Концепции технического анализа в настоящее время используются для различных активов: акций, биржевых индексов, процентных ставок, иностранных валют, производных ценных бумаг. Хотя основные прин-

ципы одинаковы для всех рынков, между двумя наиболее важными рынками - акций и производных ценных бумаг - существуют различия, основные из которых приведены в таблице:

Фактор

Акции

Производные ценные бумаги

Время жизни Акции обычно не имеют

ценных бумаг определенной даты истечения и

срока обращения. Они остаются в обращении до тех пор, пока компания не уйдете рынка или не сменит владельца. Исключением являются опционы, варранты и бумаги, выпущенные для погашения задолженностей, которые имеют определенную дату истечения

Большинство фьючерсов на товары кратковременные и имеют срок существования 3 месяца. Это означает, что все графики - краткосрочные, некоторые из них строятся по часовым изменениям цены. При использовании долгосрочных графиков с последовательным объединением данных за периоды можно построить график для более длительного времени, чем время жизни данного контракта

Уточнения

Для сравнения цен акций за длительные периоды времени требуется множество уточнений. Требуется учитывать дополнительную эмиссию акций, сплиты и консолидации, выплаты по капиталу, выплаты по опционам колл или выплаты различных взносов, а также изменения названий

Обычно для производных ценных бумаг, за исключением некоторых производных на акции, уточнения не требуются. Короткое время жизни фьючерсных контрактов означает, что долгосрочные исследования требуют создания синтетических непрерывных контрактов . Оно состоит в объединении данных последовательных контрактов. Ни один из существующих для этого методов нельзя признать идеальным

Период торговли

Для акций это не слишком серьезная проблема, поскольку при любой ликвидности они обычно обращаются на одном основном рынке

Производные бумаги обычно обращаются на разных рынках, расположенных в различных часовых поясах. Даже в пределах одного рынка на компьютерных торгах торговля идет и после закрытия. Это представляет принципиальные проблемы для методов, основанных на использовании фиксированного промежутка времени (например, метод построения баров ) для рынков, не имеющих четко определенных торговых сессий. Некоторые рынки, например валютные, реально никогда не закрываются, торговля продолжается по всему земному шару, передавая эстафету из одного часового пояса в другой

Структура цен

в пределах одного рынка акций цены определяются в одной денежной единице. Но сегодня наблюдается возрастающая тенденция к проведению торгов на нескольких рынках в разной валюте

Фьючерсные контракты на товары имеют различные спецификации на один и тот же вид товара и обращаются на рынках в различных денежных единицах, что очень затрудняет сравнение. Финансовые фьючерсы, кроме этой проблемы, зависят от различных ценных бумаг, на которые они выпущены. Что касается фьючерсов на индексы, то на одном рынке может

REUTERS #

Финансовый Обычно на рынке акций торговля идет

рычаг без использования кредитов, но это не

всегда так. Выпускаемые компаниями опционы и варранты следует считать кредитными бумагами, за исключением того, что при потере ими стоимости они просто полностью обесцениваются

Все рынки производных сильно зависят от финансового рычага. Небольшие изменения цен могут вызвать крупные прибыли или убытки. Нереализованные убытки должны покрываться требованиями увеличения депозита. Сделки на рынках производных часто краткосрочные, за исключением коммерческих хеджинговых позиций в реальных товарах или ценных бумагах. Рынки производных также имеют тенденцию находиться под влиянием психологических факторов - в первую очередь страха и жадности

Короткая продажа

На рынках акций торговля ведется в основном с длинной стороны. Хеджирование и спекулятивные короткие сделки совершаются через производные, но это справедливо не для всех рынков. На некоторых рынках технически возможно вести короткую продажу акций, на других это сложно.

На всех рынках производных одинаково просто вести торговлю с длинной или короткой стороны. Это повышает шансы получить прибыль, увеличивает ликвидность и волатильность

Качество котировок

Котировки с компьютеризированных рынков точны и быстры; на не компьютеризированных рынках и скорость, и точность являются проблемой. Особенно сложно вести учет объемов, поскольку на разных рынках используются различные методики

Как и в отношении акций, данные с компьютеризированных рынков точны. При этом большинство фьючерсных рынков еще не полностью компьютеризированы. Это заставляет усомниться в точности данных и, несомненно, делает краткосрочную торговлю без прямого доступа к торговому залу затруднительной. На большинстве рынков точные данные по объему и открытому интересу недоступны до следующего дня. Методы расчета открытого интереса на разных рынках также различны, что чрезвычайно осложняет анализ.

REUTERS #

Сила и слабость технического анализа

Следующая таблица суммирует данные по сильным и слабым сторонам технического анализа.

Сильные стороны

Технический анализ может быть использован для широкого круга инструментов практически на любом рынке.

Графики могут быть использованы для анализа за период времени от часа до столетия - индекс Доу-Джонса рассчитывается непрерывно с 26 мая 1896 г.

Существует много методик технического анализа, разработанных применительно к различным секторам рынка.

Основные принципы технического анализа легко усаоить, а его методы разработаны исходя из того, что действия происходят на реальном рынке.

В техническом анализе используются точные данные в режиме реального времени и с небольшой задержкой.

Слабые стороны

В техническом анализе есть элемент субъективности, поэтому даже опытный аналитик может оказаться в ситуации, когда произойдет расхождение с реальностью. Для неаккуратного аналитика очень легко увидеть в результатах анализа то, что он хочет, а не то, что происходит на самом деле. Технические аналитики не застрахованы от примешивания к результатам анализа собственных эмоций.

Технический анализ основан на идее неизменности человеческой природы, в силу чего рыночные модели должны повторяться. Однако из этого следует, что возможности технического анализа экстраполировать прошлое на будущее ограничены.

Технический анализ говорит о степени вероятности того, что некоторое событие произойдет, но не утаерждает, что оно произойдет непременно.

Современный технический анализ основан на сложных математических и статистических концепциях. Компьютерные программы технического анализа существенно уменьшили трудности, связанные с расчетами, но это не облегчает понимание того, как правильно вести эти расчеты.

Для технического анализа жизненно важно, чтобы информация была точна и своевременна.

используется все большим числом участников рынка по следующим причинам:

Растущая уверенность рынка в успехах тех, кто использует технический анализ.

Растущая потребность в краткосрочной торговле, для которой фундаментальный анализ с его редко обновляемыми источниками данных заведомо не подходит.

Возрастающие возможности персональных компьютеров и их растущая доступность в результате снижения цен.

Увеличивающееся понимание того, что фундаментальный анализ не может быть достаточно полезным в вопросе выбора момента совершения сделок, оставляя эту возможность техническому анализу.

Теории торговли, участники рынка и анализ

Существует огромное количество данных и невероятное множество различных методик, которые подсказывают участникам рынка, как использовать инструменты. Отбор торговых теорий и стратегий производится исходя из того, на каком конкретно рынке осуществляется торговля. Несколько лет назад трейдер фьючерсами Грант Ноубл предположил, что существуют три теории торговли, являющиеся определяющими для использования технического и фундаментального анализа различными участниками рынка. Хотя пока вы, может быть, и незнакомы с некоторыми понятиями этих теорий, к тому моменту, когда прочтете эту книгу, вы будете разбираться в большинстве из них.

Следует заметить, что каждый аналитик на рынке по-своему определяет категории технического анализа, причем отношение к этим категориям разных аналитиков неодинаково.

Несмотря на свои слабые стороны, технический анализ зарекомендовал себя в качестве одного из надежных инструментов анализа и

Введение в технический аштиз

REUTERS #