материалов происходит естественным путем, согласующимся с динамикой пожаров. Другими словами, топливо-пожар образуют сложную нелинейную систему, как с отрицательной, так и с положительной обратной связью, которая может быть близкой к оптимальной: большее количество топлива благоприятно для пожаров; пожары уменьшают уровень топлива, но также могут и способствовать ускорению его последующей выработки; множество мелких пожаров создают естественный барьер для развития и распространения крупных пожаров; пожар помогает накапливать в почве полезные вещества; у пожаров есть и другие положительные моменты, например, некоторые виды сосны, в особенности польская сосна, являются поздноцветущими: их шишки раскрываются и распространяют семена только под действием огня. Возможность того, что комплексная нелинейная система будет оптимальной или будет близка к оптимальному решению, не раз обсуждалась в различных контекстах [97, 300,404]. Можно упомянуть, к примфу, модель сети дефектов, влияющих друг на друга через эластичные деформации зешюй коры и разрывающихся во время землсфясения, и которые оказьгоаются оптимальными геомсфическими сфуктурами, приспособившимися к тектоническим деформациям: они являются результатом глобальной проблемы математической оптимизации, которую динамика системы решает аналоговыми вычислениями, то есть, следуя своей самоорганизующейся динамике (в противоположность цифровым вычислениям, осуществляемым при помощи цифровых компьютеров). Один из уникальных уровней организации называется самоорганизованная фитичность [26, 394]. Он и применялся, в частности, для объяснения распросфанения лесных пожаров [280].

Байя-Калифорния является фким примфом того, как самоорганизующийся режим системы топливо-огонь, оставленный без конфоля, ведет к возгшкновению множества маленьких пожаров и софащеншо фупных пожаров. Южная Калифорния тщшосфирует ситуацшо, когда вмешательство в процесс производства топлива и его уничтожения пожарами приводит к распросфанению множества мелких и средних контролируемых пожаров, и еще большему числу фуш1ых неконтролируемых пожаров.

Кж же в эту картину вписьгеаются фондовые рьшки? Стороштики подхода невмешательства вооружаются сравнением двух Калифорний, но они забьгоают про важную деталь: фондовые рьшки и экономики больше похожи на южную Калифорншо, чем на Байя-Калифорншо. Они не изолированы. Даже если правительство и регулирующие органы не вмепжваются, они испытывают на себе давление множества внешних экономик, политических и климатических факторов, которые оказьгоают на них определенное воздействие и также испытьгоают на себе воздействие со стороны рынка. Примф с пожарами помогает нам понять, тю мы должны здщтьшать как самоорганизующуюся динамику комплекса топливо-огонь, так и различные экзогенные, случайные факторы, такие как погода, направление всфа, молнии и др.

Вопрос о том, полезна ли определештая регулящш, молено проитгтерпретпровать как вопрос о том, стоит ли оставить в покое пожары в Калифоршш. Поскольку уфавленческий подход не фушсционирует должным образом, возникает мнение, что вариант невмешательства будет более

приемлемым. На деле, политика невмешательства применялась в Парке Yellowstone, но от нее отказались после того, как 1988 году там рафазились Фупные пожфы. Сфатегия невмешательства может оказаться Нфсалистичной с сотщальной точки зрения, потому что, давая возможность определенному пожару прогореть, мы создаем риски социальной нестабильности или эмоционального воздействия, последствия которых могут бьтть просчитаны на весьма фаткофочные перспективы (тогда как сфатегия невмешательства в отношении лесных пожаров рассчитана на длительный пфиод).

Мы полагаем, что большинство спонтанных собьттий на фовдовых рьшках, как и фупные финансовые фахи, на самом деле, можно рассмафивать как реакцию самоорганизующейся системы на множественные внешние факторы в условиях офаничеитй. Внешнее юздействие является очень важным элементом, который необходимо учитывать, и который может модифицировать перспективы принципа невмешательства . Напримф, во время последнего азиатского физиса МВФ и правительство США считали, irro контроль над международаым движением капитала неэффективен и непрактичен. Дж. Стиглиц, главный экономист МВФ до 2000 года, доказывал, что в некоторых случаях офаничение фаткосрочных потоков капитала в и из экономики развивающихся сфан вполне обосновано. Он также отмечал тот факт, что развитые сфаны часто подталкивают развивающиеся сфаны к слишком быстрому префащению регулирования своих финансовых систем. Слошюй проблемой, как всегда, остается поощрение работы со сфанами, готовыми и способными предпринять резкие коррективные меры и софудничающими для поиска оптимальных решений, подходятцих как для отдельно взятых сфан, так и для функционирования мировых финансовых систем во время физисов [81].

В 1987 году экономист, лауреат нобелевской премии, Джеймс Тобин (James Tobin) предложил два возможньгх пути реформирования международной валютной системы и конфОля над мировой спекулятивной финансовой системой и экономикой казино [439].

