Тел.факс: +7(831)437-66-01
Факторинг  Рынок капитала 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 [ 16 ] 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86

62 Глава 4. Рынки и хаос: случайность и необходимость

теме, но если существует порядок, то он будет преобладать. Если телепередача искажается постоянными помехами, или снегом , то сама она становится невидимой. Шум независим от передачи изображения. С позиции этой умственной модели изучение рынка направлено как правило на поиски вариаций некоторого периодического порядка, лежащего в основе рыночного механизма, но подверженного существенному влиянию шума. Такой подход больше известен как концепция Шиллера шумовых трейдеров и штрафов . Технические аналитики часто делают такое же предположение, когда говорят, что двухсотдневное скользящее среднее имеет некое предсказательное значение, что скользящее среднее сглаживает шум, наложенный на имеющийся тренд. Обычно используемый в исследованиях спектральный анализ обнаруживал под наложенным шумом некоторый периодический порядок. Однако не существует исследований, которые бы уверенно поддерживали или опровергали ЕМН.

В настоящее время открыто много различных систем, в которых случайность и необходимость сосуществуют в интеграции. В частности такие системы найдены в термодинамике, где преобладают условия далекие от равновесия . Наш ответ может состоять в следующем.

В экономической теории и теории рынков капитала мы долгое время использовали ньютоновское предположение, что система, предоставленная самой себе, стремится к равновесию. В физической теории движения равновесие связывают с телом, находящимся в покое. В приложении ньютоновской динамики к экономической теории рынков капитала мы также рлчсматртгг.ае:.; гистсм} как находящуюся егтегтвРП М равновесии до тех пор, пока ее не возмущают экзогенные воздействия. Так, существует естественный баланс между предложением и спросом до тех пор, пока некое воздействие не изменит того или другого, заставив систему искать нового положения равновесия. Такой подход представляет собой не что иное как расширение теории равновесия, относящейся к природным явлениям.

Природа устанавливает естественный баланс, в котором организмы конкурируют и сосуществуют в экологической системе, которая работает и остается устойчивой на протяжении всего времени - по крайней мере, насколько мы видим. Однако даже в экологии теорию естественного баланса сменило



понимание того, что природа на самом деле находится в состоянии непрерывных флуктуации.

Как было сказано в гл. 1, статическое равновесие не является естественным состоянием, и пригпло время, когда экономическая теория и инвестиционные финансы стали перед лицом той же проблемы. В нелинейных динамических системах случайность и необходимость сосуществуют. Случай в сочетании с детерминированностью создает статистический порядок. Следовательно, порядок может быть динамическим процессом, в котором случайность и порядок объединены, а не есть периодическое явление с наложенным шумом.

Теория сложности обнаруживает, что эта комбинация локальной случайности и глобального порядка порождает процессы, которые более устойчивы по отношению к окружающим условиям. Это означает, что они могут адаптироваться к окружающим условиям, реагируя, на первый взгляд, непредсказуемым образом. Их поведение непредугадываемо, и поэтому они выигрывают в соревновании с другими видами или системами. Статические системы, реагирующие линейно, обречены па вымирание. Их приспособительные возможности исчерпываются в борьбе с более адаптированными конкурентами.

Существующая парадигма, основанная на эффективных рынках и линейных отношениях между причиной и следствием, постулирует рынок, выступающий в роли окончательного арбитра. Со своей стороны, новая парадигма трактует рынки как сложные, интерактивные и адаптивные системы. Сама их сложность предлагает богатство возможностей и интерпретаций, но только не легкие ответы.

В части 2 мы рассмотрим основы нелинейных динамических Систем сначала средствами статистического анализа, используя фракталы, и затем аналитически, используя теорию хаоса. Эти два подхода, как мы увидим, тесно связаны между собой. Можно надеяться, что эти методы и представленные очевидные доказательства побудят сообщество инвесторов заглянуть за пределы теории случайных блужданий и всего с ней связанного - и обратиться к моделям, основанным на теории сложности.



ФРАКТАЛЬНЫЕ СТРУКТУРЫ НА РЫНКАХ КАПИТАЛА

Со времени первого издания этой книги фрактальные изображения приобрели поистине повсеместное распространение. Было продано много дорогих, роскошно иллюстрированных книг с интересными, как бы неземными ландшафтами. Фракталы используются в качестве инструментов компьютерной графики, включая движущиеся изображения. Фракталами декорируют даже рубашки и галстуки. Однако фракталы -это нечто большее, чем просто прелестные картинки. Фракталы изменили наш взгляд на мир. Фрактальная геометрия позволила нам создавать сложные формы путем простых итерационных правил. Мы достигли понимания, хотя еще и не точного, что сложность окружающей нас природы тесно связана с этой новой геометрией. По этой причине многие рыночные технические аналитики оп1ибочно предположили, что фрактальная геометрия поможет им распознать новые закономерности в диа-P >.!Nrax фсидс-БОгс рынка. Но дсйстситглмтая гголт,-:;а фракталов простирается гораздо глубже.

Фракталы оказали влияние на статистический анализ, которое в значительной мере еще не оценено. Природа не есть ряд повторяющихся закономерностей, но в Противоположность тому характеризуется локальной Учайностью и глобальным порядком. Каждый естественный фрактал отличен в деталях и в то же время Подобен любому другому в общей концепции. Например, дубовые деревья различны, и в то же время легко наются как дубы. Фракталы в реальном мире об-g овлены глобальными статистическими структурами, повременно порождающими локальные случайшпсти.



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 [ 16 ] 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86