Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Теория Эллиотта 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 [ 36 ] 37 38 39 40 41 42

(см.: Полное собрание трудов А. Гкмильтона Болтона, посвященных волнам Эллиотта ). Болтон предложил альтернативу - трезтольник, который заканчивается в 1949 году, как показывает скорректированный по инфляции график. Но с такой интерпретащтей в момент, когда она предлагалась, бьша связана проблема (а именно: 1932-1937 годы рассматривались в качестве тройки ), и последующие свидетельства подтвердили неправомошость такого взгляда.

Боковой тренд в индексе Доу означал главенство медведей весь период времеш! [с 1965 года], хотя все другие индексы с 1974 года были в бычьем рынке. Эллиотт оказался едва .ти не единственным анатитиком, распознавшим, что боковые тренды являются медвежьими рынкалш. Чтобы это стало очевидным, требуется всего лишь взглянуть на график скорректированного по инфляции индекса Доу с 1966 года [и сравнить его с тем же периодом на рис. 5-5]. Свирепствующая инфлящш плюс медвежий рынок равняется образовшшю боковых движений*.

Еще более важно то, что эта ясная направленная вниз от пика 1965 года эллиоттовская модель, по-видимому, находится в своей постедней фазе. В краткосрочтюй перспективе из графика мы можем видеть, что акции сегодня сильно перепроданы и {упав шже долгосрочной линии поддержки] находятся на исторических минимумах с точки зрешш постоянного датлара (т.е. с точки зрения отношения стоимости акций к индексу оптовых цен). Тким образом, несколько следующих лет станут свидетелями нротивотрендового трехволнового ралли (а-Ь-с) (с точки зрения постоянного доллара}. С точки зрения реалъ ного доллара это будет выглядеть как драматический прорыв промышленного индекса Доу к новым невиданным высотам. Подобный подъем удовлетворял бы подсчету волн индекса Доу, имевших место с 1932 года, с точки зрения реального доллара, цо:5воляя завершить пос-ледшою пятую циклическуто волну, развивающуюся с 1974 года. Итак, нам все еще нужен новый максимум промышленного индекса Доу-Джонса, который даст нам пятую волну в действительных ценах и вол-ну В в ценах, скорректироваЕшых по инфлящш**.

*Эти три последних предложения взяты из предыдущего издания декабря 1979 года.

Следующая часть этого отчета, представляющая перспективы медвежьего рынка, который в итоге возникнет, воспроизведена в главе 3 <At the Crest of the Tidal Wave*.

13 сентября 1982 года

ДОЛГОСРОЧНАЯ ВОЛНОВАЯ МОДЕЛЬ - БЛИЗОСТЬ К РАЗРЕШЕНИЮ

Для волнового аналитика это волнующее сочетание обстоятельств. Впервые с 1974 года некие невероятно большие волновые модели могут оказаться завершеннылш, модели, имеющее важное значешеддя последующих пяти-восьлш лет. Следутощие пятнадцать недель должны прояснить все долгосрочные вопросы, сохраняющиеся с тех пор, как рьшок стал падать в 1977 году.

Аналитиков эллиоттовских волн подчас ругают за прогнозы, которые учитьшают слишком большое или слишком малое число индексов. Но задача, стоящая перед аналитиком, часто требует того, чтобы отступить назад и бросить взгляд на общую широкую картине, и, используя свидетельства исторических моделей, вьшести сунс-дение о начале важного изменения тренда. Циклические и суперциклические волны движутся в широком ценовом диапазоне и, на самом деле, оказьшаются наиболее важньп,ш структурнылш обра-зованиялш, которые следует пртшматъ во внимание. Те, кто удовлетворяются вниманием к 100-пунктовым колебаниям, будут получать прекрасные результаты до тех пор, пока рыночный тренд циклической степени нейтрален, но если начинает работать действительно cmoujcuu тренд, наступает момент, когда они терпят неудачу; в то время как наблюдатель, следящий за общей картиной, понимает происходящее.

В 1978 году мы с А. Дж. Фростом прогнозировали для индекса Доу уровень 2860 как финальную цель продолжающегося с 1932 года суперцикла. Однако Доу остается все там же, где он был четыре года назад - следовательно, данная цель отнесена в будущее дальше, чем мы сначала думали.

За последние пя гь лет на моем столе лежало невероятное ко.ли-чество подсчетов долгосрочньгх волн, и каждый из них был призван объяснить беспорядочное поведеште шщекса Доу с 1977 года. Большинство из них предлагало неудавпшеся пятые волны, усеченные третьи волны, нестандартные диагональные треугольники и сценарии немедленных ценовых взрывов (обычно утазываемых вблизи пикон рынка) или немедленных коллапсов (обычно указываемых



вблизи рыночных впадин). Очень немногие из этих подсчетов волн де.монстрировали хоть какое-то соответствие правилам волнового принципа. По этой причине они мною были отвергнуты. Но действительный ответ все еще остается тайной. Коррективные волны заведомо трудны для толкования, и я помечал как наиболее вероятную то одну, то другую из двух интерпретаций, в соответствии с телш изменениями, что появлялись на рынке и в модели. На данный момент две альтернативы, с которыми я работал, все еще остаются возможными, но я не очень верю в каждую из них по причинам, о которьгх я уже говорил. Однако, существует и третья возможность, которая вполне соответствует нормам волнового принципа, так же как и его прави.лам, и которая лишь сейчас вырисовывается как ясная альтернатива.

