При иностранном переводе следует обратить внимание на одну терминологическую тонкость. Запись GBP/USD на русском языке обычно читается как котировка фунта против доллара (или по доллару ). Но на английском языке эта же запись читается наоборот, т.е. котировка доллара против фунта (US dollar is quoted against sterling). Дело в том, что валюту, обозначенную в левой стороне котировочной формулы (USD/ DEM или GBP/USD и др.), называют базовой (base currency), и именно против нее производится котировка ( взвешивание , цитирование ) другой валюты, которая в отличие от базовой называется котируемой (quoted).

Опуская некоторые ненужные сейчас подробности, подчеркнем, что на международном валютном рынке приняты прямые котировки прочих денежных единиц по доллару США и обратные по английскому фунту. Тогда большая пятерка валют в наиболее распространенных комбинациях будет выглядеть следующим образом: USD/DEM, USD/JPY, USD/CHF, GBP/USD.

5.1.2. О продаже-покупке валюты

Напомним, что спрэд - это разница между котировками продажи и покупки. Скажем, котировка USD/CHF, равная 1,2510/20, означает, что один доллар трейдер может продать за 1,2510 франка и купить за 1,2520. Обычно это записывается как 10/20, поскольку, как ожидается, трейдер знает остальной порядок цифр. Точность котировок принята до 0,01% цены, т.е. до четвертого знака после запятой для USD, CHF, GBP, DEM и второго знака для JPY. Этот уровень точности называют базисным пунктом, или тиком (tick). В этом же контексте используется и термин пипс (pips).

Теперь обратим внимание читателя на один существенный нюанс в понимании понятий купил или продал в дилинговых операциях.

В обычных торговых сделках типа купил или продал главный акцент делается на уточнении того, сколько , чего и по какой цене . А в дилинге существенное значение имеет четвертый элемент: в обмен на что купил или продал. Именно в этом смысле говорят купил/продал против чего , в при-

3* 67

вязке к чему , по чему и др. Тогда в полном выражении фраза о покупке/продаже будет выглядеть следующим образом: Купил/продал столько-то валюты X по/против валюты Y по цене такой-то . Как будет видно ниже, функция этой добавки в обмен на что более важна, чем это может показаться на первый взгляд.

К примеру, выражение: Покупаю доллар против марки по цене XX (пока опустим компонент сколько ). Тем самым говорится, что у покупателя были марки, которые он обменял на доллары по цене XX. При этом цена сделки - это не что иное, как котировка марки по базовой валюте - доллару (USD/DEM, т.е. количество марок за один доллар). Казалось бы, тут все понятно. Однако фактически сказанная формулировка означает проведение двоякой операции.

С одной стороны, трейдером были действительно куплены доллары. Но с другой - проданы марки. Подчеркнем - проданы им же самим. Вот здесь и зарыта собака. Получается, что трейдер одновременно продает одну валюту и покупает другую, только о второй части дела мы не говорим. И не случайно. Стоит нам вначале сказать именно об этом, как смысл операции перевернется.

Продаю марку против доллара будет означать также покупаю доллар за марки . Различие, однако, в том, что котировка по первой формуле идет из расчета, сколько долларов дается за одну марку, а по второй - количество марок за один доллар.

Мы столь подробно представили этот момент потому, что принципиально важным следствием такого положения является одно обстоятельство: трейдер, имеющий сумму в долларах, может покупать и продавать любые другие котируемью валюты.

Рассмотрим, как это работает вновь на примере большой пятерки .

Напомним, что мы отталкиваемся от котировок следующего формата: USD/CHF, USD/DEM, USD/JPY, GBP/USD, где первый шифр представляет базовую валюту (т.е. ту, которая берется за единицу), а второй - котируемую (та, что отмеряется за единицу базовой).

На этом этапе уместно ввести еще одно понятие - исходная валюта . Это такая денежная единица, в которой открыт депозитный (маржинговый) счет, и поэтому в ней исчисляются финансовые результаты проводимых операций, роль такой исходной валюты выполняет доллар.

Рассмотрим два типичных варианта операций.

Случай А

Трейдер продает доллар

Это делается, когда ожидается падение курсовой стоимости доллара (т.е. доллар слабеет, и поэтому от него избавляются в расчете потом купить его дешевле). Обычно начинающие игроки понимают эту операцию без труда: есть что продавать (на счету же доллары, которые и обмениваются на какую-то другую валюту). Цену сделок по продаже доллара правильно определять, ориентируясь только на котировки: USD/CHF, USD/DEM, USD/JPY, а не наоборот (CHF/USD, DEM/ USD, JPY/USD). Открытая позиция будет означать, что трейдеру за его доллары записали (пока мы это обозначим так) соответствующую сумму другой валюты (CHF, DEM, JPY). Правила спекулятивной игры требуют, чтобы эта валюта, выбранная для обмена на доллары, была рано или поздно, но обязательно возвращена (она ведь нам не нужна), только тогда торговая позиция будет считаться закрытой (т.е. когда будет совершена обратная покупка точно того же объема долларов за другое количество той же валюты).

Случай В

Трейдер покупает доллар

Такая операция производится при росте курсовой стоимости (укреплении) доллара. Вот здесь у начинающих может сразу возникнуть вопрос: как так получается, что доллары на счете и доллары же покупаются? Разве можно за доллары купить еще больше долларов? Ответ: можно. Но то будут уже другие, особые доллары. Их особенность заключается в следующем.

На маржинговом счете трейдера лежат реальные доллары, которые свободны в том смысле, что превращать их мож-