Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Практика биржевых спекуляций 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 [ 82 ] 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180

ДОБ. Если председатель совета директоров был лордом, мы присуждали за это дополнительные очки.

Затем мы составили таблицу изменений цен акций компаний за пять лет, исключив из нее три компании, которые существовали в своем сегодняшнем статусе недостаточно долго. Оказалось, что чем больше лордов состояло в совете директоров компании, тем хуже были ее результаты за последние пять лет.

И, кажется, здесь явно прослеживается причинно-следственная связь. То ли участие лордов в советах вызвало посредственные результаты, то ли, наоборот, посредственные результаты побудили руководство компаний призвать в совет директоров лордов в качестве декорации .

Корпорация HSBC Holdings, четвертая по рыночной стоимости в индексе FTSE 100, имела наибольшее количество титулованных особ в совете - семь, а также председателя, возведенного в рыцарское достоинство, - сэра Джона Реджинальда Хартнелла Бонда.

У восьми из десяти крупнейших компаний FTSE в совете директоров было, по крайней мере, три лорда. У самой крупной - ВР (ранее British Petroleum) в совете было четыре лорда, у второй по величине - GlaxoSmithKline - в совете было шесть лордов и председатель, возведенный в рыцарское достоинство. Самой большой компанией, у которой в совете директоров не было лордов, оказалась занимающая тринадцатое место в списке FTSE страховая компания CGNU.

Мы изобрели индекс доходы/лорды (earnings/lords, или E/L) как меру привлекательности компаний по аналогии с индексом цена/доходность (Р/Е).

Маленький или отрицательный числитель (доходы) и большой знаменатель (лорды) приводит к низкому или отрицательному значению коэффициента. Например, компания HSBC получила в прошлом году 75,5 центов дохода на акцию, а в ее совете директоров восемь лордов. Таким образом, соотношение E/L для этой компании 0,09, по этому показателю она входит в



худшие 30% корпораций, где есть и лорды, и доходы. Компания Powergen pic с одним лордом и одним долларом доходов на акцию имеет самое высокое соотношение E/L. Еще одна корпорация, Cable & Wireless, потеряла в прошлом году 93 цента в расчете на одну акцию, и поэтому соотношение E/L у нее отрицательное.

Мы предполагаем, что инвесторам лучше держаться подальше от компаний с маленьким или отрицательным соотношением доходы/лорды. Однако это только гипотеза. Наши наблюдения - лишь первый шаг анализа сравнительного значения для рынка консерватизма или инноваций. Для того чтобы надлежащим образом проверить эту идею, нужна информация за несколько лет, которая пока отсутствует в компьютерных базах данных. Как принято говорить среди ученых, мы надеемся, что наши усилия станут основой для будущих исследований.

Заключение, написанное пятистопным ямбом

Из количественного исследования влияния на фондовый рынок всех этих факторов - хвастовства топ-менеджеров компаний, строительства престижных зданий для штаб-квартир, анонсов на обложках ведущих бизнес-журналов, переименований стадионов и покупок компаний - мы делаем вывод, что подобные проявления высокомерия могут вызвать падение курса акций. Мы подозреваем, что такие факты, как корпоративные поля для игры в гольф (Lucent), пышные офисы (RJR Nabisco), переезд в штат Флорида (Scott Paper), сексуальные скандалы (General Electric, Bendix), зарплаты для топ-менеджеров свыше 100 млн долл. в год (General Electric, Apple, Siebel Systems, Oracle, Cisco), могут быть полезны для будущих исследований корпоративного высокомерия.

Древние греки верили, что величавый пятистопный ямб (пентаметр) соответствует эмоциональным вершинам человеческой речи, усиливает эффект трагичности. (Ямб - это поэтический размер, в котором за безударной стопой следует



ударная, в пятистопном ябме это чередование повторяется пять раз, но при этом допустимы нарушения размера или поэтические вольности .) Мы завершаем эту главу стихами дочери Вика, продюсера и писателя Гейт Нидерхоффер, юношеский роман которой American Thighs (Американские бедра) написан как раз пятистопным ямбом-пентаметром:

Высокомерие овладело умами,

Скромность стала воспоминанием.

Кажется, только вчера

Президент компании Епгоп Кеннет Лэй

Хвастался небывалыми успехами:

Мы выросли в девять раз и стоим 40 млрд,

И скоро мы повторим это еще раз .

Посланец журнала Economist

Был свидетелем этого величия

И написал о Новой экономике,

Символ которой он узрел в Епгоп.

История часто повторяется.

Так произошло и с Cisco,

Которая называла своих предшественников

Реликтами старой экономики.

Вспомните, всего 12 месяцев назад

Cisco обнародовала свое великое пророчество.

Предсказав свой рост на 30 или 50%,

Хотя такой бурный рост случается только в трагедиях.

Сегодня технологические компании не растут,

Они, скорее, съежились, как иссохшие старцы.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 [ 82 ] 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180