Вообще говоря, эти компании полагают, что ансция, идущая по более низкой цене, привлечет больше по1от1ателей. Возможно, это справедливо в отношении менее крупных покупателей, но это может также привести к противоположному результату -- большему числу продавцов, особенно если это второе дробление за последние один-два года. Знающие профессионалы и проницательные индивидуальные трейдеры, по всей вероятности, используют ажиотаж, вызванный чрезмерным дроблением, как возможность продать и зафиксировать прибыль.

Акция часто достигает М£1ксимума цены в районе второго или третьего дробления. Наше исследование величайших лидеров рынка установило, что лишь 18% из них проводили дробление акций в годы, предшествовавшие огромному росту их цен.

Крупные держатели £1кций, подумывающие о продаже, могут решить, что легче сбросить свои 100 ООО акций до дробления 3 к 1, после которого придется продавать уже 300 ООО ансций.

А jTMHbie короткие продавцы подбирают акции, которые в больших объемах принадлежат учреждениям и начинают спотыкаться после периодов огромного роста цены.

Ищите компании, покупающие на открытом рынке собственные акции

В большинстве, хотя и не во всех случаях, обычно хорошим признаком является, когда компания, и особенно малая или средняя компания роста, соответствующая критериям CAN SLIM , в течение значительного периода времени покупает свои собственные £1кции на открытом рынке. (Выкуп 10% акций можно рассматривать как большой.) Это уменьшает число акций на рьшке и обычно означает, что компания ожидает повышения объема продаж и прибыли в будущем.

В результате обратного выкупа чистая прибыль компании будет разделяться на меньшее число £1кций, увеличивая таким образом прибыль на акцию. Как мы ранее говорили, процентное увеличение прибыли на акцию является одной из основных движущих сил вьщаюпщхся акций.

С середины 70-х и до начала 80-х гг. Tandy, Teledyne и Metromedia успешно выкупали свои акции. Все три компании добились известных результатов в приросте прибыли на акцию и в росте цен своих акций. В период между 1973 и 1983 г. акции Tandy (с поправкой на дробление) выросли с 2,75 до 60 долл. Teledyne в 1971-84 гг. поднялась с 8 до 190 долл. (с поправкой на дробление), а Metromedia с 1971 по 1977 г. подскочила с 30 до 560 долл. Teledyne сократила свою капитализацию с 88 млн. до 15 млн. £1кций и увеличила прибыль с 0,61 долл. до почти 20 долл. на акцию, осуществив восемь отдельных обратных выкупов.

Оценка спроса и предложения

Спрос и предложение акций лучше всего измерять путем наблюдения за ежедневным объемом торгов. Когда цена акций снижается, вам нужно видеть, что объем истощается, указывая на отсутствие существенного давления продажи. Когда £1кции растут в цене, вам нужно видеть повышение объема, что обычно означает покупку крупными организациями. Когда акции прорываются из области ценовой консолидации (см. главу 12 о том, как читать графики и определять ценовые фигуры выигрышных акций), объем торгов должен быть по крайней мере на 50% выше нормального. Во многих случаях он в течение дня увеличивается на 100% или более, указывая на солидную закупку акций и возможность дальнейшего увеличения цены. Использование дневных и недельных графиков помогает вам анализировать и интерпретировать поведение цены и объема акций.

Помните, что по методу CAN ЗЬШ можно купить акции с капитализацией любого размера, но акции компаний с малой капитализацией будут существенно более волатильиьши при движении как

В 1989 и 1990 гг. International Game Technology объявила, что выкупает 20% своих £1кций. К сентябрю 1993 г. IGT выросла в цене более чем в 20 раз. NVR Inc. провела большие выкупы в 2001 г.

Как правило, лучше, если корпорация имеет низкое соотношение

долг/акционерный капитал

После того как вы нашли компанию с приемлемым числом акций, проверьте, какой процент общей капитализации компании представлен долгосрочным долгом или облигациями. Как правило, чем ниже доля заемных средств, тем безопаснее и лучше компания.

Прибыль на акцию у компаний с высоким отношением долга к акционерному капиталу может серьезно пострадать в трудные времена высоких процентных ставок. Компании с высоким финансовым рычагом имеют, к£1к правило, более низкое качество и более высокий риск.

А вот корпорация, в последние два-три года сокращающая свой долг в процентном отношении к акционерному капиталу, заслуживает внимания. Как минимум, у нее будут резко сокращены затраты на выплату процентов, что поможет повысить прибыль на £1кцию.

Следует также добавить, что присутствие в структуре капитала конвертируемых облигаций может растворять прибыль, если облигации конвертируются в обыкновенные акции.

вверх, так и вниз. Время от времени рынок переносит акцент с малой на большую капитализацию и наоборот. Предпочтительны компании, вьпсупаюпще свои акции на открытом рьшке. и компании, руководители которых владеют их акциями.