Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Приведенная стоимость 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 [ 277 ] 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355

Средний период оплаты в днях

Процент продаж со скидкой за оплату в срок

Скидки за оплату в срок Чистые

30 80

Некоторые покупатели получают эту скидку, даже если они платят после установленной даты.

Рассчитайте эффект от изменения условий, полагая, что эти изменения не повлияли на объем продаж. Предположите, что:

а) процентная ставка составляет 12%;

б) неоплаченных счетов не существует;

в) себестоимость реализованной продукции составляет 80% от цены.

7. Вернитесь к вопросу 6. Предположим, что изменение кредитных условий привело к увеличению продаж на 2%. Рассчитайте в этом случае эффект от изменения кредитных условий.

8. Финансовые коэффициенты были описаны в главе 27. Если бы вы были менеджером по управлению дебиторской задолженностью, каким финансовым коэффициентам вы уделили бы наибольшее внимание? Какие из них, по вашему мнению, наименее информативны?

9. Обсудите, в каком смысле решения, принимаемые в реальной жизни, более сложны, чем решения, проиллюстрированные на рисунке 30-4. Как вы думаете, должны ли эти различия повлиять на решения о предоставлении кредита?

Ю.Обсудите проблемы, которые возникают при разработке системы количественных кредитных оценок для персональных займов.

П.Если у компании происходит неожиданное снижение объема продаж, группировка задолженности в зависимости от просроченных дней оплаты в таблице 30-2 будет показывать ненормально высокую долю просроченных платежей. Объясните, почему это происходит. Можете ли вы предложить альтернативный метод, который позволит проще распознавать изменения в порядке оплаты товаров покупателями?

12.Почему фирмы предоставляют бесплатный кредит? Не будет ли более эффективным осуществлять все продажи с немедленной оплатой, а с поздних плательщиков брать процент?

13.Иногда компания продает свою задолженность пленной финансовой компании , находящейся в полной ее собственности. Пленная финансовая компания финансируется частично за счет материнской, но также она выпускает существенное количество долговых обязательств. Каковы возможные преимущества такого решения?

14.Объясните, почему иногда компании подают ходатайство о банкротстве, даже когда собственный капитал может иногда иметь положительную стоимость?

15.К компании Надежные зонты обратилась торговая компания из Невады Магазины Всякая всячина , которая выразила заинтересованность в первоначальной покупке 5000 зонтов по 10 дол. каждый на стандартных условиях компании Надежные зонты - 2/30, чистые 60 . По оценкам Всякой всячины , если зонты окажутся популярными, ее закупки могли бы составить примерно 30 ООО зонтов в год. После вычета переменных из-

6. До недавнего времени компания Авгиева чистка продавала свою продукцию на условиях чистые 6ff, со средним периодом получения платежей 75 дней. Чтобы побудить покупателей платить более аккуратно, она изменила условия на 2/10, ЕОМ, чистые 60 . Первоначальный эффект от изменения условий выглядит следующим образом:



держек это обеспечило бы дополнительные 47 ООО дол. к прибыли компании Надежные зонты .

Одно время компания Надежные зонты пыталась пробиться на прибыльный рынок Невады, однако у ее менеджера по дебиторской задолженности есть некоторые сомнения по поводу Всякой всячины . В течение последних 5 лет компания Магазины Всякая всячина проводила агрессивную политику расширения сети универсальных магазинов. В 1991 Е, однако, дела пошли хуже. Спад в экономике вместе с жестокой ценовой конкуренцией привели к недостатку денежных средств. Всякая всячина уволила часть работников, закрыла один магазин и отложила открытие других магазинов. В рейтинге Dun and Bradstreet она получила лишь среднюю оценку, а проверка среди других поставщиков Всякой всячины показала, что хотя традиционно она получала скидки за оплату в срок, в последнее время она стала платить медленнее на 30 дней. Проверка через банк Надежных зонтов показала, что у Всякой всячины есть неиспользованная кредитная линия в 350 ООО дол., но она начала переговоры с банком об обновлении кредита в размере 1 500 ООО дол., срок которого истекает в конце года.

Таблица 30-3 обобщает информацию последних финансовых отчетов Всякой всячины .

В качестве менеджера по дебиторской задолженности компании Надежных зонтов , как вы относитесь к предоставлению кредита компании Всякая всячина ?

16.Корпорация Гален является оптовым продавцом фармацевтических продуктов. Ее норма прибыли до вычета любых убытков от сомнительных долгов составляет 5%. Уже долгое время фирма использует систему количественной кредитной оценки, основанную на небольшом количестве ключевых коэффициентов. В результате этого коэффициент сомнительных долгов составил 1%.

Корпорация Гален недавно провела детальное статистическое исследование бухгалтерских записей об оплате товаров покупателями за последние 8 лет и опытным путем выбрала 5 переменных, которые могут сформировать основу новой системы кредитной оценки. На основе последних

ТАБЛИЦА 30-3

Магазины Всякая всячина : обобщение финансовой отчетности (в млн дол.)

1991г. 1990г.

1991г. 1990г.

Денежные средства

Счета к оплате

Дебиторская задолженность

Краткосрочные займы

Запасы

10,9

11,6

Долгосрочная

зацолженность

Основные средства

Собственный капитал

11,7

Итого активов

18,5

18,7

Итого обязательств

18,5

18,7

1991г.

1990г.

Выручка от реализации 55,0 59,0 Себестоимость

реализованной тфодукции 32,6 35,9

Коммерческие, общие и

административные

расходы 20.8 20,2

Проценты 0,5 0,3

Налоги 0.5 1.3

Чистая прибыль о,6 1,3



Кредитная оценка в соответствии с предложенной системой

Количество счетов

Неоплаченные

Оплаченные

Всего

Меныие 80

9100

9160

Больше 80

Всего

9900

10 000

Отказывая в кредите фирмам с низкой кредитной оценкой (меньше 80), компания Гален рассчитывает, что снизит долю сомнительных долгов до 60/9160, или чуть ниже 0,7%. Хотя это может показаться не очень большим достижением, менеджер по дебиторской задолженности компании считает, что это эквивалентно снижению доли сомнительных долгов на одну треть и будет выражаться в значительном улучшении показателя нормы прибыли.

а) Какова текущая норма прибыли компании Гален , принимая в расчет сомнительные долги?

б) Если фирма правильно оценила нормы неоплаты, как новая система кредитной оценки повлияет на прибыль?

в) Что дает вам основания подозревать, что оценки неоплаты компании не будут реализованы на практике? Каковы вероятные последствия переоценки надежности такой системы кредитной оценки?

г) Предположите, что одной из переменных в предложенной новой системе оценки является то, что у покупателя уже имеется счет по операциям с компанией Гален (новые покупатели с большей вероятностью не оплачивают счета). Как это повлияет на вашу оценку этого предложения?

8 лет компания Гален рассчитала, что на каждые 10 ООО счетов она получила бы следующие показатели неоплаты:



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 [ 277 ] 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355