Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Практика биржевых спекуляций 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 [ 132 ] 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180

David Batstone. Debate: Charles Sanford/ZBusiness 2.0 (October 1998).

Available from http: www.business2.com/articles/mag.

Charbel Tannous and Alain Fessant. Combustion Models in Finance

(December 12, 2001). Available from http: arxiv.org/PS cache/physics/pdf/

oioi/oioio42.pdf.

принципу элементарных частиц , которая основана на принципах физики элементарных частиц. Сэнфорд определяет и разделяет различные виды рисков, характерные для различных видов финансовых инструментов, для того чтобы застраховаться от непредсказуемых событий в финансовом бизнесе, сходных с хаотическими явлениями в физике. Последователь этой теории, вместо того чтобы просто приобрести коллекцию рисков , называемую облигацией, может выбрать другое, более привлекательное для него сочетание рисков. Его портфель может состоять из кредитного риска, равного X, валютного риска, равного Y, и т. д.* В другом эксперименте Шар-бель Тану и Алэн Фессан из университета Bretagne Occidentale, находящегося в городе Бресте в Бельгии, использовали модели возгорания из физики высоких энергий, для того чтобы прогнозировать динамику акций. Эти профессора обратили внимание на то, что цены некоторых акций вдруг могут совершать резкий скачок после длительного периода стабильности, так же, как происходит спонтанное, на первый взгляд, возгорание. Отметив, что возгорание происходит после того, как концентрация горючих веществ достигает определенного уровня, эти ученые использовали уравнения для процессов возгорания и подставили в них реальные значения цен акций различных компаний**.

Деньги как энергия

Рьшки заполнены различными видами энергии и ее трансформациями. Деньги можно рассматривать как энергию, которая переходит от одного лица к другому на рынках свободного капитала. Подобно энергии, деньги существуют в различных



формах: валюта, земля, товары, акции и облигации, - если назвать только некоторые из них.

Коммерция распространяет богатства по всему миру - от человека к человеку, из страны в страну, - создавая круговорот товаров, труда, земли и капитала между домашними хозяйствами и бизнесом. Можно расширить эту простую модель, включив в нее действия правительства и международную торговлю. Подобно потенциальной энергии, в физическом мире существует и потенциальная энергия богатства, которая воплощена в еще не открытых нефтяных месторождениях, семенах, хранящихся в амбарах фермеров, технологиях, разрабатывающихся изобретателями. В физике теория преобразования энергии воплощена в двух основных законах термодинамики. Эти фундаментальные законы служат основанием для всех других законов, которые управляют физическим миром. Они являются базовыми для понимания не только физики, но и жизни. На следующих страницах мы представим несколько наших вариаций на тему этих двух великих законов.

Первый закон термодинамики. Закон сохранения энергии

Первый закон термодинамики - закон сохранения энергии - не имеет ничего общего с сохранением лесов, экономичными автомобилями и необходимостью не забывать выключать свет, когда вы уходите из дома. По существу, этот закон утверждает, что, хотя все процессы, происходящие в мире, преобразуют энергию в другие ее виды, общее количество энергии остается постоянным, или сохраняется . Первая опубликованная формулировка этого закона принадлежит Юлиусу Роберту Майеру, немецкому врачу, который написал, что энергия не уничтожается, а только трансформируется. Майер продемонстрировал эквивалентность теплоты и других видов энергии. Альберт Эйнштейн развил теорию Майера в XX столетии, показав, что материя и энергия



также эквивалентны. Социальные исследователи, такие как, например, Герберт Спенсер, использовали концепцию сохранения для разработки теории общества. Марксисты использовали ее, чтобы аргументировать ложное утверждение о том, что экономика - это игра с нулевой суммой , в своей теории прибавочной стоимости. Для практических финансовых спекуляций первый закон представляет отличную рабочую модель поведения финансовых рынков, которая позволяет высказать целый ряд плодотворных гипотез и предположений о движущих силах этих рынков.

Закон сохранения энергии, вариация 1: Уравнение Киры

Давайте вернемся к Кире, дочери Вика, и уравнению, описывающему распределение ее свободного времени. Мы заменим в нем балет на облигации правительства США, спорт - на акции американских компаний, уроки игры на фортепьяно - на облигации немецкого правительства (в память о Бетховене) и плавание в бассейне - на американский доллар.

Мы, таким образом, перейдем из мира, в котором суммируются минуты свободного времени Киры, в двухмерный мир взаимно сбалансированных изменений рыночных цен. Когда мы применим уравнение Киры к финансовым рынкам, изменения цен американских облигаций, американских акций, немецких облигаций и доллара будут взаимно уравновешены, и их сумма окажется равной нулю. Для тех, кто каждый день отслеживает изменения рынка, эта идея понятна на интуитивном уровне: резкое изменение цен облигаций будет уравновешено изменением цен на акции. Далее мы выделим в нашем уравнении два элемента: ежедневные изменения цен облигаций и акций за последние пять лет. Корреляция между ними показана на рис. 13.1. Это слабая положительная корреляция. Взаимное уравновешивание продолжается неделю за неделей. Как показано на рис. 13.2, когда американские облигации в ка-



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 [ 132 ] 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180