Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Приведенная стоимость 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 [ 34 ] 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355

Потоки денежных средств (в дол.)

С С,

-6750 +4500 +1

8 000

6) Какова внутренняя норма доходности проекта? . Рассмотрите проекты А и Б:

Проект

Потоки денежных средств (в дол.) С С, С,

Внутренняя норма доходности (в %)

-4000 +2410 +2930 -2000 +1310 +1720

21 31

а) Альтернативные издержки меньще 10%. Используйте метод внутренней нормы доходности, чтобы определить, какой проект или проекты вы должны принять: 1) если вы можете осуществить оба проекта и 2) если вы можете осуществить только один из проектов.

б) Предположим, что чистая приведенная стоимость проекта А равна 690 дол., а проекта Б - 657 дол. Какова чистая приведенная стоимость дополнительных 2000 дол. инвестиций в проект А?

7. Рассмотрите следующие проекты:

Потоки денежных средств (в дол.)

Проект

С, с, q

-1600 +1200 +1440

-2100 +1440 +1728

а) Рассчитайте коэффициент рентабельности для проектов А и Б при условии, что альтернативные издержки равны 20%.

б) Используя метод рентабельности, определите, какой проект (проекты) вам следует принять: 1) если вы можете осуществить оба проекта и 2) если вы можете осуществить только один из проектов.

8. Проекты В и Г предусматривают одинаковые расходы и имеют одинаковую внутреннюю норму доходности, которая превыщает альтернативные издержки. Потоки денежных средств в проекте В больще потоков денежных средств в проекте Г, но возникают позже. Какой из проектов имеет более высокую чистую приведенную стоимость?

9. Вы имеете возможность участвовать в проекте, который дает следующие потоки денежных средств:

Потоки денежных средств (в дол.) С С, С,

+5000 +4000 -11 000

5. а) Вычислите чистую приведенную стоимость следующего проекта при ставках дисконта, равных О, 50 и 100%:



Проект

Потоки денежных средств (в дол.)

-1000

+ 1000

-2000

+ 1000

+ 1000

+4000

+ 1000

+ 1000

-3000

+ 1000

+ 1000

+ 1000

+ 1000

а) Если альтернативные издержки составляют 10%, какие проекты имеют положительную чистую приведенную стоимость?

б) Определите период окупаемости для каждого проекта.

в) Какой проект (проекты) приняла бы фирма, руководствуясь методом окупаемости, если бы период окупаемости равнялся трем годам?

2. Проект А (см. табл. 5-1а) пересмотрен. Первоначальные инвестиции снижены до 6000 дол., и фирма предлагает начислять амортизацию по 2000 дол. в год. К сожалению, операционные расходы увеличиваются на 1000 дол. в год. При условии, что альтернативные издержки равны 7%, как эти изменения повлияют на чистую приведенную стоимость проекта? Какое влияние они окажут на среднюю бухгалтерскую норму рентабельности?

3. Рассмотрим проект со следующими потоками денежных средств:

-100

+200

а) Сколько значений внутренней нормы доходности имеет данный проект?

б) Альтернативные издержки равны 20%. Привлекателен ли данный проект? Вкратце объясните ващ ответ.

4. Прокомментируйте следующие высказывания:

а) Мы склонны использовать метод окупаемости главным образом как средство снизить риск .

б) Главное достоинство метода внутренней нормы доходности состоит в том, что не нужно думать о соответствующей ставке дисконта .

5. Метод окупаемости до сих пор используется многими фирмами, несмотря на то, что известны его теоретические недостатки. Как вы думаете, почему?

6. К сожалению, ваш исполнительный директор отказывается одобрить какие-либо инвестиции в расширение предприятия, если первоначальные вложения не окупятся и срок до четырех лет, т.е. он настаивает на методе окупаемости с периодом окупаемости в четыре года. В результате отвергается привлекательный долгосрочный проект. Исполнительный директор хочет перейти к методу дисконтированной окупаемости с тем же периодом окупаемости в четыре года. Лучше ли это? Объясните.

Внутренняя норма доходности равна 13%. Если альтернативные издержки составляют 10%, будете ли вы участвовать в проекте?

ВОПРОСЫ и ЗАДАНИЯ

1. Рассмотрим следующие проекты:



Потоки денежных средств (в дол.)

Проект

-100

-100

+ 140

а) Вычислите чистую приведенную стоимость каждого проекта при ставках дисконта О, 10 и 20%. Постройте фафики, где значения чистой приведенной стоимости помещены на вертикальной оси координат, а значения ставки дисконта - на горизонтальной оси.

б) Какова приблизительно внутренняя норма доходности каждого проекта?

в) При каких условиях компании следует принять проект А?

г) Вычислите чистую приведенную стоимость приростных инвестиций (Б-А) при ставках дисконта, равных О, 10, 20%. Постройте график на ващем рисунке. Покажите, что вы можете принять проект А при тех же условиях, при которых внутренняя норма доходности приростных инвестиций меньще альтернативных издержек.

8. Мистер Сайрус Клопе, президент компании Гигант , должен сделать выбор между двумя возможными инвестиционными проектами:

Потоки денежных средств (в дол.) Внутренняя

норма

Проект С С, С, доходности (в %)

А -400 +241 +293 21

Б -200 +131 +172 31

Альтернативные издержки равны 9%. Мистеру Клопсу советуют осуществить проект Б, внутренняя норма доходности которого выще.

а) Объясните мистеру Клопсу почему такой выбор будет неверным.

б) Покажите ему как применять метод внутренней нормы доходности для выбора лучшего проекта.

в) Покажите ему, что данный проект имеет также и более высокую чистую приведенную стоимость.

9. Судостроительная компания Титаник имеет неаннулируемый контракт на строительство небольшого фузового судна. Строительство предусматривает 250 ООО дол. затрат в конце каждого из следующих двух лет. В конце третьего года компания получит 650 ООО дол. Компания может ускорить строительство, организовав сверхурочные работы. В этом случае расходы составят 550 ООО дол. в конце первого года, а 650 ООО дол. денежных поступлений компания получит в конце второго года. Используя метод внутренней нормы доходности, покажите (приблизительно), в каких пределах должно находиться значение альтернативных издержек, при которых компании имеет смысл работать сверхурочно.

7. Рассмотрим два следующих взаимоисключающих проекта:



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 [ 34 ] 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 351 352 353 354 355