ваться таким высоким спросом со стороны организаций (которые первыми получают возможность добраться до них), что если вы и сможете купить их, то получите лишь крошечную долю. Логика же диктует, что если вы, как индивидуальный инвестор, можете приобрести все акции, которые хотите, их, вероятно, не стоит и иметь.

Интернет и некоторые дисконтные брокерские конторы сделали IPO более доступными для индивидуальных инвесторов, хотя некоторые брокеры ставят ограничения на возможность продажи вскоре после того, как компания становится общественной корпорацией. Очутиться в таком положении опасно, потому что вы можете оказаться не в состоянии выйти, когда захотите. Вы можете вспомнить, как на волне помешательства на IPO в 1999 г. и в начале 2000 г. появлялись некоторые новые акции, в течение первых одного-двух дней торгов взлетавшие до небес лишь для того, чтобы рухнуть и больше не подняться.

Многие IPO преднамеренно недооцениваются и в результате взмывают в первый же день торгов, но немалое их количество может быть переоценено и упасть. Посколыг 1РО не имеют никакой истории торгов, вы не можете с уверенностью сказать, переоценены они или нет. В большинстве случаев эта спекулятивная область должна быть оставлена опытным институциональным инвесторам, имеющим доступ к необходимым глубоким исследованиям и способным распределять риски, связанные с новыми выпусками, среди множества разных акций.

Это не означает, что вы не можете купить новую акцию в ее младенчестве . Самое безопасное время для покупки 1РО - прорыв из ее первой коррекции и области создания базы. Как только новая акция поторгуется на рьшке два-три месяца или более, вы будете иметь важные данные относительно цены и объема, по которым сможете судить о ситуации. Всегда можно найти вьщающиеся компании с превосходными новыми продуктами и отменной текущей прибылью, которые нужно выбрать из широкого списка новых выпусков за период от трех предьщущих месяцев до трех лет. (Большинство из них исследуется на странице Новая Америка Investors Business Daily. Старые исследовательские статьи о компаниях можно приобрести за умеренную плату на investors.com.)

Опытные инвесторы, владеющие правильной техникой выбора акций и времени покупки, должны, несомненно, рассматривать возможность приобретения новых выпусков, сформировавших правильные ценовые базы. Они могут быть замечательным источником новых идей, если обращаться с ними надлежащим образом. Большинство недавних лидеров являлись IPO не более восьми лет назад. При этом новые выпуски могут быть более волатильны и иногда переживать массивные коррекции в течение трудных медвежьих рынков. Обычно такое случается после периода дикого помешательства на рынке 1РО, когда любое и каждое предложение кажется модной штучкой . Например, бумы но-

вых выпусков, разразившиеся в начале 60-х гг., в начале 1983 г., в конце 1ЭЭ9-ГО и в начале 2000 г., почти всегда сопровождались наступлением медвежьего рынка.

Конгресс, на момент написания этих строк в 2002 г., должен вновь понизить налог на прирост капитала, чтобы создать сильный стимул для тысяч предпринимателей запускать быстро растущие новые компании. Наши исследования доказывают, что 80% акций, добившихся выдающихся результатов в 80-е и 90-е гг., были теми, что были проданы публике в предшествзощие несколько лет. Америка сегодня нуждается в новых компаниях, чтобы породить новые изобретения и новые отрасли промышленности... а с этим и более сильную экономику, большее число рабочих мест и налогоплательщиков. Снижение налога на прирост капитала всегда окупалось для Вашингтона. Это необходимо, чтобы вновь запустить рынок 1РО и американскуто экономику после колоссального краха высокотехнологичных компаний в 2000 и 2001 гг.

Что такое конвертируемые облигации и следует ли вам в них инвестировать?

Конвертируемая облигация позволяет вам обменять (конвертировать) вашу облигацию на другую инвестиционную бумагу, как правило обыкновенную акцию, по определенной цене. Конвертируемые облигации обычно дают владельцу несколько более высокую прибыль, чем обыкновенные акции, наряду с потенциалом некоторых возможных прибылей, обычно связываемых с владением акциями.

Теория гласит, что конвертируемая облигация повышается почти с такой же скоростью, как обыкновенная акция, но во время спадов конвертируемая облигация снижается меньше. Как это случается с большинством теорий, действительность может быть иной. Существует также проблема ликвидности, посколыг многие рынки конвертируемых облигаций в трудные периоды могут пересыхать.

Иногда инвесторы прельщаются этим инструментом, потому что могут производить массивные заимствования и финансировать свои обязательства (получая больше покупательной способности). Это просто увеличивает ваш риск. Чрезмерный леверидж может быть опасен. Именно по этим причинам я не рекомендую большинству инвесторов noKjnaTb конвертируемые облигации.

Следует ли вам инвестировать в безналоговые ценные бумаги и налоговые убежища ?

Типичный инвестор не должен использовать эти инвестиционные инструменты (за исключением 1RA, пенсионных планов 401 (к), и

Следует ли вам инвестировать в доходные акции?

Доходные акции (income stocks) - это акции, приносящие высокий и регулярный дивидендный доход, давая владельцу облагаемую налогом прибыль. Эти акции обычно находятся в более консервативных отраслях промышленности, таких как предприятия коммунального хозяйства и банки. Большинство людей не должны покупать обыкновенные акции ради их дивидендов или прибыли.

Люди думают, что доходные акции консервативны и что можно просто сидеть и держать их, получая свои дивиденды. Поговорите с любым инвестором, потерявшим в 1984 г. большие деньги на Continental llHnois

IRA- Individual retirement account- индивидуальный пенсионный счет; 401 {к] и KEOGH - также программы пенсионного обеспечения, принятые в США. - Прим. пер.

KEOGH*), наиболее распространенными из которых являются муниципальные облигации. Чрезмерная озабоченность налогами может смущать и снижать способность к здравым инвестиционным суждениям. Здравый смысл должен также подсказать вам, что если вы вкладываете капитал в налоговые убежища , появляется намного больще щансов, что налоговая инспекция решит проверить вашу декларацию.

Люди, стремящиеся к слишком большим налоговым льготам, часто заканчивают инвестированием в сомнительные или опасные предприятия. В первзао очередь всегда следует анализировать объект инвестиций, а налоговые соображения лучше отодвинуть на второе место. Это особенно справедливо в новом тысячелетии, когда верхняя планка налогов снижена. Главным налоговым преимуществом 80-х, а затем ЭО-х гг. было сокращение ставки налога на прирост капитала.

В Америке любой действительно целеустремленный инвестор может добиться успеха. Учитесь делать чистую прибыль и, когда научитесь, радуйтесь этому вместо того, чтобы жаловаться на необходимость платить налоги, потому что вы сделали прибыль. Разве вы предпочли бы держать акции до тех пор, пока не получите убыток, чтобы не нужно было платить никакого налога? Просто смиритесь с тем, что Дядя Сэм всегда будет вашим партнером и, следовательно, будет получать свою долю вашей заработной платы и инвестиционной прибыли.

Я никогда не noKjnian безналоговые ценнью бумаги или налоговые убежища . Это позволяло мне концентрировать все свои силы на поиске лучших возможных инвестиций. Когда эти инвестиции окупаются, я плачу налоги так же, как это делают все остальные. Всегда помните, что американская система свободы и возможностей - величайшая в мире. Научитесь пользоваться ею и ценить ее.