Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Практика биржевых спекуляций 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 [ 152 ] 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180

рынок, и, тем не менее, покупают акции своих компаний. Они что, делают так, думая, что их препарат не получит разрешения? Мы готовы рискнуть, утверждая, что нет. Более того, поскольку существенная часть их личного капитала вложена в акции и опционы на акции компании, мы предполагаем, что они вряд ли станут выбрасывать дополнительные деньги на ветер. Информация о покупках и продажах акций компании ее топ-менеджерами не менее важна (по крайней мере, для нас), чем сообщение о том, что продается автомобиль с такими-то характеристиками или выяснение особенностей данного страхового полиса.

Учитывая это, мы не рекомендуем использовать информацию о том, что менеджеры компании продают ее акции для игры на понижение. Мы вообще не думаем, что имеет смысл играть на понижение индивидуальных акций, потому что мы не можем не учитывать тенденцию ежегодного роста цен акций, о котором шла речь в девятой главе. Насколько мы знаем, эту точку зрения разделяют и другие эксперты.

Спекуляции на основе внутренней информации о компании также связаны с риском. Некоторые топ-менеджеры могут заблуждаться относительно реальных перспектив своих компаний. Более того, они могут специально покупать акции своей компании, чтобы сбить с толку публику. Топ-менеджер может купить небольшую партию акций своей компании, подготавливая тем самым большую продажу и используя разницу во времени между изменениями ситуации (к худшему) и публикацией отчетов об этих изменениях. Он может при этом даже выскользнуть сухим из воды, как это удалось президенту компании Епгоп Кеннету Лэю, который регулярно продавал большие партии принадлежащих ему акций этой компании, объявляя это долговременным планом по привлечению инвестиций . Все же в целом мы обнаружили, что покупка акций компании ее топ-менеджерами - это свидетельство возможности получить прибыль.



Проверка лекарств по методике Нидерхоффера - Кеннера - Жанга

Вдохновившись драконовскими требованиями PDA ( двойные слепые испытания аккредитованными исследователями в аккредитованных госпиталях ), мы решили, насколько это возможно, последовать этой практике в нашем исследовании. Однако, поскольку у нас не было 800 млн долл. для проведения полного двойного слепого исследования и мы не могли себе позволить ждать 18 лет, прежде чем принимать финансовые решения, мы немного упростили процедуру, за что приносим извинения всем заинтересованным сторонам.

У фармацевтических компаний вошло в обычай, представляя протоколы испытаний нового препарата в комиссию FDA, расточать многочисленные комплименты ее членам по Л поводу их проницательности и непредвзятости (нужно ли объяснять, почему распространилось подобное гро-тескное раболепие?). Мы также благодарим контролирующие органы за высокие стандарты тестов, которые они установили для компаний, подпадающих под их юрисдикцию, включая требования, чтобы препараты проверялись по методу двойного слепого исследования на пациентах, не страдающих другими болезнями помимо исследуемой и проходящих полный курс лечения в госпиталях, аккредитованных и контролируемых FDA.

Хотя мы твердо убеждены, что эти жесткие требования, как и другие, о которых мы не знаем и поэтому не упоминаем, внесли огромный вклад в потери многочисленных человеческих жизней, навязывая обществу псевдонаучные выводы, которые не имеют ничего общего с тем, как больные принимают лекарства в реальном мире, мы попытались следовать духу требований FDA в своей работе, насколько это позволяли наши финансовые возможности, и надлежащим образом представить ее результаты нашим читателям.



Для того чтобы проверить нашу гипотезу о том, что доза покупок акций топ-менеджерами компаний приводит к здоровым прибылям для инвесторов, купивших акции этих биотехнологических компаний, мы с помощью упоминавшегося нами выше подмастерья Ши Жанга провели полное трехэтап-ное исследование всех пациентов , включенных в индекс компаний здравоохранения Russell в 2000 году, за период с 1996 по 2001 год. На первом этапе (фаза I) мы хотели убедиться в безопасности подобной процедуры. Мы рассмотрели финансовые результаты деятельности пятидесяти компаний в 2001 году. Они показали, что отобранные компании получили прибыли на 20% выше, чем средняя прибыль в этом году.

Консультанты, контролировавшие нашу работу, указали, что подобные результаты могут объясняться специфическими особенностями данного 2001 года, и предложили нам расширить временной период исследования до шести лет. Это побудило нас начать вторую фазу исследования. В соответствии с текущими требованиями к процедуре исследования со стороны FDA, мы отобрали 1000 здоровых субъектов, которые показали положительные симптомы продажи/покуп-ки инсайдерской торговли за двухмесячный период. Мы отслеживали здоровье этих компаний в течение 12 месяцев после покупки/продажи, используя для этого среднее изменение цены их акций в процентах. Хотя это и не было, строго говоря, двойным слепым исследованием , мы сравнили результаты экспериментальной группы с результатами большой контрольной группы из 1800 компаний, у которых не были отмечены симптомы покупок/продаж акций топ-менеджерами. Многие компании неоднократно принимали дозу инсайдерской торговли. В этом случае каждая доза покупок/продаж рассматривалась как отдельный случай.

Результаты для здоровых (инсайдерские покупки) и больных (инсайдерские продажи) акций за все шесть лет в совокупности представлены в табл. 16.2.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 [ 152 ] 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180