Таким образом, в то время как трейдеры часто не могут дать точного объяснения причинам своих решений, интуитивное принятие решений не следует путать со случайным или иррациональным . Скорее рыночная интуиция строится на опыте и узнавании рьшочных моделей. Это позволяет экспертам в области заключения сделок быстро распознавать динамику текущей ситуации и ринуться вперед там, где новички вьшуждены идти небольшими шагами \ Многочисленные цитаты из интервью показывают, что торговая интуиция действительно уходит корнями в рыночный опыт и способность оценивать большое количество различных рьшочных ситуаций. Если ты здесь работаешь 10-11 лет, это похоже на инстинктивное чувство, но на самом деле это твой опыт , - говорит один трейдер. Если ты водишь машину 20 лет... и машина шумит, ты чаще всего можешь сказать, что издает этот шум. То же самое и в биржевой торговле , - соглашается другой.

Интуиция трейдеров также проливает свет на то, как торговый опыт переводится в способность интуитивно принимать торговые решения: опыт помогает им определять, какие аспекты текущей ситуации на рынке значимы, и сравнивать эти аспекты с теми аспектами, о которьк они помнят в соответствующих рыночных ситуациях в пропшом. Чем старше ты становишься, тем больше мужаешь, тем более опьп-ным становишься... весь процесс принятия решения становится все больше таким: видел я это раньше, или не видел, помню я что-то или нет, - говорит один трейдер. Это все равно, как если я уже надевал эту футболку несколько раз раньше , -так один трейдер рассказывает о том виде интуитивного понимания, к которому может привести опыт, описываемый другим трейдером как внезапное дежа ею .

Различие между рациональными (то есть логическими), нерациональными (то есть интуитивными, эмоциональными, психологическими) и иррациональными (то есть нелогичными и неразумными) решениями важны в этом контексте. В рациональном принятии решений проясняются специфические цели и итоги каждой альтернативы, а затем принимается решение. Интуитивное принятие решений, напротив, происходит слишком быстро, чтобы сделать возможным объективный анализ. Интуитивные решения также характеризуются неспособностью объяснить, как было принято решение .

Опыт и воспоминания о прошлых рыночных моделях также предполагают стратегии решения и действий. Если говоргггь об игроках в шахматы, то память гроссмейстера удерживает гораздо больше, чем просто набор моделей. В его или ее памяти удерживается связанная с каждой моделью гшформация о значимости этой модели - какие опасности она таит, и какие наступательные и оборонительные ходы предполагает. Узнавание модели немедленно напоминает гроссмейстеру ходы, которые могут быть уместны в ситуации , - приводит убедительные доводы Герберт Саймон (Herbert Simon/. Такое же чувство Ага! о том, какое именно действие предпринять, возникает в рассказе трейдера о принятии им решений - восприятии различных источников информации, быстром подсчете всех за и против , чтобы не раздумьшать над этим до потери пульса, а затем внезапно просто сказать: Верно! .

Результаты Европейского опроса подчеркивают важность интуиции для успешной торговли на валютном рьшке. Анализируя воспринимаемые свойства торговых решений, я сравнил (1) трейдеров, которые считали себя более успешньгми, чем другие трейдеры, с (2) трейдерами, которые считали себя менее успешными, чем другие трейдерь . Систематическое фавнение лучших торговых решений этих двух фупп привело к получению трех статистически значимых различий; каждое из этих различий подчеркивает роль интуиции в прибьшьных торговых решениях. Группа успешных трейдеров не только сообщила, что их лучшие решения привели к более высоким доходам для их учреждения, чем Фуппа менее успешных трейдеров, успешные трейдфы также сообщили, что они действовали значительно быстрее, и что их решения бьши в большей степени основаны на опыте. Другими словами, лучшие торговые решения успещньк и менее успешных

В то время как трейдеры бьши сгруппированы на ошове сообщенных ими самими успехов в биржевой Тфговле, эти группы отражают объективные способности к биржевой торговле. Самооценка успеха в биржевой торговле соотносится в статистически значимой степени с оценками их начальства в отношении их способностей к биржевой торговле и получению торговых прибьшей, как показал Североамериканский опрос . Другими словами, трейдеры, которые воспринимают себя более успешными, также оцениваются как лучшие своими начальниками, а трейдеры, котфые считают себя менее успешными, оцениваются своим начальством как менее успешные.

