|
|
|
Факторинг Приведенная стоимость
3) она увеличила сумму своих счетов к оплате, те. получила кредит от своих поставщиков на 7 млн дол.; 4) наконец, наиболее крупный источник денежных средств обеспечила основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол. Взгляните на таблицу 29-3 и убедитесь; в величине чистой прибыли в 12 млн дол. сумма потока денежных средств занижена, так как при расчете чистой прибыли вычтены затраты на амортизацию. Но в действительности они не являются оттоком денежных средств. Поэтому чтобы получить данные о реальном потоке денежных средств от основной деятельности компании, амортизационные расходы необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Компания использовала денежные средства для следующих целей: 1) были выплачены дивиденды на сумму 1 млн дол. (отметим, что рост собственного капитала вызван приростом нераспределенной прибыли компании: из 12 млн дол. чистой прибыли надо вычесть 1 млн дол., использованный на выплату дивидендов); ТАБЛИЦА 29-3 Отчет о прибылях компании Матрас-самоход за 1990 г (в млн дол.)
Примечания: Дивиденды = 1 млн дол. Нераспределенная прибыль = 11 млн дол. ТАБЛИЦА 29-2 Балансовые отчеты компании Матрас-самоход на конец 1989 и 1990 гг. (в млн дол.) ТАБЛИЦА 29-4 Отчет об источниках и использовании денежных средств компании ход за 1990 г. (в млн дол.) Матрас-само- Источники Долгосрочные обязательства Сокращение товарно-материальных запасов Увеличение счетов к оплате Денежные средства от основной деятельности: Чистая прибыль Амортизация Итого источники Использование Погашение краткосрочных банковских ссуд Инвестиции в основные средства Приобретение легкореализуемых ценных бумаг Рост дебиторской задолженности Выплата дивидендов Итого использование Увеличение остатков денежных средств 7 1 7 12 4 31 5 14 5 5 2) компания погасила краткосрочную задолженность в размере 5 млн дол.; 3) были осуществлены инвестиции на сумму 14 млн дол.: это можно увидеть в статье основной капитал баланса (таблица 29-2); 4) были приобретены легкореализуемые ценные бумаги на сумму 5 млн дол.; 5) возросла дебиторская задолженность компании на сумму 5 млн дол.: это означает, что компания одолжила дополнительную сумму своим клиентам. Контроль за изменениями чистого оборотного капитала Финансовые аналитики часто находят полезным сведение оборотных активов и краткосрочных обязательств в единый показатель оборотного капитала. Для компании Матрас-самоход эти данные выглядят следующим образом (в млн дол.).
В таблице 29-5 представлены балансовые отчеты компании, в которых показана сумма чистого оборотного капитала без разбивки на отдельные элементы оборотных активов и текущих обязательств. Отчет об источниках и использовании денежных средств можно упростить, определив источники как те операции, которые увеличивают чистый оборотный капитал, а использование денежных средств - как операции, уменьшающие чистый оборотный капитал. В таком контексте термин оборотный капитал часто заменяют термином фонды , и тогда весь отчет называется отчетом об источниках и использовании фондов. В 1989 г следующие операции компании Матрас-самоход увеличили объем чистого оборотного капитала: Это выплата основной суммы долга, а не процентов. Иногда выплата процентов рассматривается как использование фондов. Если бы это было так, потоки денежных средств от основной деятельности определялись бы в допроцентном исчислении, те. чистая прибыль плюс проценты плюс налоги. ТАБЛИЦА 29-5 Сокращенные балансовые отчеты компании Матрас-самоход на конец 1989 и 1990 гг. (в млн дол.)
Когда в балансе показывают только чистый оборотный капитал, сумму долгосрочных обязательств и собственного капитала часто называют совокупной капитализацией. 1) выпуск в обращение долгосрочных обязательств на сумму 7 млн дол.; 2) основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол. Компания использовала свой оборотный капитал на: 1) инвестиции на сумму 14 млн дол.; 2) выплату дивидендов в размере 1 млн дол. Изменения объема чистого оборотного капитала компании показаны в обобщенном виде в Отчете об источниках и использовании фондов , который представлен в таблице 29-6. Прибыли и потоки денежных средств Вернемся вновь к таблице 29-4, в которой показаны источники и использование денежных средств. Полезно учесть два замечания по поводу статьи денежные средства от основной деятельности . Эта статья порой не отражает реальные деньги - деньги, на которые можно было бы купить, скажем, пиво. Во-первых, амортизация может оказаться не единственным видом затрат, не принимающих денежную форму, но вычитаемых при расчете чистой прибыли. К примеру во многих компаниях применяют разные методы учета при подготовке отчетности для налоговых органов и для акционеров. Назначение смещанных счетов налогового учета заключается в минимизации текущей налогооблагаемой прибыли. А отчетность, подготовленная для акционеров, преувеличивает текущие обязательства компании, связанные с налогом на при- ТАБЛИЦА 29-6 Источники и использование фондов (чистого оборотного капитала) компании Матрас-самоход за 1990 г (в млн дол.) Источники Выпуск долговых обязательств 7 Денежные средства от основной деятельности Чистая прибыль Амортизация Использование Инвестиции в основные средства Выплата дивидендов Рост чистого оборотного капитала 12 21 14 L л1 |