Месяц 4: 14 + (0,5 х 70) + (0,3 х 90) + (0,2 х X 120)= 100 ООО дол.

3. а) долгосрочное финансирование , куму-

лятивные потребности в капитале , легкореализуемые (рыночные) ценные бумаги

б) денежных средств , денежные средства , остаток денежных средств , рыночные ценные бумаги

в) проб , ошибок , финансовые модели

4. а) Увеличиваются запасы (использование).

б) Увеличивается дебиторская задолженность (использование).

в) В бухгалтерских книгах компании не показываются никакие изменения.

г) Уменьшаются активы (источники).

д) Уменьшается собственный капитал (использование).

е) Уменьшается нераспределенная прибыль (использование).

ж) Увеличивается долгосрочный долг (источники), уменьшается краткосрочный долг (использование).

Гпава 30

1. а) 1% от 1000 дол. = 10 дол.

б) 1% для 30 дней = 12% годовых при начислении простого процента и 12,7% при начислении сложного процента

в) 1) более быстрого;

2) более долгого;

3) более быстрого.

2. а) Уменьшается просроченный лаг , поэто-

му уменьшается и платежный лаг .

б) Увеличивается просроченный лаг , поэтому увеличивается и платежный лаг .

в) Увеличивается временной лаг , поэтому увеличивается и платежный лаг .

3. Открытый счет ; простой вексель ; переводной вексель ; документы об отгрузке ; торговый акцепт ; покупателя ; банковский акцепт ; аккредитив ; покупателя ; его или ее собственный ; аккредитив ; документы об отгрузке ; документы об отгрузке .

4. Следует отказаться от заказа, так как

PVзаказа Q = -40 = - 4,25 дол. на

утюг, или всего -4250 дол.

5. а) Ожидаемая прибыль =

= /)(1200- 1050)- 1050 (1 -/)) = О /> = 0,875

Поэтому следует предоставить кредит, если вероятность оплаты превышает 87,5% б) Ожидаемая прибыль от продажи медлительному плательщику: 0,8(150) -- 0,2( 1050) = -90. Точка безубыточности для кредитной проверки: (0,05х90х количество единиц) = 0. Количество единиц = 2,67

= -40+-

6. Общая ожидаемая прибыль на первоначальный заказ=

0,8[(/)2х2ОО)-10О0(1-/))] 12

р =0,88, или 88%

7. а) Неверно

б) Верно

в) Неверно

г) Неверно (этим должно заниматься агентство по сбору денег или поверенный)

д) Верно

8. а) Верно

б) Неверно

в) Верно

г) Неверно

д) Верно

е) Неверно. Убыток, перенесенный на будущие периоды для целей налогообложения, в результате ликвидации исчезает

Г1ава31

1. а) Затраты на хранение на книгу/2 = 1 дол.

б) (200х20)/(?= 1

= 400 = 20 книг

в) 200/20= 10 заказов

г) Q/2 = 10 книг

2. а) Затраты на хранение/2 = 0,01 дол.

б) (20 ОООх 2)/(У =0,01 дол.

д=у1шот = 2000 дол.

в) 20 000/2000 = 10 заказов

г) Q/2= 1000 дол.

3. а) Процентная ставка, затраты по каждой опе-

рации и изменчивость остатков денежных средств.

б) Нужно восстановить его до точки, соответствующей одной трети расстояния между нижним и высшим пределами.

в) Поддерживая остаток денежных средств на более низком уровне, фирма увеличивает частоту операций, однако получает больше процент

4. а) Меньше

б) Меньше

в) Инвестировать такую же сумму

г) Больше

5. а) Платеж в пути = 25 ООО дол.

Колебание доступности = 75 ООО дол.

б) Фирма может зарабатывать процент на эти средства.

в) Платежи в пути увеличиваются. Остаток по бухгалтерским книгам банка и доступный остаток увеличиваются на ту же сумму

6. а) Плата 0,40 дол. за чек дешевле, поскольку

равна 300 х 0,40 = 120 дол. вдень. Плата в форме компенсационного остатка в размере 800 ООО дол. составляет 0,09 х 800 ООО = = 72 ООО дол. в год, или 72 000/365 = 197 дол. вдень.

б) Система местных почтовых ящиков стоит 120 дол. в день, или 43 800 дол. в год. Вам потребуется 487 ООО дол. дополнительных денежных средств для получения такой суммы в виде процента. Поэтому система почтовых ящиков должна принести по меньшей мере такую сумму денег. Денежный поток составляет 300 х 1500 = 450 ООО дол. в день. Поэтому система почтовых ящиков должна ускорить средний период поступления денег на 487 000/450 ООО = 1,08 дня.

7. Поскольку банк в начале дня может прогнозировать, сколько денег будет выплачено в течение дня, компании нет необходимости держать дополнительные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. Кроме того, поскольку счета с нулевым остатком денежных средств не находятся в наиболее крупном банковском центре, компания выигрывает несколько дней от денежных средств в пути.

8. Платеж в пути; колебание доступности; чистый остаток; концентрация банковских операций; телеграфный перевод; депозитарный переводной чек; банковские операции через местные почтовые ящики.

