говорим о совпадении потоков платежей, имеется в виду совпадение размеров и времени каждого платежа.