подошли к Ченцангу по другой дороге и неожиданно напали на город, застав противника врасплох.

Китайцы тысячелетиями жили и умирали, учась обманывать и вводить в заблуждение, - заметил Эсковедо. - Трудно поверить, что они или японцы могут принять графический анализ за чистую монету .

Что еще труднее понять, так это западную моду на анализ японских свечей. В своей книге Japanese Candlestick Charting Techniques (Метод анализа японских свечей) Нисон так говорит о растущей популярности этого метода:

Интернет-трейдеры, внутридневные трейдеры, институциональные трейдеры, маркет-мейкеры - это только часть энтузиастов свечных графиков. На веб-сайтах, на терминалах электронных торговых систем, в пакетах программ для технического анализа используются свечные графики. Это свидетельство их популярности и огромной притягательности для людей, работающих на сегоднягпних рынках, где цены постоянно колеблются. Свечи горят ярче, чем когда-либо.

При всем этом Нисон предлагает ряд разъяснений технических фигур свечного анализа в западных терминах для опытных технических аналитиков , таких как свечи и линии трендов , свечи и уровни возврата , свечи и скользящие средние , свечи и осцилляторы , свечи и открытый интерес , свечи и волны Эллиотта , свечи и профиль рынка .

Наши знакомые, которые знают, что мы думаем по поводу японских свечей, рискуют обсуждать эту тему только в нашем отсутствии. Иногда какая-то информация попадает и к нам, как, например, письмо, полученное по электронной почте, в котором превозносятся достоинства книги Нисона, явно предназначенное для энтузиастов свечных графиков и по ошибке присланное нам. Свечные графики применялись еще во времена династии Токугава в конце XVI - начале XVII века, - задыхаясь от восторга, повествует автор письма. - В книге подробно рассматриваются психологические закономерности, лежащие в основе таких фигур, как Голова и плечи , которую японские торговцы рисом называли Три Будды . Одна из моих люби-

Фамилия автора индекса, обсуждаемого в этом разделе. Arms, в переводе означает руки , отсюда игра слов в названии. - Прим. пер.

мых фигур - это Высокие волны , она вызывает у меня морскую болезнь, как только я ее увижу . После признаний в жгучем желании исследовать такие фигуры, как Звезда Доджи , Три белых воина нападают на черную тень и Свечи сгорают, чтобы светить человеку , автор пишет в заключении:

Как бы мне ни нравились Вик и Лорел, мне трудно не испытывать уважения к четырем столетиям опыта прибыльной игры на рынке.

Другие наши корреспонденты нашли иное применение для книг по техническому анализу японских свечей. Джон Ламберг из города Миннетонка, штат Миннесота, один из наших самых здравомыслящих корреспондентов, инженер, любитель сатирического шоу Монти Пайтона, семейный человек и бывший энтузиаст технического анализа, использует свою карманную книгу по анализу свечных фигур, подкладывая ее под ножку кофейного столика, чтобы тот не шатался.

Руки Гидры

А теперь рассмотрим еще одну голову Американской гидры - широко известный индекс TRIN. Это сокращенное название Краткосрочного торгового индекса NYSE (Нью-Йоркской фондовой биржи). Изобретатель этого индекса Ричард Арме, который берет годовую плату в 8000 долл. за консультационные услуги, предпочитает другое название - Arms Index (индекс Армса)*. CNBC, самая популярная телевизионная финансовая сеть, также пользуется этим названием, когда текущие значения индекса каждые двадцать минут мелькают перед взором телезрителей.

Некоторые трейдеры используют пятидневные средние значения этого индекса для кратковременных прогнозов.

Благоприятные отзывы об этом индексе появились в прессе в начале 2001 года, когда авторитетный специалист по инвести-

Sandra Ward. Barometer Readings: An Interview with Don Hays/ZBarrons, April 2, 2001.

Robert Colby and Thomas Meyers. The Encyclopedia of Technical Market Indicators. - New York: Irwin, 1988.

циям Дон Хейс сказал в интервью журналу Barrons, что ЩГ использовал индекс Армса для предсказания низшей

точки индекса Доу-Джонса 22 марта*. Потом индекс Доу за 60 дней поднялся на 21% и снова начал падать. Итак, TRIN работает, не правда ли?

Это звучало интригуюш;е. Мы решили проверить. Работая вместе с доктором Бреттом Стинбарджером, который использовал TRIN в своих собственных операциях на бирже, мы рассчитали сотни регрессий с задержками и опережениями для интервалов различной длительности. Мы анализировали корреляции одно-, двух-, пяти- и десятидневных значений TRIN со значениями индекса S&P 500 через один, пять и десять дней. Мы обнаружили, что корреляции для последних трех с половиной лет незначительны: близки к нулю или абсолютно нулевые. Другими словами, индекс Армса не помогает предсказывать будуш;ее.

Мы не единственные, кто обнаружил проблемы с индексом TRIN. В исследовании, которое приводится в The Encylopedia of Technical Market Indicators (Энциклопедия технических индикаторов рынка), Роберт Колби и Томас Майерс исследовали индекс TRIN с января 1928 до марта 1987 года**. Используя ежедневные данные, они провели множество тестов для прогнозов на срок от одного до двенадцати месяцев. Результаты были такими: Мы можем только сказать, что индекс обладает очень ограниченной предсказательной ценностью для динамики цен на акции .

Кому-то этот вывод может показаться преждевременным, так как он основан на данных всего за 59 лет. В дополнение Тушар Чанде и Стэнли Кролл в книге The New Technical Trader (Новый технический трейдер) отметили еш;е три проблемы индекса TRIN: