Я видел уменьшеннзто версию этого в 1974 г., когда был приглашен оценить фонд, потерявший ровно 50% своих активов, потому что он управлялся организацией, специализировавшейся на индексных фондах и продвигавшей их. Люди были очень расстроены, но слишком смущены, чтобы публично высказывать свои выводы.

Почему кто-то должен ожидать, что большинство управляющих капиталом будет работать лучше, чем большинство музыкантов, бейсболистов, врачей, преподавателей, художников или плотников на своих местах? Сугь вопроса в том, что типичный человек в данной области может слегка недотягивать до требуемого стандарта. Ответ в сфере управления капиталом тот же самый, что и в других профессиях: чтобы получить результаты выше среднего, вы должны найти тех менеджеров, которые могут довольно последовательно превосходить рьшочные индексы.

Некоторые будут говорить, что это невозможно, но это неправда. Говорить, что вся информация уже известна, что акции не могут быть отобраны так, что превзойдут рыночный индекс, - нонсенс.

Рейтинговая система Value Line после 1965 г. является вполне достаточным свидетельством того, что акции могут быть отобраны так, что будут существенно вьшгрывать у рьшка. Лучшие из наших собственных отобранных датаграфом акций значительно опережают рьшок.

Во время творческого отпуска в Университете Чикаго профессор Марк Райнганум из Университета штата Айова провел независимое исследование, названное Отбор первоклассных ценных бумаг . Для своего исследования он выбрал девять переменных, сопоставимых с теми, о которых рассказано в этой книге, и в 1984-1985 гг. достиг результатов на 36,7% выше, чем S&P 500.

Он не один. Мы получили сотни свидетельств от инвесторов, которые также существенно опередили рьшочные индексы.

Те, кто говорят, что фондовый рынок представляет собой слзайное блуждание, дезинформированы. Сзшествует несколько систем, которые могут вьшгрывать и выигрывают у рьшка. К сожалению, существует также слишком много плохо обоснованных мнений, ложных интерпретаций и разр)Ш1ительных эмоций, которые вмешиваются в игру. Иногда суждения просто плохи или мелки. Иногда используется слишком много сложных переменных. Некоторые события меняются слишком быстро, чтобы успевать за ними, и, наконец, появляется слишком много фунда-ментальных и технических исследовательских отчетов, рекомендую-пщх покупать посредственные акции на их пути вниз. Именно поэтому рекомендаций продавать так немного и они столь редки в начале каждого медвежьего рьшка.

В будущем индексирование небольшой части инвестиций социального обеспечения будет, вероятно, разумным, если будут созданы правила, удерживающие правительство от влияния на любое из инвестици-

онных решений. В конце концов, существуюш,ие инвестиции социального обеспечения даже не поспевают за инфляцией.

Вы можете видеть, что даже профессионалы должны оценивать и изменять используемые ими методы, если те не работают. Все мы делаем ошибки, но ответ состоит в том, чтобы искать то, что работает, как только вы видите, что что-то не работает. История даст вам достоверные примеры, которые должны направлять вас в вашем инвестировании. Только пзггем тщательного изучения и исследования - а не принимая общепринятую точку зрения - смогли мы прийти к этим ценным результатам. Используйте их и процветайте. Вы можете это сделать.

ГЛАВА 20

Важные принципы, которые надо помнить

1. Не покупайте дешевые акции. Покупайте акции Nasdaq, продаюш,иеся в основном от 15 до 300 долл. за штуку, и акции NYSE от 20 до 300 долл. за штуку. Избегайте накапливания мусора.

2. Покупайте акции роста, которые показывают в каждом из последних трех лет годовой прирост прибыли на акцию по крайней мере в 25% и имеют усредненный прогноз роста прибыли на следующие несколько лет в размере 25% или больше. Большинство акций роста должно также иметь годовой поток поступлений выше EPS на 20% или более.

3. Убедитесь в том, что прибыль на акцию за последние две-три квартала сильно выросла. Ищите минимум в размере от 25 до 30%. На бычьих рынках ищите рост EPS от 40 до 500%. Чем выше, тем лучше.

4. Проследите, чтобы в каждом из трех последних кварталов процентный рост объема продаж ускорялся или чтобы объем продаж в последнем квартане вьфос по крайней мере на 25%.

5. Покупайте акции с прибылью на капитал в размере не менее 17%. Лучшие компании покажут прибыль на капитан в размере от 25 до 50%.

6. Удостоверьтесь в том, что прибыль в последние кварталы увеличивается и приближается к пиковой для данной акции прибыли после налогообложения.

7. Большинство акций должно входить в пять или шесть лучших общих промышленных секторов ежедневного списка IBD Новые ценовые максимумы или в высшие 20% списка 197 промьш1ленных групп IBD.

8. Не покупайте акцию из-за ее дивиденда или коэффициента Р/Е. Покупайте ее потому, что она является компанией номер один в своей специфической области по темпам роста прибьши и объема продаж, по прибыли на капитал, по размерам прибыли и качеству продукта.

9. Покупайте акции с показателями относительной силы цены 85 и выше в рейтингах Smart Select® в Investors Business Daily.

10. Подойдет капитализация любого размера, но большинство ваших акций должно торговаться со средним ежедневным объемом в несколько сот тысяч акций или более.

11. Учитесь читать графики и узнавать правильные базы и истинные точки покупки. Используйте дневные и недельные графики, чтобы значительно улучшить выбор акций и времени. Покупайте акции, когда они только