Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Практика биржевых спекуляций 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 [ 47 ] 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180

Но вот что забавно. Ваш любимый технический аналитик Ричард Арме разработал индикатор, который назвал Ease of Movement (Легкость движения). Вот описание этого индикатора из учебника Технический анализ от А до Я :

Индикатор Ease of Movement показывает взаимосвязь между объемом и изменением цен. Точно так же, как график Equivolume, этот индикатор показывает, какой объем торгов требуется, чтобы сдвинуть цены.

Высокие значения индекс Ease of Movement принимает, когда цены поднимаются при небольшом объеме торгов. Низкие значения - если цены снижаются при небольшом объеме торгов. Если цены не изменяются или нужен большой объем торгов, чтобы сдвинуть цены, значение индекса будет близким к нулю.

Когда индикатор Ease of Movement становится больше нуля, это говорит о том, что нужно покупать, так как цены достаточно легко поднимаются, а когда его значения становятся отрицательными - это сигнал к продаже, потому что цены в этой ситуации легко падают .

Таким образом, если Чарльз Доу предполагал, что сигнал покупать - это высокие объемы торгов при тенденции цен повышаться, то Ричард Арме дает прямо противоположный совет: покупать при тенденции к повышению, если объем торгов низок. Кому вы должны верить? Ни тому и ни другому. Исследования показали, что объем торгов как независимая переменная не обладает никаким предсказательным эффектом.

Наконец, я должен признаться, что если бы не Вик, то, наверное, и по сей день я бы продолжал использовать все те инструменты технического анализа, которые сегодня вызывают у меня только смех.

Плечом вперед

Во время грандиозного обвала цен в июле 2002 года мы получили по электронной почте письмо от управляющего одного из хедж-фондов, который избегает публичного внимания. Назовем его мистер И. Так вот, он писал: Технический анализ показывает, что после резкого снижения цен на прошлой неделе ситуация стала угрожающей, потому что можно увидеть фигуру Голова и плечи , точкой отсчета для которой является январь 1998 года .

После этого письма, полученного нами 10 июля, индекс S&P 500 упал ниже уровня, отмеченного в январе 1998 года, и



стал приближаться к минимальному значению, отмеченному в апреле 1997 года. Во вторник 23 июля он упал ниже 800 пунктов. Обычные методы расчета предсказывали, что следующей отметкой, на которой он стабилизируется, будет 540. Что касается индекса NASDAQ 100, было похоже, что он упадет до 2690.

Мы спросили Джона Ламберга, который как раз предсказывал, что следующий уровень будет 540, не шутит ли он. Он ответил:

Нет, на самом деле это просто была ошибка. Я сделал быструю прикидку по графику, измерив расстояние от макушки головы до шеи, и использовал его для предсказания следующего падения. Увы, поскольку я пользовался псевдологарифмической шкалой, то сделал ошибку в расчетах, которой не заметил. Дон Ван сделал расчеты по методике Эдвардса и Мэджи и получил в результате 300, что близко к моей оценке.

Ваш вопрос побудил меня вытащить книжку Эдвардса и Мэджи из-под ножки кофейного столика и заглянуть в нее. Я прочел: Если подъем рынка, который предшествовал появлению разворотной фигуры, был небольшим, то следующий за ним спад, скорее всего, будет таким же небольшим. Иными словами, падение должно соответствовать предшествующему росту. Итак, у нас на самом деле два ожидаемых уровня падения. Один соответствует началу растущего тренда, который предшествовал появлению фигуры Голова и плечи , а другой рассчитывается по нашей формуле. Из этих двух минимумов нужно принимать в расчет наименьший .

Вот тут я в недоумении. Что значит большой и небольшой ? Когда начинается движение, предшествующее формированию обратной тенденции? Давайте считать началом тенденции спад 1995 года. Применив немного инженерной смекалки, я получил число 407 пунктов, которое предшествовало формированию фигуры Голова и плечи . Если вычесть 407 из 950, получается 543. Можно округлить эту цифру, поскольку технический анализ, что ни говорите, не вполне точная наука. Я получил число 540. Похоже, мои первоначальные вычисления все же не были ошибочными. Это очень здорово, потому что я поделил все свои деньги и половину поставил на 540, а вторую половину, использовав знаменитый совет Рика [Армса], - на 22.

Свидетельствует ли удачный прогноз мистера И о том, что фигура Голова и плечи действительно работает? И важно ли это сейчас, когда, похоже, рушится сам фундамент финансового мира?



Daniel Defoe. А Journal of the Plague Year. - London: Penguin Books, 1986.

Всегда важно знать, что работает, а что нет. Особенно во время паники. Как отметил живший в XIX веке писатель и журналист Даниэль Дефо в своих заметках о лондонской эпидемии чумы в 1685 году, отчаявшиеся люди охотно покупают бесполезные панацеи *. Нужно сохранять здравый смысл и видеть перспективу. А что касается того, работает ли фигура Голова и плечи и дает ли возможность получить прибыль на финансовом рынке, - мы покажем вам, что нет, не работает.

Трейдеры используют фигуру Голова и плечи по меньшей мере с 1930 года. Она состоит из трех пиков, самый высокий из которых расположен в середине. Горизонтальная линия - линия шеи - соединяет минимумы между пиками. Если цены падают ниже линии шеи , предполагается, что цены продолжат падение.

Фигура считается признаком начала медвежьего рынка.

Гипотетическая фигура Голова и плечи

Мы считаем, что все прибыли (пусть он примет по этому поводу наши искренние поздравления), которые мистер И получил, использовав на торгах прогноз на основе этой фигуры, были просто удачей и будущие успехи ему не гарантированы. Тем не менее столь важный вопрос требует анализа, результаты которого должны быть представлены публике. Случайные примеры, уверенные заявления и даже ссылки на авторитеты, включая (и даже особенно) наш авторитет, будут недостаточны.

Так случилось, что вскоре после получения письма от мистера И мы обнаружили очень интересное исследование. Оно называлось Identifying Noise Traders: The Head-and-Shoulders Patterns in U.S. Equities (Трейдеры, которые ориентируются на шум: Фигура Голова и плечи в американских ценных бума-



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 [ 47 ] 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180