Таблица 9.3. Покупайте акции на второй год после падения

годно продавать и покупать. Проверяя гипотезу, действительно ли выгодно покупать в январе, они пришли к выводу, что покупка акций небольших компаний в этом месяце может принести хороший доход. Они полагают, что летом рынок может расти, хотя это и противоречит распространенным представлениям о летнем спаде . Такие вопросы, как полагают авторы, до сих пор продолжают интриговать инвесторов .

Нас они заинтриговали достаточно, чтобы провести исследование, целью которого было выяснить, нет ли связи между последней цифрой, на которую оканчивается номер года, и доходностью акций. Мы заинтересовались, можно ли утверждать, что годы, номер которых заканчивается, например, на цифру 5, приносят более высокие доходы, чем годы, номер которых заканчивается на другие цифры, например О или 7, и т. д.

Как показывает табл. 9.4, средний доход для лет, номер которых заканчивается на 5, равен 32%. А средний доход для лет, заканчивающихся на О или 7, близок к 1%.

Чтобы проверить, могут ли такие интригующие результаты быть случайными, мы положили записки со всеми ста значениями доходов в урну, а потом извлекали их оттуда группами по десять. И повторили эту процедуру 1000 раз.

Таблица 9.4. Средний доход

Потом подсчитали разницу между самым высоким и самым низким значением доходов. Она превысила 30% всего в 2% наблюдений.

Таким образом, можно сделать вывод, что если номер года заканчивается на 5 - это хороший год для покупок, а если на 7 - то плохой.

Поиск таких же закономерностей для облигаций, векселей и индекса потребительских цен не дал результатов - вариации были абсолютно случайными.

Вариация № 3: Пределы использования кредитного рычага (левериджа)

Алике Мартин, живуш;ий в Париже, исследователь статистических закономерностей и консультант многих европейских телекоммуникационных компаний, предложил еще одну вариацию на тему 1 500 000% прибыли:

Гуру Уолл-стрит обычно рекомендуют распределять инвестиции между акциями, облигациями и валютой. Но в пропгедигем столетии инвестор, который вложил бы 70% своих средств в акции, 20% - в облигации и оставпгиеся 10% - в казначейские векселя, получил бы на один доллар только 5070 долл. - треть того, что он мог бы получить, если бы инвестировал все 100% в акции.

Можно ли найти более удачную стратегию инвестиций, чем 100% в акции ? Да. В 1899 году такой стратегии не было, но сейчас она есть. Можно одолжить деньги на покупку акций или купить фьючерсы и таким образом инвестировать более 100%. Если бы инвестору удалось повысить свои инвестиции в акции до 200%, то за двадцатое столетие его доллар превратился бы уже не в 15 ООО долл., а в 1 723 781 долл.

Можно ли в данном случае переборщить ? Да. При 300% инвестиций в акции (когда заемные средства превышают собственные в два раза) инвестор в 1931 году полностью бы разорился. Даже игрок, выигрывающий в блэк-джек, может потерять все, если его ставка слишком велика по сравнению с финансовыми ресурсами. Такой же феномен работает и здесь: слишком азартный игрок терпит крах.