1. Первый способ заключается в том, чтобы сделать валютные транзакции более дорогими, чтобы софатить мобильность капитала и уменьшить давлегше спекулятивных валютных обменных курсов. Этот подход известный как налог Тобина , нашел поддфжку среди многих экономистов нового поколения в виде международного унивфсалъного налога на все енотовые конверсии одной валюты в другую, пропорционального размфам фанзактщи. Среди фадиционных доводов против налога Тобина можно отметить такие как уменьшение ликвидности, неюзможность сбора налога и поощрение оффшорных валютных опфаций.

2. Второй способ заключается в большей интефации мировой экономики, пофазумевая наличие монетарного союза и Мирового Цешрального Банка. Эта идея может привести к принятию Международной Валютной Единицы, управляемой Мировым Ценфальным Банком и основанной на равноценной корзине товаров в каждой сфане. Стоимость этих корзин в национальной валюте будет определять относительные валютные курсы, которые, таким образом, будут зависеть от реальных экономических условий, а не от

кратковременных движений валют [439]. Другой формой реализации идеи интефации может стать координация политики процентных ставок между США, Европейским Союзом и Японией, которая позволит сфанам достигать своих целей при помощи политики процентных ставок, и не испытывать дестабилизирующий эффект от следования монетарной политики, навязатшой спекуляциями на валютных курсах. Еще одно предложение, заключается в том, чтобы создать услугу мирового валютного обмена не для выгоды , чтобы осуществлять опфации по обмену иносфанных валют. Это может стать общественной услугой, возможно, находящейся под контролем Фуппы правительств и Организации Обьединенных Наций (ООН), чтобы создать небольшую конкуренцию частным валютным банкам и при участии ООН, МВФ и BIS (Банк международных расчетов) [439]. Плата за останов торговли на валютном рьшке, аналогичная плате за прфывание на Уолл-Сфит, может бьпъ использована в дополнение к прерыванию (останову) торговли (обычного явления на всех фондовых рьшках) при возникновении спекулятивных атак на какую-либо валюту. Это могло бы представлять собой важную социальную инновацию, поскольку предоставляет правительствам и ценфальным банкам новый инсфумент внутреннего макроэкономического угфавления, способный офадить их валюты и экономические системы от спекулятивных атак, не прибегая к повьппению процентных ставок, что привело бы к спаду деловой и потребительской активности [439].

В настоящее время, похоже, что предложения и принимаемые меры, направленные на борьбу с рисками, угрожающими мировой финансовой системе, не имеют никаких реальных шансов на успех.

Глава №9 Предсказание пу.зырей, крахов и антипузырей

Природа предсказаний

Бег времени неумолимо переносит нас в неясное будущее. Предсказание будущего - это, наверное, самая фудная задача, которая пленяет воображение всех людей. Пророки на протяжении всей истории приводили в ужас или вдохновляли массы своими видениями. До недавнего времени, наука по большей части избегала этого вопроса, фокусируя сюе внимание на предсказаниях другого рода, относящихся к ранее неизвестным явлениям, таким как предсказание Эйнштейном отклонения света фавитационным полем солнца, ускользающей частицы, названной Паули нейфино, промежуточный бозон электрослабой теории Вайнберга (Weinberg) и Салама (Salam). Это лишь несколько примеров. Предсказания будущего, имеющие научную основу и использующие, как правило, компьютеризированные математические модели - более современное явление, которые все глубже пронтжают в современное общество, сфемящееся конфолировать Офужающую среду и снижать степень рисков. В действительности, попытки прогнозировать будущее тщетны, поскольку ученые еще не отфыли все физические законы. Кроме того, в характеристике систем и для настоящего, и для будущего остается значительная доля неопределенности, что в результате дает высокую степень неточности. Следовательно, хотя математическое моделирование и компьютерная симуляция делают возможными разумные прогнозы, они всегда остаются неточными; результаты, по определению, есть лишь модель реальности, а не сама реальность.

Предсказания разворотов трендов, изменений режима или разрыюв невероятно сложны и ненадежны во всех реальных областях применений, таких

как экономика, финансы, погода и климат. Это, вероятно, самая сложная, но в то же время и самая интересная и полезная задача. Две известные стратегии моделирования, а именно аналитические теории и прямые числовые вычисления, приводящие к огромным алгебраическим системам, не способны предоставить эффективное решение большинства конкретных проблем. Этап моделирования разрывов страдает от большого количества разнообразных погрешностей, включая неверное описание модели и неточное числовое представление математической модели, что особенно важно для прогнозирования редких экстремальных ситуаций [232].

