Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Практика биржевых спекуляций 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 [ 66 ] 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180

ние прогнозы, что, если бы он когда-то признал свою неправоту, его бы просто ужаснули утерянные возможности. Именно поэтому ни Абельсон, ни его последователи не хотят, чтобы катастрофические прогнозы сбылись и дело было закрыто . До тех пор пока прогноз еще не сбылся , ядерная катастрофа, которая разрушит цивилизацию и снова сделает индекс Доу трехзначным, каким он был когда-то в самом начале, теоретически может произойти и реабилитировать пророка .

Как и многие другие, мы бы огорчились, если бы, по словам знаменитого физика Макса Планка, финансовый обозреватель, визжащий и упирающийся, был бы сброшен со своего высокого насеста . Однако эта страница истории может послужить всем инвесторам хорошим примером ошибки, суть которой-упорное нежелание изменить свои взгляды под влиянием доказательств, свидетельствующих о структурной перестройке нашей экономики.



лава 5 Мы - номер один обычно означает это ненадолго

Погибели предшествует гордость, и падению -надменность.

Притчи Соломона 16:18

Мы можем стать той самой компанией, которая изменит мир. Возможно, такая компания появилась впервые, но Cisco это по силам. Это интернет-революция... Мы могли бы стать самой успешной компанией в истории.

Джон Чемберс, Генеральный директор корпорации Cisco Systems*

Многие согласятся, что эффективное управление корпорацией - очень важный фактор, когда принимается решение, покупать ли ее акции или нет. Топ-ме-неджер- звезда , который умеет нарисовать грандиозные перспективы, привлекает капитал. К несчастью, как отметил в V веке до нашей эры греческий историк Геродот, могуще-

Магк Leibovich. А Rain God Confronts а Harsh Climate: CEOs Optimism Tested by Downturn/ZWashington Post, April 6, 2001.



John F. Wasik. NesteggZ/Modern Maturity, January/February 2002.

ство порой ведет к высокомерию и гордыне. Из-за этого гибли и отдельные люди, и целые народы. Похожая трагедия разыгрывается сегодня у нас на глазах, когда компании одна за другой терпят крах под руководством ярких и энергичных, но слишком самоуверенных лидеров.

Много уже писали о падении дот-комов. Однако гораздо большее влияние на бумажники американцев и состояние экономики оказал крах трех больших голубых фишек , олицетворявших новую экономику: корпораций Enron, Cisco и Lucent. Акции корпорации Enron 17 августа 2000 года шли по цене 90 долл., но уже 2 декабря 2002 года эта корпорация оказалась самым крупным в истории банкротом.

Акции корпорации Cisco упали с 80 долл. за акцию в марте 2000 года до 8,60 долл. к октябрю 2002 года, акции компании Lucent, стоившие 77,77 долл. в декабре 1999 года, обесценились до 58 центов за акцию. Инвестор, вложивший в эти компании на пике их популярности 100 долл., сейчас имел бы менее 5 долл.

Однако акции всех трех компаний в 90-х годах считались волшебными , неизменно включались брокерами в списки рекомендуемых к покупке акций, вплоть до печальной развязки. Эти акции настолько завладели воображением всей нации, что журнал Modem Maturity, претендующий на самый большой тираж в США, опубликовал в своем январском/февральском номере 2002 года статью, в которой цитировались неназванные эксперты, рекомендовавшие акции Lucent и уже обанкротившейся корпорации Enron как прибыльные и безопасные инвестиции даже после кризиса И сентября 2001 года*.

Мы вовсе не хотим утверждать, что любая из этих компаний не может поправить свои дела, - мы, наоборот, верим во второй шанс. Но мы очень хотим заранее выявить следующий Епгоп , еще до того, как он потерпит крах. Мы начали пристально исследовать эту проблему в январе 2002 года, после



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 [ 66 ] 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180