трейдеров отличаются тем, что лежит в основе торговой интуиции: способностью быстро перерабатьшать информацию и реагировать на нее, основываясь на обширной совокупности пережитых ситуаций. Напротив, в отчетах трейдеров о своих худших торговых решениях единственное статистически значимое различие между успешной и менее успешной группами трейдеров заключалось в том, что менее успешные трейдеры значительно чаще сообщали, что их решение бьшо принято в новой для них ситуации. Эти систематически полученные сведения, конечно, обеспечивают отличную поддержку идее важности интуиции для успешной биржевой торговли.

Эти данные также соотносятся с высказанным во время интервью мнением опытных трейдеров, которые описывают, что они откладывают принятие торгового решения в ситуациях, когда им нужно больше опыта. Относительно подобного отступления при опасных ситуациях, исследователь решений Гэри Кляйн (Gary Юеш) дает пример, который поразитечьно напоминает цитату в начале данного обсуждения торговой интуиции. Он посвящен лейтенанту пожарной службы, отвечающему за группу пожарных. Команда работает в доме, заливая водой пожар на кухне, - И тут у лейтенанта появляется чувство, что что-то не так. У него нет никаких улик; он просто чувствует, что что-то в этом доме не так и он приказывает своим людям покинуть здание - совершенно стандартное здание, ничего необычного. Как только люди выходят из здания, пол там, где они стояли, проваливается. Если бы они там остались, они попали бы

прямо в огонь, полыхавший внизу .

Познавательные способности

В динамике торговых решений в реальной жизни различие между чувственным и познавательным процессами спорно и размыто. Например, чрезмерная уверенность трейдеров в своих профессиональных навыках и в точности своих прогнозов (смотри предыдущий раздел) может быть обьяснена с точки зрения чувств (то есть попыткой защитить свою самооценку или социальными и профессиональными требованиями к тому, что трейдер должен казаться самоуверенным). Однако чрезмерная уверенность может быть не хуже объяснена с точки зрения познания при помощи так

называемой наличной эвристики (см. данный раздел). Для трейдеров те события на рьшке, которые они лично правильно предсказали, могут быть более легкодоступными для памяти, чем предсказания, которые так и не материализовались* .

Так психология торговых решений лучше всего понимается как сложное взаимодействие чувственных и познавательных факторов. Следует не разделять эти факторы, а понять, что только их взаимодействие ведет к всестороннему пониманию принятия

решении на валютном рьшке, как на уровне отдельных трейдеров, так и на уровне коллективного рьшка 1

В биржевой практике подобное взаимодействие аффекта и познавательных способностей можно явно наблюдать, когда кажущиеся чисто познаватечьными элементы ситуации на бирже, которые внешне кажутся лишь различиями в цифрах, определяют торговые решения через эмоции. Рассматриваемый вопрос - это принятие риска участниками рьшка. Трейдеры отмечают, что уже один лишь размер торговой позиции оказывает эмоциональное влияние на их решения, и что они испытьшают субъективный эмотдаональный предел относительно суммы, которой они могут оперировать в рамках одной операции. У всех свой уровень комфорта в том, что касается риска, и степень убытков, которую они могут пережить , - говорит один трейдер. Я думаю, самый важный совет заключается в том, что как трейдер ты должен ограничить принятие на себя риска до уровня, на котором ты чувствуешь себя комфортно с эмоциональной точки зрения , - добавляет другой. Следовательно, невозможно заменить двух трейдеров одним, просто удвоив позицию трейдера. Один трейдер объясняет: Существуют очень прибьшьные трейдеры, у которых очень хорошо получается покупать относительно маленькие позиции, и которые, таким образом, зарабатывают больше денег, чем если бы они пытались увеличить размер своей позиции, потому что их менеджер сказал: Сегодня ты заработал столько-то - если ты удвоишь все позиции, которые ты приобрел, ты заработаешь вдвое больше. И мы нанимаем еще двух людей, которые выглядят так же как ты, и они такие же хорошие трейдеры, как ты, и они будут брать на себя в два раза больше риска, чем ты затем, между нами, мы заработаем в десять раз больше денег, чем ты! Это кажется логичным, но это так не работает. Люди по-разному реагируют на разные уровни риска .