Коррекция по типу двойной тройки все еще развивается

Этот подсчет волны предпслагает, что гигантская цикличес1гая во.лна коррекции, начавшейся в 1966 год\, все еще развивается. Последштй минимум [перед началом великого бычьего рынка] должен появиться между 563 и 554 пункт£1лш Доу. Однако лишь пробой уровня 766 сделал бы это несомненШ:.ш, но такого пробоя пока нет.

Развиваются ряды 1-х и 2-х волн

Этот подсчет [см. рис. П-2\ бът моей текущей гипотезой большую часть времени, начиная с 1974 года, хотя неопределенность в волновом подсчете 1974-1976 годов и глубина коррекции во вторых волнах принесли ъше немало разочарований при торговле на рынке в рамках такой интерпретации.

Этот подсчет волн подразумевает, что коррекция циклической степени, начавшаяся в 1966 году, закончилась в 1974. и что циклическая волна V началась с громадного увеличения широты рьшка (т.е. количества акций, участвовавших в движешги) в 1975-1976 году. Техническое название волны IV- расширяющийся треугольник. До сих пор сложная структура волны V подразумевает очень долгий бглчий рынок, который, возмоисно. продлится еще лет десять, и у которого будут длительные коррективные фазы, волны (4) и 4. пре-рьшающие его подъем. Волна V будет содержать явно выраженное


Рисунок П-2

растяжение в pajvrKax волны @. подразделяющееся как (1 )-(2)-{3)-(4)-(5), где ВО.ЛНЫ (1) и (2) уже завершены. Пик идеально попадал бы на отметку 2860, являющуюся изначальной целью, вычисленной в 1978 году. [Главный] недостаток такого подсчета в том, что ои подразумевает слишком длительный период развития всей волны V, согласно норме равенства.

Преимугн/ества

1. Удовлетворяет всем правилам BOjmoBoro принципа.

2. Согласуется с прогнозом А. Дж. Фроста 1970 года, лгказывающим на отметку 572 как на итоговьш минимум волны FV.

3. Объясняет потрясающее увеличеттеилфоты рьшка в 1975-1976 годах.

4. Объясняет увеличение широты рьшка в августе 1982 года.

5. Остав.ляет почти неизменной долгосрочн\то трендовто линию с 1942 года.

6. Согласуе гся с идеей дна четырехгодичного цикла.

7. Согласуется г гфедставлегшем о том, что фундаментальные условия выглядя г наиболее мрачно на дне вторых во.лн, а не вблизи HacTonuuix минимухюв рынка.



8. Согласуется с утверждением, что плато волны Кондратьева частично завершено. Параллель с 1923 годом.

Недостатки

1. Период с 1974 по 1975 год. вероятно, наилучшим образом может быть подсчитан как тройка , а не как пятерка .

2. У во;шы (2) ушло на завершение в шесть раз больше времени, чем у волны (1), что делает зти две волны дапекими от пропорщю-нальности.

3. Широта подъема 1980 года была недостаточной для первой волны, в которой должна быть мощная третья волна промежуточной степени.

4. Подразугмевается стишком длителььгый период для всей волны V, которая, citopee, должна бы быть короткой и простой волной, похожей на волну I, имевшую место с 1932 по 1937 год, чем сложной волной, похожей на растянутую волну П1, продолжавшуюся с 1942 по 1966 год (см.: Волновой принщш Эллиотта , рис. 5-5].

Коррекция по типу двойной тройки, оканчивающаяся в августе 1982 года

Техническое название волны IV в этом подсчете - двойная тройка , со второй тройкой в виде восходящего треугольника [см. рис. П-3]. Этот подсчет волн подразугмевает, что коррективная волна циклической степени, начавшаяся в 1966 году, закончилась в прошлом месяце (август 1982 года). Нижняя граница трендового канала с 1942 года при завершении этой модели была быстро пробита (как это произошло в 1949 году, когда боковой рьшок быстро проломил главную трендовую .тинию перед началом долгого бычьего рынка). Краткосрочный пробой длительной трендовой линШ1 является распространенным свойством четвертых волн, что пока-3£ШО в [ R. N. Elliotts Masterworks ]. [Гпавный] недостаток такого подсчета заключается в том, что двойные тройки такой констру/к-ции хотя и вполне приемлемы, но очень редки, настолько, что в недавней истории не существует их примеров.

Кроме того, I фисутстнуетудивительный элемент временной симметрии . Бычий рьшок 1932-1937 годов продолжался пять лет и был

скорректирован пятилепщм медвежьим рьшком 1937-1942 годов.

3 I /2-летштй бычий рынок, продолжавшийся с 1942 по 1946 год, был скорректирован 3 1/2-летним медвежьим рьшком 1946-1949 годов. 16 1 /2-летний быш1Й рьшок 1949-1966 годов теперь окажется скорректированным 16 1/2-летним медвежьим рьшком 1966-1982 годов!




1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 [ 36 ] 37 38 39 40 41 42