Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Теория Эллиотта 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 [ 41 ] 42

ПОСТСКРИПТУМ ИЗДАТЕЛЯ

Kaii вы только что увидели, яркий анализ фондового рынка, предпринятый авторами, приводггг читателя к началу великого бычьего рынка. Э тот анализ дает замечательно ясную перспективу, как с точки зрения истории, так и касательно будущего.

Если читателю слушлось просмотреть эту книгу лишь сегодня, ему будет трудно адекватно оценить тот фон. на котором был предсказан великий бьпгай рынок. Конец 1Э70-Х бьш периодом повсеместной тревоги. Вниманием инвесторов владела перспектива обреченности и уттыния . Семинары, ориентированные на выживание в трудных инвестиционных условиях, были самыми популярными и привлекали сотни, а зачастую и тьюячи слушателей. Инфляш1я была неуправляема, и процентные ставки. рассматриваемые многими как поцел\й смерти для акций, продолжали свой безжалостный подъем к новым невидарп1ьгм вершинам. Крах 1979 года бьш популярнейшей темой. Последователи теории циклов Кондратьева обещали депрессию. Портфельные стратеги пребывали в ожидании окотгчатель-ной катастрофы в виде векового медвежьего рьшка, начавшегося в 1966 году. На президента того времени многие смотрели как на самого гагкчемного за всю современную историю. Как свидетельствуют результаты общественных опросов, американская публика смотрела в будущее более негативно, чем в любой другой момент, начиная с 40-х годов, когда начали проводить подобные опросы. В начале 1978 года индекс Доу опустился уже на отметку 740, упяв на 170 пунктов ниже минимума 1974 года. Когда книгу отравляли в типографию, индекс Доу-Джонса, в разгар октябрьской бойгга , упал на уровень 790. Тем не менее авторы не пожелали отказаться от соб-ствегшого описания текущего бычьего рынка акций... гсоторый должен бы сопровождаться прорывом к новым невиданным высотам .

В течение нескольких след\лощих лет скеплтщизм только закрепился. В 1980 году инфляция все разгонялась, уровень безработицы был высок, экономика находилась в упадке. Иран удерживал в затожш!-ках американских граладан. бььл застрелен Джон Леннон, а русские ввели в Афганистан войска. Официальные заявления администрации явно намекали на депрессию. Многие боялись Toi о, ч го звездные войны Рональда смет>т весь Nnip. От роста процентньгх ставок и



близости к банкротству бизнес-империи Ханта шоковые волны расходились по всемл финансовому сообществу. В самом верху списка бестселлеров Ttic New York Times стоял заголовок Как выжить в грядущие трудные времена , в то время как прогноз наших авторов, со-общаюштш о надвигаюпдейся великой волне опттпшзма, об инсти-тущтона-плгой и общественной мании , как определил это Пректер в 1983 год>, бьш по большей части проигнорирован.

Несмотря на эту мрачную завесу, фондовый рынок знач, что впереди лушше дни, и сообщал об этом с помощью своих моделей. Минимум циклической волны IV уже появился на отметке .570 пунктов индекса Доу. Негативные фундаментальные условия в совершенно типичной манере провери-ли в 1982 году устойчивость минимума, когда вернулся лшадок и высокие процентные ставки. Затем, в тот момент, когда промышленньгй индекс Доу, казалось, бьш не способен даже к тому, чтобы просто подрасти, Пректер поднял ставку це.ль еще на тысячу пунк-гов Доу, доведя ее до 3885. Доу в 3800? Вы спятили! А затем циклическая волна V начала свой марш к новым высотам.

Хотя эти события доказали, что волновой принщш является замечательно полезным инструментом для прогнозирования поведения фондового рьшка, авторам пришлось изменить свое nfflenne по поводу двух важных аспектов: касательно временной составляющей, поскольку циклическая волна V потребовала больше време1ш. чем изначально ожидалось, и, в конце концов, относительно верхнего ценового потенциала, из-за существенно большего промежутка времени. Эти события, без сомнения, раскрывают, почему эллиоттовские наблюдения по поводу равенства во.лн, обсуждавшиеся в главе 2, приводят к нормали в этом случае не приложимым. Волна V. предсказанная авторами, продолжается не 5 и.ли 8 лет, но к настоя-щем> времени почти 16 лет с 1982 и 24 года с 1974! При этом она превыси.ла рост 1974 - 1989 гг японского 1шдекса Nikkey, достигнув статуса наиболее ш1фоко1т фондовой мании даже с точют зре-шш цены и времени вместе взятых.