Следовательно, трейдер, который просто удваивает свою торговую позицию всегда быстрее вступает в игру и быстрее выходит из нее при хорошем или плохом уровне, и как следствие этого, его бизнес в целом становится менее эффективным. Потому что он иначе реагирует вследствие опасений, возникающих из-за более крупной позиции! . Таким образом, познавательные аспекты торговых решений, обсуждаемые в этом разделе, показывают тесную взаимосвязь с аффектами, и разделительная линия между этими двумя сферами часто является условной.

Более того, подобно аффектам, познавательные явления в биржевой торговле, обсуждаемые в этом разделе, часто приводят к результатам решений, противоречащим теории ожидаемой полезности. По этой причине их иногда называют предубеждениями , заблуждениями или даже ошибками . Эти ярлыки обладают тем печальным подтекстом, что широко распространенные свойства принятия решений являются отклонениями. Тем не менее, иногда я пользуюсь термином предубеждение , чтобы согласовываться с литературой .

Эвристика

Это твое собственное суждение и ты должен действовать очень быстро. Конечно, это длится несколько секунд, и ты должен принять решение о том, чтобы либо закрыть свою позицию, либо открыть позицию , - говорит один трейдер о своем ежедневном принятии решений. Это мнение повторяется в утверждении другого трейдфа: У тебя нет времени думать о том, что делать дальше, ты вынужден принимать решение в течение двух секунд .

Таким образом, трейдеры быстро комментируют свою потребность в сокращении и упрощении огромного количества

Психологи Герд Гигеренцер (Gerd Gigerenzer) и Петер Тодд (Peter Todd)

осуждают, что во время проведения исследования Эвристика и предубеждения термин предубеждение , который подразумевает ошибку и неспособность, приклеился к термину эвристика , который на самом деле обозначает полезный познавательной процесс*.

значимой рыночной информации, в которой они тонут каждую торговую сессию. Когда одному трейдеру задали вопрос о его решениях, он ответил, изначально признав тот простой факт, что большинство из них основано на совершенно небольшом количестве информации, чувствах и бесстрашии. Давайте приведем пример, мы видели, что йена довольно хорошо движется, видели, что в банковской системе проблема, набирает обороты безработица, можно бьшо видеть, что что-то должно произойти с йеной. Ты выбираешь валюту, против которой интереснее всего играть, вот и все. Иногда у тебя слишком много информации, так что немного логики - и вперед .

Это явно указьшает на то, что трейдеры не обрабатьшают информацию полностью рациональным способом, описываемьм традиционной экономикой. Вместо этого для своих решений им нужно сократить и упростить количество информации, их окружающей. Чтобы это сделать, они пользуются психологическими методами сокращения и упрощающими эмпирическими правилами, которые помогают им обрабатывать рыночную информацию быстро и компетентно. Эти методы сокращения обработки информации называются эвриапшой.

Поскольку эвристика упрощает и сокращает объем обрабатываемой информации, она особенно важна в сложных областях, где требуется стремительное принятие решений. Таким образом, валютный рьшок гарантированно активизирует использование эвристики в решениях участников: эвристика не требует тех подсчетов полезностей и вероятностей, которые, как предполагается, должен выполнять рациональный кото econoniicus . Вместо этого она позволяет трейдерам реалистически управлять задачами познания, связанньми с обработкой рьшочной информации, и формировать торговые решения, пользуясь ограниченной информацией в сжатые сроки . По убедительным словам одного трейдера, в торговле валютой у тебя действительно нет времени, чтобы все вычислить. Чтобы принять важное решение в своей жизни, ты берешь маленький лист бумаги и пишешь все за и против . Но у тебя нет на это времени. Ты должен получить 20 за и 19 против в уме в считанные доли секунды, которые уходят на то, чтобы отреагировать .