Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Практика биржевых спекуляций 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 [ 107 ] 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180

MOM. Но вот на что обратите внимание! Доходность акций американских компаний была практически такой же высокой и в тот период, когда Британия пережила две мировые войны, потеряла свою империю, а само ее существование было поставлено под угрозу, да и позже, когда она проводила такую социальную политику (например, чуть ли не 100%-ное налогообложение), которая явно должна была иметь негативные последствия для динамики доходности акций.

Несмотря на наши разногласия по поводу того, насколько оптимистичен должен быть прогноз на следующее столетие, и мы, и группа Димсона пришли к сходным выводам. Типичный годовой доход для акций в большинстве стран за прошедшее столетие колебался от 4 до 6%, - написали они нам. - Если уж говорить о будущем, то, скорее всего, доходность акций будет отличаться от этого уровня не больше чем на 1-2% .

Мы бы увеличили этот прогноз еще на 1 или 2%. Принимая во внимание реинвестицию дивидендов, вся разница между нашими предсказаниями в том, что мы ожидаем доходности в 1 500 000% в следующем столетии, они же ожидают 1 ООО 000%.

Для сравнения, представьте себе двух путешественников, которые отправились из Лондона в Калифорнию. Один приезжает в Сан-Хосе, а другой - в Сан-Франциско. Кто бы из нас ни был прав, в любом случае доходность инвестиций в акции должна быть великолепной. Она должна стать причиной для оптимизма. Она может служить тем маяком, который подскажет инвесторам: если уж ошибаться, то с радостью. Им следует покупать акции, конечно же, с умом, но при любой возможности, чтобы обогатить себя и своих наследников.



лава 10 Периодическая система инвестиций

Именно накопление объективных знаний приближает будущее.

Джерард Пил. Эра науки: что узнали ученые в двадцатом столетии*

любой сфере исследование начинается со сбора раз- розненных, на первый взгляд, данных. Следующий шаг - анализ свойств элементов и взаимосвязей между ними, который позволяет уменьшить неопределенность. Пос-ле этого нужно ждать появления Коперника, Дарвина, Линнея, Менделеева или Уотсона, которые предложат схему, способную объединить мириады свойств и взаимосвязей в стройную систему.

Gerard Piel. The Age of Science: What Scientists Learned in the Twentieth Century. - New York: Basic Books, 2001.



Вспомните о развитии химии примерно до 1870 года, до того как Дмитрий Менделеев и Джулиус Лотар Майер независимо друг от друга создали периодическую систему элементов. В начале столетия Джон Дальтон открыл атомную структуру элементов. Затем были открыты и проанализированы большинство химических элементов. Стали известны методы их получения и особенности соединений, в которые они вступают. Были выделены группы элементов со сходными электрическими свойствами.

Открытие периодической системы объединило в единую структуру эти разрозненные данные и открыло новые перспективы. Упорядочивание элементов по их атомным весам позволило объяснить не только их индивидуальные свойства, но и взаимодействие с другими элементами. Элементы, находящиеся в одном и том же столбце периодической таблицы, обладают сходными свойствами. Когда вы двигаетесь по рядам таблицы, то переходите от металлов к полуметаллам, а затем - к газам. Прошло уже более столетия со времени ее открытия, а периодическая таблица по-прежнему висит на видном месте в лабораториях всего мира. И практики, и исследователи используют ее, чтобы понять свойства элементов и их бесчисленных молекулярных соединений.

Этот замечательный факт вселяет уверенность в химиков, которые знают, что свойства элементов можно предсказывать по их положению в периодической таблице. Но где же знания хотя бы о существующих свойствах, не говоря уже о прогнозе свойств различных акций?

Безусловно, акции обладают вероятностными (стохастическими) свойствами, т. е. их динамику можно анализировать при помощи методов статистики, используя свойства нормального распределения, но невозможно точно предсказывать. Но даже эти вероятностные свойства изменяются в зависимости от состояния экономики, событий в мире и особенностей региональных рынков. Особенно труд-



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 [ 107 ] 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180