Diaea 32

1. а) Соглашение о продаже с обратной покуп-

б) Коммерческие бумаги

в) Депозитный сертификат США

г) Коммерческие бумаги финансовых компаний

д) Коммерческие бумаги финансовых компаний

е) Казначейские векселя ж) Казначейские векселя

з) Казначейские векселя

2. 8,06% при начислении простого процента и 8,22% при начислении сложного процента

3. Кредитная линия; условие подчистить ; базисная ставка; компенсационный остаток; коммерческие бумаги; изменчивый залог; залог; с регрессом; общественный склад; складская зона; складское свидетельство; трастовый сертификат; минимальный плановый уровень

4. Только 30% дивидендов по привилегированным акциям с плавающей ставкой облагаются налогом против 100%-ного дохода по облигациям. Привилегированные акции с фиксированной ставкой также имеют такое преимущество, однако их цены колеблются больше, чем цены привилегированных акций с плавающей ставкой.

5. а) 1 год

б) Часто

в) Нет

г) Плавающая ставка (т е. привязана к базисной ставке)

д) Большая часть займа выплачивается по истечении срока погашения

е) Юридически гарантированная кредитная линия, которая может быть обращена в срочную ссуду

Diaea 33

1. а) Горизонтальное

б) Конгломератное

в) Вертикальное

г) Конгломератное

2. а) 5 млн дол. (Мы допускаем, что 500 ОООдол.

экономии - посленалоговая цифра.)

б) 4 млн дол.

в) 7,5 млн дол.

г) +1 млн дол.

д) -2,5 млн дол.

3. а), б), г)

4. а) Верно

б) Неверно

в) Неверно

г) Верно

д) Неверно (они могут приносить прибыли, но определение существенные преувеличивает их)

е) Неверно

ж) Верно (при условии, что цена покупки превышает стоимость приобретаемых материальных активов)

з) Неверно

и) Верно

5. а) и г); в) также могут иметь смысл, хотя слияние не является единственным способом использовать избыток денежных средств.

Выкуп компании, финансируемый заемным капиталом, - покупка частными инвесторами Квалифицированное товарищество с ограниченной ответственностью - паи товарищества обращаются...

Ядовитая пилюля - выпуск прав акционеров Тендерное предложение - предложение о покупке акций непосредственно у акционеров Зеленый шантаж - компания-мишень выкупает у акционеров свои акции под угрозой поглощения

Золотой парашют - выплаты менеджерам компании-мишени

Битва за доверенности - попытка получить контроль над компанией путем привлечения голосов акционеров 7. а) Верно

б) Неверно

в) Неверно

г) Верно

д) Неверно

Diaea 34

1. а) 0,5386

б) 0,5567 ф. ст = 1 дол.

в) С премией 0,5567-0,5386

г) 1-х.-

0,5386

= 0,067, или премия 6,7%

(l + /-,f ~s,s

(1+/-f Г 0.5567 1.08 0,5386 = 15,4%

e) 0,5567 ф. ст. = 1 дол.

41Н)Л, 034

т. е. ожидается, что инфляция за 6 месяцев в Великобритании будет на 3,4% выше, чем в США.

2. а) Соотношение процентных ставок равно форвардной премии или дисконту, т е.:

б) Ожидаемое изменение курса спот равно форвардной премии или дисконту, т. е.:

в) Цены на товары в разных странах равны, если их измерять в одной и той же валюте. Из этого следует, что ожидаемое изменение курса спот равно соотношению ожидаемых темпов инфляции, т. е.:

г) Ожидаемые реальные процентные ставки в разных странах равны, т. е.:

1 + г, £(1+/,)

Спаг -курс доллара к франку = 1/7.0500 = 0.1418.

4. б)

5. Конечно ноль. Для этого не нужно делать никаких вычислений.

6. Можно занять приведенную стоимость 1 млн немецких марок, продать немецкие марки на рын-

ке спот и инвестировать поступления в 2-летний долларовый заем.

7. а) Темпы инфляции вдругих странах для получе-

ния прогнозов денежных средств Будущие валютные курсы для конвертации денежных потоков в национальную валюту Национальная процентная ставка для дисконтирования денежных потоков в национальной валюте

б) Темпы инфляции вдругихстранахдля получения прогнозов денежных средств Иностранная процентная ставка для дисконтирования денежных потоков в иностранной валюте

8. а)

За рубежом США

60 40

*30 дол. минус высвобождение 40 дол. от двойного налогообложения.

За рубежом* США

50 50

* В большинстве стран процентные платежи вычитаются при налогообложении прибыли корпораций.

Гпава 35

1. а) Неверно

б) Неверно

в) Неверно

г) Верно

д) Неверно

е) Неверно

ж) Верно, хотя последняя заработная плата обычно означает среднюю из полученных за последние несколько лет до ухода на пенсию. з) Верно

2. По программе с заранее определенной величиной пособия компания обещает определенные выплаты и затем должна откладывать средства для выполнения своих обещаний. По профамме с заранее определенной величиной взносов в пенсионный фонд компания обещает делать определенные отчисления. Пенсия работника зависит от результатов деятельности пенсионного фонда.

3. а) Верно

б) Неверно (их инвестиции концентрируются в компании)

в) Верно