ГЛАВА 7

М = Направление рынка: как его определить

Вы можете быть правы по каждому из факторов, описанных в первых шести главах, но если вы неправильно определили направление рьшка в целом, три из четырех ваших акций упадут вместе с рыночными индексами, и вы наверняка потеряете кзчу денег, как это сделало множество людей в 2000 г. Следовательно, в своем наборе аналитических инструментов вы обязательно должны иметь надежный метод определения, находитесь ли вы на бычьем (восходящем) рьшке или на медвежьем (нисходящем) рьшке.

Но одного этого недостаточно. Если вы находитесь на бычьем рьшке, то где - на ранней или поздней его стадии? И, что более важно, каков рьшок непосредственно в данный момент? Он слаб и дела идут плохо, или он просто проходит нормальное снижение (обычно от 8 до 12%)? Ведет ли рынок себя так, как ему следует, исходя из текзчцего положения в стране, или его поведение ненормально сильно или слабо?

Чтобы ответить на эти и другие жизненно важные вопросы, вам следует научиться правильно анализировать рынок в целом, и начинать нужно с наиболее логичной точки. Лучший способ определить направление рынка состоит в том, чтобы отслеживать, интерпретировать и понимать то, что делают индексы рьшка каждый день. Сначала объем информации может показаться огромным, но при некотором терпении и практике скоро вы сможете анализировать рынок как профессионал. Это наиболее важный урок, который вы можете извлечь.

Помните: не позволяйте никому говорить вам, что вы не можете вычислить время выхода на рьшок. Нам пишут тысячи читателей данной главы и колонки The Big Picture в IBD, которым удалось сделать именно это. В результате они заранее поняли, что в марте 2000 г. надо было продавать акции и забирать деньги, защитив тем самым большую часть своих выигрышей, сделанных в 1998-99 гг. ОшибочнсШ вера в то, что никто не может рассчитать время выхода на рынок, получила свое развитие более 30 лет назад, когда большинство взаимных фондов, пытавшихся достичь этого, потерпели неудачу. Это произошло потому, что они должны были продавать точно в правильное время, а затем возвращаться на рынок и покупать точно в правильное время, но из-за проблем, связанных с размерами их активов.

Что такое рынок в целом?

Рьшок в целом (general market) является термином, который обычно относится к наиболее часто используемым биржевым индексам. Эти индексы говорят вам о приблизительной силе или слабости в каждый из дней общей торговой активности и могут быть одним из самых ранних признаков появляюпщхся трендов. Эти индексы включают:

The Standard & Poors (S&P) 500. Состоящий из 500 компаний, этот индекс является более широким, более современным представлением рыночной активности, чем Доу. В этом индексе наиболее заметно представлены акции, торгуемые на Нью-Йоркской фондовой бирже, в противоположность акциям, торгуемым на Американской фондовой бирже и Nasdaq, которые представлены менее заметно.

The Dow Jones Industrial Average (DJIA, Индекс Доу - Джонса для акций промъшиьвннъис компаний). Этот индекс состоит из 30 широко торгуемых акций, и хотя в прошлом он сосредоточивался прежде всего на акциях больших циклических промышленных компаний, в последние годы он бьш немного расширен и включил такие компании, как Coca-Cola и Ноше Depot. Это простой, но скорее несколько устаревший индекс, потому что в нем доминируют устоявшиеся, старинные компании, которые растут медленнее, чем сегодняшние более современные организации. Кроме того, его 30 акциями можно легче манипулировать в течение коротких периодов времени.

The Nasdaq Composite. Являясь наиболее важным и волатильным индексом в последние годы, Nasdaq служит домом более молодым рынкаш, более инновационным и быстрорастущим компаниям. Он включает более 4000 компаний, торгуемых через сеть маркет-мейкеров Nasdaq, и больше тяготеет к технологическому сектору.

Требовались недели, чтобы мобилизовать средства, и еще недели, чтобы повторно выйти на рыьок. Фонды теряли относительнзоо результативность работы во время быстрых разворотов, которые часто случаются у рыночных оснований (это называется эффект отскока ). В результате высшее руководство взаимных фондов ввело правила для своих управляющих капиталом, которые требовали, чтобы фонды были полностью инвестированными (от 95 до 100% активов). Это хорошо подходит для разумной концепции, гласящей, что взаимные фонды являются истинно долгосрочными инвестициями. Кроме того, поскольку фонды обычно широко диверсифицированы (владея акциями сотен компаний многих отраслей), со временем они восстановят свои позиции вместе с рьшком.

Почему столь важно квалифицированное, внимательное слежение за рынком?

Один профессор Гарварда как-то попросил своих студентов подготовить специальный доклад о рыбе. Его зченики пошли в библиотеку, прочитали книги о рыбе и затем написали свои работы. Студенты были потрясены, когда, после того как они сдали свои доклады, профессор разорвал их и выбросил в корзину для бумаг.

Когда они спросили, что с докладами было не так, профессор ответил: Если хотите узнать что-нибудь о рыбе, сядьте перед аквариумом и смотрите на рыбу . Затем он заставил студентов сидеть и часами наблюдать рыб. После этого они переписали свои работы, используя исключительно свои наблюдения за самими объектами.

Из)ать рынок- все равно что быть студентом этого профессора: если вы хотите узнать что-то о рынке, вы должны тш;ательно наблюдать и изучать главные индексы. При этом вы назитесь распознавать важные изменения в ежедневном поведении рыночных индексов в ключевые поворотные моменты, такие как вершины и впадины рьшка, и научитесь извлекать из них выгоду. Распознавание момента, когда рынок достиг своего верхнего или нижнего предела, часто означает 50% успеха во всей этой сложной игре. Это также ключевой инвестиционный навык, которого, похоже, не хватает практически всем как любительским, так и профессиональным инвесторам. На самом деле аналитики Уолл-стрит абсолютно не смогли определить вершину рьшка в 2000 г. и, в частности, вершины для каждого из лидеров высоких технологий.

Стадии цикла фондового рынка

преуспевающий инвестор должен понимать, как и за какой период времени разворачивается нормальный деловой цикл. Особое внимание должно быть уделено недавним циклам. Нет никакой гарантии, что только потому, что циклы в прошлом продолжались три или четыре года, они будут столько же длиться в будущем.

Бычьи и медвежьи рьшки заканчиваются нелегко. Обычно требуется два или три отката, чтобы обманзггь или стряхнуть немногих остающихся спекулянтов. После того как все, кто могли войти или выйти, выбрасывают полотенце , не остается никого, кто мог бы продолжить действовать в том же направлении. Тогда рьшок наконец повернет и начнет совершенно новый тренд.

Медвежьи рынки обычно заканчиваются в то время, как бизнес все еще находится в нисходящем тренде. Причина этого в том, что акции предвидят, или учитывают , экономические события на месяцы вперед. Точно так же бычьи рынки обычно достигают вершины и развора-