Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Практика биржевых спекуляций 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 [ 65 ] 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180

William Worthington Fowler. Ten Years in Wall Street. - Hartford, CT: Worthington, Dustin, 1870.

минает те, что произошли перед спадами рьшка в 1929, 1973,1987 годах в США или в 1990 году в Японии, для его комментария и нескольких страниц было не жалко.

На заре XXI века для рыночной Кассандры наконец пробил час. Индустриальный индекс Доу-Джонса достиг пика 14 января, а потом началось его длительное снижение. Через некоторое время за ним последовал индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ, причем его падение было таким катастрофическим, что действительно напомнило об ужасных временах 1973-1974 годов. Мы не можем не вспомнить об описании биржевой паники в апреле 1864 года, которое дал в своей книге Теп Years in Wall Street (Десять лет на Уолл-стрит), опубликованной в 1870 году, Уильям Уортингтон Фаулер:

Признаки и предзнаменования грядущей катастрофы умножались... Когда [Энтони У. Морс] вошел в зал в то утро, он увидел, что почти каждый брокер был готов продавать с существенным дисконтом еще до открытия биржи, а на улице настроения были еще хуже. В половине двенадцатого брокер встал со своего места и объявил банкротство компании Morse & Со. Воцарилась ужасная тишина, подобная той, что предшествует урагану, потом люди начали говорить, и разразилась буря... Волшебный дворец, построенный могущественными и умными магами из стольких золотых надежд, в мгновение ока рассеялся как облако...

Мы в этот день отправились домой рано. На углу Уильям-стрит и Эксчейндж-плейс мы встретили S. Это был безобидный, но очень неприятный сумасшедший, который, подобно Кассандре, предсказывал только несчастья. Он уже шесть недель изрекал свои скорбные пророчества. Когда он нас увидел, то начал размахивать руками, злорадно засмеялся, играя на наших и без того напряженных нервах, и закричал: Я вам говорил, так будет! Я говорил вам! Ха! Ха! Ха! Мы попытались от него отвязаться, но он впился в нас как клещ и как ястреб кружил вокруг и хихикал, когда мы неохотно признались, что еще не смогли продать наши акции*.

Действительно, сладкий триумф! Может быть, Абельсону стоит попробовать писать романы? Как указал Шермер в своей книге Weird Science, ересь отнюдь не всегда тождественна правде.



PHqoiOK 4.1. Абельсон и Доу (1989-2001)

14 ООО 12 ООО 10 000 8000 6000 4000 2000

®


1990 19921994 1991 1993

1995

1996 ,1998 2000

1997 1999 2001

0 (Доу 2629) ©

Медвежий рынок проснется

от спячки, зарычит и

вернется к жизни, показав

свои когти и клыки (31.12.90) 0 (Доу 3101)

Мы не видим оживления (s)

экономики с достаточной

энергией и скоростью,

чтобы спасти текущие

завышенные цены на акции (30.12.91) 0 (Доу 3250)

Рынок движется к

полномасштабному падению

(28.09.92) 0

0 (Доу 3442)

Мы сомневаемся, проживет ли

этот бычий рынок еще хотя бы

полгода, о двух годах и

речи не идет (08.02.93) 0 (Доу 3636)

Мы считаем, что этот бычий -

рынок начался в 1974 году,

а это предполагает, что он ПШ

уже прожил значительно

дольше своей естественной

продолжительности жизни

(27.06.94) 0 (Доу превысил 5000)

Известно, что

воздушные шарики рано или поздно лопаются (27.11.95)

(Доу 5705)

Снижение и падение акций технологических компаний - это красочная иллюстрация к грядущему снижению и краху всего рынка акций (24.06.96) (Доу 7442)

Чем вы назовете падение цен акций на 500 пунктов за один день? Началом. А чем вы назовете повышение на 337 пунктов цен более чем миллиарда акций уже на следующий день? Ошибкой! (03.11.97) (Доу 7539)

На этот раз в ситуации, когда на рынке все еще активно продают при необоснованно завышенных уровнях Р/Е, эффект снижения учетных ставок будет бледным, гнилым или жалким (31/08/98)

(Доу превысил 10 ООО) Хотя рынки и шагают к новым высотам, линии роста-падения предвещают новые провалы. Последний раз такое случалось в 1929 году (29.03.99)



Мы должны признать, что Абельсону следует отдать должное за его критику машины самовосхваления Уолл-стрит. Кроме того, никто не может спорить, что он укрепил этические стандарты финансовой журналистики, поскольку никогда не был материально заинтересован в успехе ценных бумаг, о ко-торьгх он писал. У нас просто другой подход, по нашему мнению, не менее, а может, и более соответствующий требованиям этики: мы говорим нашим читателям о том, что мы собираемся покупать, и, после того как наш обзор опубликован, действительно покупаем рекомендованные нами ценные бумаги. Таким образом, мы играем на том же поле , что и наши читатели. Мы вместе с ними терпим убытки или... получаем прибыли. Перспектива выложить свои карты на стол и воспользоваться своими собственными советами помогает хорошо сконцентрироваться и здраво относиться к тому, что пишешь.

На Уолл-стрит сложилась даже поговорка: Время стать медведем придет только тогда, когда Алан Абельсон наконец превратится в быка . Мы сомневаемся, что доживем до этого чудесного мига. Мы также не ждем, что его последователи отвернутся от своего героя. К этому времени они столько денег и эмоций вложили в его теории - и, возможно, уже немало потеряли, - что им будет трудно прислушиваться к голосу разума.

Когда психологи будут исследовать наше время, может быть, они захотят использовать как пример 36-летний период выживания иррациональньгх и вредньгх представлений о рынке вместо узкого и малозначительного эпизода, связанного с небольшой группой религиозных сектантов-последователей Мэрией Кич, который сегодня используют преподаватели социальной психологии. Они, без сомнения, будут объяснять деструктивное поведение последователей Абельсона попыткой защитить их самооценку от ущерба, который бы ей нанесло признание реальности того, что финансовые и социальные основания их символа веры были все это время абсолютно ложными.

Мы предпочитаем более простое объяснение. Обозреватель ошибался так сильно и так долго, публикуя свои односторон-



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 [ 65 ] 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180