Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Приведенная стоимость 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 [ 262 ] 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355

1989 г.

1990 г.

Оборотные активы

Денежные средства

Легкореализуемые ценные бумаги

Товарно-материальные запасы

Дебиторская задолженность

Итого оборотные активы

Основные средства

Инвестиции

Минус амортизация

- 16

Нетто-основные средства

Итого активы

Текущие обязательства

Банковские ссуды

Счета к оплате

Итого текущие обязательства

Долгосрочные обязательства

Собственный капитал

Итого обязательства и собственный капитал

3) она увеличила сумму своих счетов к оплате, те. получила кредит от своих поставщиков на 7 млн дол.;

4) наконец, наиболее крупный источник денежных средств обеспечила основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол.

Взгляните на таблицу 29-3 и убедитесь; в величине чистой прибыли в 12 млн дол. сумма потока денежных средств занижена, так как при расчете чистой прибыли вычтены затраты на амортизацию. Но в действительности они не являются оттоком денежных средств. Поэтому чтобы получить данные о реальном потоке денежных средств от основной деятельности компании, амортизационные расходы необходимо прибавить к сумме чистой прибыли.

Компания использовала денежные средства для следующих целей:

1) были выплачены дивиденды на сумму 1 млн дол. (отметим, что рост собственного капитала вызван приростом нераспределенной прибыли компании: из 12 млн дол. чистой прибыли надо вычесть 1 млн дол., использованный на выплату дивидендов);

ТАБЛИЦА 29-3

Отчет о прибылях компании Матрас-самоход за 1990 г (в млн дол.)

Выручка от реализации продукции

Операционные издержки

-321

Амортизация

Прибыль до уплаты процентов и налогов

Расходы на выплату процентов

Прибыль до уплаты налогов

Налог на прибыль (50%)

- 12

Чистая прибыль

Примечания:

Дивиденды = 1 млн дол. Нераспределенная прибыль = 11 млн дол.

ТАБЛИЦА 29-2

Балансовые отчеты компании Матрас-самоход на конец 1989 и 1990 гг. (в млн дол.)



ТАБЛИЦА 29-4

Отчет об источниках и использовании денежных средств компании ход за 1990 г. (в млн дол.)

Матрас-само-

Источники

Долгосрочные обязательства

Сокращение товарно-материальных запасов

Увеличение счетов к оплате

Денежные средства от основной деятельности:

Чистая прибыль

Амортизация Итого источники

Использование

Погашение краткосрочных банковских ссуд Инвестиции в основные средства Приобретение легкореализуемых ценных бумаг Рост дебиторской задолженности Выплата дивидендов

Итого использование

Увеличение остатков денежных средств

7 1 7

12 4 31

5 14 5 5

2) компания погасила краткосрочную задолженность в размере 5 млн дол.;

3) были осуществлены инвестиции на сумму 14 млн дол.: это можно увидеть в статье основной капитал баланса (таблица 29-2);

4) были приобретены легкореализуемые ценные бумаги на сумму 5 млн дол.;

5) возросла дебиторская задолженность компании на сумму 5 млн дол.: это означает, что компания одолжила дополнительную сумму своим клиентам.

Контроль за

изменениями

чистого

оборотного

капитала

Финансовые аналитики часто находят полезным сведение оборотных активов и краткосрочных обязательств в единый показатель оборотного капитала. Для компании Матрас-самоход эти данные выглядят следующим образом (в млн дол.).

Годы

Оборотные активы

минус

Текущие обязательства

Чистый оборотный равно капитал

1989 1990

55 65

25 27

30 38

В таблице 29-5 представлены балансовые отчеты компании, в которых показана сумма чистого оборотного капитала без разбивки на отдельные элементы оборотных активов и текущих обязательств.

Отчет об источниках и использовании денежных средств можно упростить, определив источники как те операции, которые увеличивают чистый оборотный капитал, а использование денежных средств - как операции, уменьшающие чистый оборотный капитал. В таком контексте термин оборотный капитал часто заменяют термином фонды , и тогда весь отчет называется отчетом об источниках и использовании фондов.

В 1989 г следующие операции компании Матрас-самоход увеличили объем чистого оборотного капитала:

Это выплата основной суммы долга, а не процентов. Иногда выплата процентов рассматривается как использование фондов. Если бы это было так, потоки денежных средств от основной деятельности определялись бы в допроцентном исчислении, те. чистая прибыль плюс проценты плюс налоги.



ТАБЛИЦА 29-5

Сокращенные балансовые отчеты компании Матрас-самоход на конец 1989 и 1990 гг. (в млн дол.)

1989 г.

1990 г.

Чистый оборотный капитал

Основные средства

Инвестиции

Минус амортизация

- 16

Нетто-основные средства

Итого активы

Долгосрочные обязательства

Собственный капитал

Долгосрочные обязательства и собственный капитал

Когда в балансе показывают только чистый оборотный капитал, сумму долгосрочных обязательств и собственного капитала часто называют совокупной капитализацией.

1) выпуск в обращение долгосрочных обязательств на сумму 7 млн дол.;

2) основная деятельность компании, которая принесла 16 млн дол.

Компания использовала свой оборотный капитал на:

1) инвестиции на сумму 14 млн дол.;

2) выплату дивидендов в размере 1 млн дол.

Изменения объема чистого оборотного капитала компании показаны в обобщенном виде в Отчете об источниках и использовании фондов , который представлен в таблице 29-6.

Прибыли и потоки денежных средств

Вернемся вновь к таблице 29-4, в которой показаны источники и использование денежных средств. Полезно учесть два замечания по поводу статьи денежные средства от основной деятельности . Эта статья порой не отражает реальные деньги - деньги, на которые можно было бы купить, скажем, пиво.

Во-первых, амортизация может оказаться не единственным видом затрат, не принимающих денежную форму, но вычитаемых при расчете чистой прибыли. К примеру во многих компаниях применяют разные методы учета при подготовке отчетности для налоговых органов и для акционеров. Назначение смещанных счетов налогового учета заключается в минимизации текущей налогооблагаемой прибыли. А отчетность, подготовленная для акционеров, преувеличивает текущие обязательства компании, связанные с налогом на при-

ТАБЛИЦА 29-6

Источники и использование фондов (чистого оборотного капитала) компании Матрас-самоход за 1990 г (в млн дол.)

Источники

Выпуск долговых обязательств 7

Денежные средства от основной деятельности

Чистая прибыль

Амортизация

Использование Инвестиции в основные средства Выплата дивидендов

Рост чистого оборотного капитала

12 21

14 L л1



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 [ 262 ] 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355