|
|
|
Факторинг Приведенная стоимость РИСУНОК 12-2 Оценочная стоимость Боинга-737 в январе 1987 г. как функция от срока его службы.  Мы определили, как это повлияет на показатель чистой прибыли в расчете на акцию компании и на доходность ее инвестиций. Результат внушает большие опасения, и новый план, кажется, не дает надежды, что Лавка когда-либо будет получать удовлетворительную прибыль на капитал. Начиная с марта стоимость акций компании Лавка копченостей упала на 40%. Любой инвестор, который не обратил внимание на более ранние предупреждения, должен воспользоваться возможностью продать акции сегодня. ТАБЛИЦА 12-4 Оценочная стоимость Боинга-737 в январе 1987 г. как функция от срока его службы, и потоки денежных средств, необходимые для обеспечения 10%-ной истинной нормы доходности (в млн дол.).
Мы благодарим Майка Стэнтона за предоставленные данные. Сравните бухгалтерскую и экономическую прибыли компании при двух планах расширения. Как изменения в плане влияют надоходность инвестиций компании? Какова приведенная стоимость акций компании Лавка копченостей ? Не учитывайте налоги в ваших расчетах. 11. В нашем примере с магазином в Нодхеде истинная амортизация замедляется. Так происходит не всегда. Например, на рисунке 12-2 показано, как в среднем изменяется стоимость Боинга-737 в зависимости от срока его службы . В таблице 12-4 показаны рыночная стоимость для различных сроков службы самолета и потоки денежных средств, необходимые для обеспечения доходности в размере 10%. Многие авиакомпании начисляют износ на самолеты по методу равномерной амортизации в течение 15 лет из расчета, что ликвидационная стоимость равна 20% от первоначальной стоимости. а) Вычислите экономическую и бухгалтерскую амортизацию для каждого года жизни самолета. б) Сравните истинную доходность и бухгалтерскую норму прибыли для каждого года. в) Предположим, что авиакомпания ежегодно инвестирует средства в постоянное число самолетов Боинг-737. Превысит ли бухгалтерская прибыль в условиях устойчивости истинную доходность или окажется меньше? Часть IV РЕШЕНИЯ ПО ФИНАНСИРОВАНИЮ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ РЫНКА |