Поступая так, вы изучите инвестиционную философию и методы, используемые некоторыми фондами. Вот некоторые примеры:

Фонды Джима Стоуэра American Century Ultra и Growth Investors используют компьютерное фильтрование, чтобы находить волатильные, агрессивные акции, имеющие в последнее время процентное ускорение увеличения объемов продаж и прибыли.

Фонды Fidelity. Contra и New Millennium рыскают по стране, чтобы первыми узнать любзто нов)то концепцию или историю акции.

Keystone S-4 обычно полностью вкладывается в самые агрессивные акции роста, которые только может найти.

Среди других управленческих команд фондов роста можно бьшо бы отметить AIM Management, Nicholas-Applegate, Berger, Columbia Funds, Strong Funds, Phoenix Engemann, Sun America и COM. Некоторые фонды покупают на новых максимумах; другие покупают в районе минимумов и могут продавать на новых максимумах.

Не слишком ли много институциональных

владельцев у вашей акции?

Акция может иметь слишком большую поддержку. В 1969 г. мы придумали термин overowned, чтобы охарактеризовать акции, институциональная собственность на которые достигла чрезмерных масштабов. Опасность здесь состоит в том, что чрезмерная поддержка может привести к опасности большой распродажи, если что-то в компешии пойдет не так, как надо, или начнется медвежий рынок. Например, один лишь Janus Funds владел более чем 250 млн. акций Nokia и 100 млн. акций America Online, что внесло вклад в неблагоприятный дисбаланс спроса и предложения в 2000-2001 гг. WorldCom в 1999 г. и JDSU, Nokia и Cisco Systems в 2000 и 2001 гг. были примерами таких перезакупленных акций.

Поэтому любимые 50 и другие находящиеся в широкой институциональной собственности акции могут иметь довольно слабую, потенциально опасную перспективу. К тому времени, когда привлекательные результаты работы компании настолько очевидны, что почти все ji-реждения имеют ее акции, уже, вероятно, слишком поздно к ним присоединяться. Арбуз уже остался без сердцевины. В частности, America Online летом 2001 г. и Cisco Systems летом 2000 г. являлись примерами компаний, чьи акции были перезакуплены более чем тысячью учреждений. Такое потенциально мощное предложение может неблагоприятно повлиять на акции в периоды медвежьего рьшка.

Неприступные вершины институциональных акций роста

Хотя некоторые акции могут казаться непоколебимыми, старая поговорка права: то, что поднимается, должно в конечном счете упасть. Ни одна ковлпания не защищена навсегда от проблем управления, экономических спадов и изменений направления рьшка. Здравомысляпщй инвестор знает, что на фондовом рьшке найдется немного священных коров .

Например, в июне 1974 г. никто не мог глазам своим поверить, когда William ONeii + Co. включила Xerox в свой институциональный список продажи по 115 долл. за акцию. Xerox являлась тогда одной из наиболее популярных инститзгциональных акций и вплоть до того момента была удивительно успешна, но наши исследования показали, что она достигла максимзгма и начинала движегае вниз. Она было также перезакуплена . Однако в течение всего того года Xerox оставалась наиболее широко покупаемой акцией для институциональных инвесторов. Когда акция упала в цене, это отразило истинное состояние компании в то время.

ВЕДУЩИЕ АКЦИИ, УДАЛЕННЫЕ ИЗ СПИСКА ПОКУПКИ В 2000 г.

Проценты округлены до целого числа.

Институциональная поддержка означает рыночную ликвидность

Еще одной выгодой для вас как индивидуального инвестора является то, что институциональнЕш поддержка обеспечивает поддержку покупки, когда вы хотите выйти из инвестиции. Если бы не было поддержки и вы попытались бы продать свою акцию на вялом рынке, вы могли бы столкнуться с трудностями, пытаясь НЕ1ЙТИ покупателя. ЕжедневнсШ ликвидность представляет собой одно из огромных преимуществ владения акциями в Соединенных Штатах. (Недвижимость гораздо менее ликвидна, а связанные с ней комиссионные и другие выплаты - намного выше.) Институциональная поддержка обеспечивает непрерывную ликвидность.

Подведем итог. Покзгпайте только те акции, которые имеют по крайней мере несколько институциональных спонсоров с недавними отчетами о результатах работы вьшхе среднего, и вкладьшайте капитал в акции, демонстрирующие в течение недавних кварталов Згвеличение общего числа своих институциональньк владельцев. Польззштесь институциональной поддержкой и всегда делайте ее особо важным инструментом, когда изучаете акцию с целью приобретения.

Этот эпизод привлек широкое внимание к Нсопей фирме институциональных услуг и нашему первому клиенту глобального масштаба - страховой компании American International Group (AIG) в Нью-Йорке. Эта компания все время покупала Xerox вплоть до ее снижения до примерно 80 долл., пока мы не убедили их, что они должны продавать, а не покупать.

Мы встретили много возражений и в 1998 г., когда поместили другую священную корову , Gillette, при цене около 60 долл., в Н£Ш1 список акций, которых следует избегать, прежде чем у нее начали заплетаться ноги . 29 ноября 2000 г. находящаяся на уровне 72,91 долл. Enron из-за слабого поведения была удалена из Нсопего списка акций, которые следует покупать. В таблице на стр. 68 приведен лишь частичный список акций технологических компаний, удаленных из предлагаемого нашей институциональной службой New Stock Market Ideas® (NSMI) списка акций для покупки в 2000 г., в то время, когда большинство специалистов по ценным бзгмагам ошибочно зо-верждало, что их следует покупать. Отсюда урок: не покупайтесь на всеобщую популярность акции.