Некоторое утешение можно найти в том, что те три года, которые Пректер и Фрост рассматривали в качестве вероятных лет появления шша( 1983, 1987и 1990), отмечают три самьтх важных промежуточных вершины на рынке в рамках циклической во.лны V. Единственньп-ш примерами опубликованного и настолько же успеш-

ного. кш{ и у Пректера. анализа, о чем подробно говорится в Приложении к этой книге, являются долгосрочный супербычий прогноз Р. Н. Э.л.лиотта. относящийся к октябрю 1942 года, прогноз вершины в 999 пунктов Доу, сде.ланньп 1 Гкмильтоном Болтоном в 1960-м году, предсказание Коллинзом медвежьего рынка во время максимума 1966 года и прогноз минимума в 572 ггупкта для вслны IV Фроста. Рассматривая эту историю, лгы находим несомненным, что тематически развитие прогнозов, основанных на волнах Э.л.лиотта, на протяжении более 64 лет, с того момента, когда Р. Н. Эллиотт послал свое предсказание Чарльзу Дж. Коллтшзу, остается иеизменныли Напротив, большгаство экономистов, аналитиков и прогнозистов меняют свои взгляды каждые шесть месяцев, шесть недель или шесть дней. Каждая горячая новость должна быть учтена в их анализе. Рьшочные модели, со своей стороны, часто намекают на то. какова будет следующая новость. Хотя волновые структуры временакга сложно интерпретировать, хотя от сценариев приходится отказываться, если буодлцее поведение цен требует изменить порядок вероятности различных исходов, в целом волновой принцип дает ус-тойчив\то перспективу, в которой возможно разулшое предварительное планирование.

Многие книги, посвященные фондовому рынку, экономике и.ли вообще будтцему, обладают либо бычьим, либо медвежьим характером. Бо.лъшштство из штх неверны, поско.льку написаны в ментальной лихорадке, опирающейся на текущее состоятше социальной пс1схологии, когда, на деле, следовало бы занимать противоположную позищ1ю. Но даже те из них, что верны в общем определении тенденций, должны быть исследованы на вопрос фактора удачи . Однако никогда раньше не предпринималось попытки дать ряд Прогнозов, и насто.лыю успешных, татюй специфики, охватывающих полный цикл подъема и спада. Один из наиболее важных тестов на достоверность научной теории состоит в исследоваш1и истории успешных предсказаний событий. В этом отношении волновой принщш Эллиотта давал такие результаты, к которым все другие теорш1 рьпючного поведения даже не приблизились. Прогнозы, делаемые в режиме реального времени, вроде тех, что запротоколированы в главе 8 и в Приложении, являются ве.школепным интеллектуальным достижением. Принятие решений в середине развития модели особенно слоишо. Однако бьшают моменты, кш; в декабре 1974 или



в августе 1982, когда главные модели достигают своего завершения и хрестоматийная картинка оказывается прямо перед вами. В такие моменты степень убежденности возрастает более чем до 90 процентов. Сегодня лишь медвежья часть прогноза остается еще не вьшолненной. Если ожидания авторов выдержат испытание. Волновой принцип Эллиотта и в 6уд\тцем останется единстветгной книгой в истории фондового рынка, давшей правильный прогноз не только ве.никого бычьего рынка, но и последующего великого медвежьего рьшка, детали которого Роберт Пректер наметил в своей недавней книге At the Crest of Tidal Wave.

Итак, к этому моменту половгша нашего вслтикого пути пройдена. Повышательная часть была интеллектуально вознаграждена исполнением довольно консерватгшных (в ретроспективе) ожиданий авторов, которые одновременно с этим превосходили самые смелые мечты большинства рыночных обозревателей. Следзющая фаза, которая будет понижательной, может не оказаться настолько радостной, но ее, вероятно, намного важнее предвидеть, поскольку ее начало будет отмечать конец текчцей согщологической эры. То, что прогноз оказался успешным в первый раз, принесло его авторам состоетше и немного славы. На этот раз точность прогноза может для многих оказаться равной выживанию, как финансовому; так и (основываясь на пректеровской корреляции социальных и культурных трендов с трендами финансовьтьга) физическому. Хотя сутце-ствует широко распространенная вера в то, что рьшок может все , мы верим в то, что волновой пршщип снова докажет верность своего взгляда на великое путешествие человечества через модели жизни и времени.

ГЛОССАРИИ



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 [ 41 ] 42