Следующий пример, позаимствованный из области климатологии, хорошо иллюстрирует данный вопрос. Принимая во внимание все большее единогласие в вопросе глобально потепления, поучительно вспомнить, что в 1970-х годах ученые были обеспокоены похолоданием на земле, которое, по прогнозам того времени, могло закончиться новым ледниковым периодом, похожим на тот, что бьш зафиксирован в 1400-1800, а возможно, и более суровым [61, 368, 429, 155]! Теперь, когда проблема глобального потепления является общепризнанной, оглядываясь в прошлое, мы понимаем, насколько недальновидными бьши эти прогнозы. По сути, в настояцще дни ситуация мало в чем изменилась: оценки незначительных изменений в будущем или прогнозы по темпам экономического роста достаточно хороши, но предсказания сильных рецессии и крахов почти всегда крайне ненадежны. Например, полное единодушие относительно реальности и значимости проблемы глобального потепления основывается на ярко вьфаженной тенденции в течение всего двадцатого века, которая, в конце концов, позволила преодолеть уровень неопределенности. Мы подчеркиваем, что этот консенсус касается не предсказания разворота или смены режима. Другими словами, ученые способны распознать тендентщю, если находятся внутри ее: нам понадобились данные за 100 лет, чтобы извлечь из них четкий сигнал о присутствующей тенденции глобального потепления. В противоположность этому, доступная на сегодняшний день ученым технология не подходит для прогнозирования большинства изменений трендов.

В сфере экономики и финансов, ситуация, возможно, еще хуже, поскольку ожидания людей, их жадность и страх переплетаются, создавая неопределенность в будущем. На тему предсказаний, управляющий Федеральными Резервами США Алан Гринспен [177] сказал: Узнавайте все, что можно узнать, собирайте все имеющиеся данные, перемалывайте все цифры, прежде чем сделать предсказание или финансовый прогноз. И даже тогда примите и поймите, что никто не может предсказать будущее, когда оно зависит от людей. Поведение людей не изменилось; люди непредсказуемы. Если вы ошиблись, исправьте свои ошибки и двигайтесь дальше . Нечеткость, возникающая в результате ожиданий и подсчетов будущего, заложенных в сиюминутных решениях инвесторов, может быть обозначена в еще одной известной цитате Гринспена, выступавшего перед

Банковским Комтггетом Сената 20 июня 1995 года: Если то, что я говорю по этому поводу вам полностью понятно, значит я, вероятно, сделал ошибку .

Неточность предсказаний внутренне заключена в сложности задачи. Тем не менее, предсказания имеют определенную пользу. Наттример, прогнозы погоды далеко не всегда верны, но это все же лучше, чем полное неведение, поскольку, когда человек знает, чего можно ожидать в ближайшее время он предпринимает соответствующие меры. Предсказания можно сравнивать с наблюдениями и корректировать их, чтобы в будущем получать более точные результаты. Этот процесс называется ассимиляцией данных в прогноз. Таким образом, важно учитьгоать величину ошибки и оценивать степень неопределенности, связанной с тем или иным прогнозом: твердые значения в прогнозах обманчивы; только распределение вероятности несет в себе значимую информацию. Наводнение в Гранд Форкс, вызванное разливом северной части Красной реки, является хорошей иллюстратщей. Весной 1997 года, когда уровень воды в реке поднимался до своего рекордно высокого уровня, горожане и власти полагались на прогнозы ученых относительно максимального уровня воды. Прогнозируемые 49 футов внушили городу ложное чувство безопасности, поскольку прогноз бьш необоснованно четким. На самом деле, диапазон вероятностей бьш значительно больше; в конце концов, вода достшла уровня 54 фута, заставив 50,000 человек в спешке бросить свои дома. Если бы бьш рассмотрен полный спектр вероятностей и сценариев хода собьпий, возможно, бьши бы приняты контрмеры, и многим людям удалось бы сохранить свое имущество. В данном случае, важно то, что 49-ти футовый прогноз не бьш неправильным. Просто, к сожалению, отсутствовали возможные отклонения от наилучшего предположения. Вероятностный прогноз, допускающий хотя бы два исхода, бьш бы гораздо полезнее. Его можно бьшо бы выразить как существует 50% вероятности того, что уровень воды в реке не превысит 49-ти футового порога и 90% вероятности, что максимальный уровень составит 52 фута . Обратите внимание, что в перюй части утверждения передается та же информация о наилучшем предположении (в общем смысле) относительно максимального уровня, тогда как вторая часть дает оценку степени неточности. В этом случае, в принципе, есть возможность взвесить стоимость мер, направленных на уменьшение риска, и отреагировать на любые приведенные отклонения от наилучшего предположения. Главное помнить о сосуществовании нескольких возможных сценариев (а не одного лучшего, или среднего) с определенной степенью вероятности.

То, насколько важно умение работать с несколькими сценариями, проиллюстрировано на Рис. 154, где представлена эволюция группы траекторий, подчиняющихся набору уравнений (теперь известному под названием системы Лоренца), предложенная метеорологом Лоренцом (Lorenz) [270] как пародия на атмосферную динамику.