периода, по перед открытием следующего, т. с. цепа предыдущего периода с вероятностью р умножается на коэффициент и, а с вероятностью 1-р - па коэ<1)фициснт d. После закрытия третьего торгового периода все акции учитываются по цепе, сложивщсйся после реализации трех независимых случайных событий, т. с. по цене 5 X Д, где Д - произведение трех реализовавшихся коэф<1)ИЦИСптов, каждый из которых равен и или d.

ФИНАНСОВЫЕ КОНТРАКТЫ

Па втором рынке торгуют бсзрисковыыи облигациями, по которым в конце третьего торгового периода выплачивается $103, независимо от того, как изменится курс акций.

Па третьем и четвертом рынках торгуют европейскими колл- и нут-опционами па исходные акции. Цена исполттсния каждого опциопа равна $410, срок - 3 месяца. Окончательный платеж по каждому опциону зависит от цепы акции, которая становится извсстпой после окончания торгов па рынках ФТС.

Окончательные значения:

Опциоп па покупку = тах(400 X Д - 410,0),

Опцион па продажу = тах(410 - 400 X Д,0).

Опционы в случае их выгодтюсти автоматически исполняются в копне срока их действия.

Возможные курсы акций в конце третьего торгового периода - Suuu, Suud, Sudu, Sudd, Sduu, Sdud, Sddu, Sddd.

Если в конце торгового периода произошло повышение курса акций, то это событие обозначается через г/ . Понижение курса акций обозначается через х .

НАЧАЛЬНЫЕ ПОЗИЦИИ ТРЕЙДЕРОВ

Ваша задача как трейдера - управлять измспсписы вашей позиции под воздействием случайных факторов (дельта-хеджирование). Существует два типа начальных позиций

трейдеров, что отражает различные действия, тгредприпятыс вашей фирмой ври торговле опционами. Для трейдеров типа А предусмотрена короткая позиция в коллопциопах, а для трейдеров типа В - в нут-опционах.

Тип 1 Начальная позиция

Наличные $32 851

Колл ПО -1 220

Пут 410 О

Тип 2 Начальная позиция

Наличные $30 030

Колл 110 О

Пут 410 -1 210

Потешшальный доход в каждой позиции связан с техг, что опционы были проданы клиентам но цепалг, слегка превышающим теоретические цепы. В обоих случаях этот доход составляет примерно $000. Ваша цель - пе упустить этот доход.

ВОЗМОЖНЫЕ ДЕЙСТВИЯ НА РЫНКЕ

1Та рынке акций вы пс можете выставлять свои предложения. Вал[ позволено лишь зюкупать и продавать акции по текущей пене, которая в первом периоде равна $400, а во втором периоде - либо $400м, либо $100(/, и т.д. Это означает, что в течение второго торгового периода вы можете покупать и продавать акции или по S436, или по $367, в течение третьего - по $475, по $400 либо по $337.

Иа рынке 2 вы можете делать свои предложения и принимать предложения других. Цепы на этих рьшках определяются только торговой активностью трейдеров.

Иа рынках 3 и 4 торговля не разрешена.

Смысл пашей торговли состоит в управлении неновым риском вашей згачальной позиции по опционам посредством торговли па рытгках акций, безрисковых облигаций и наличных денег.

Как трейдеру вам разрешается короткая позиция по акциям и облигациям. Можно также брать деньги взаймы под безрисковый продспт для покупки псппых бумаг. В конце пс-риода па ихгсющисся у пас деньги начисляется бсзрисковый процент, исходя из 12% годовых.

ЦЕЛЬ ТОРГОВЛИ

Цель состоит в том, чтобы к концу периода накопить по возможности больнгую cyAFiry денег. По этой сумме начисляются очки.

ОЧКИ

Б течение торгового тгсриода происходит торговля цспны-ыи бумагами па рыночные деньги. Три торговых периода составляют одну попытку. Если в конце попытки вы тгакопили S500, то вы заработали 8 очков. Если же ваш выигрыш менее $500, количество заработанных вами очков рашю 0. При выигрыше от $500 до $1000 вапги очки определяются по формуле:

Сумма денег в конце периода - $500

О ЧКИ = 8 -f-

Выигрыш $1000 и более даст в любом случае максимальное количество очков - 9.

5.5 Модуль 4

5.5.1 Торговая сессия RE1

НАЗНАЧЕНИЕ

Данное упражнение знакомит трейдеров FTS с гипотезой об эффективности рьшка. Каждый трейдер обеспечивается