Глава 15

СТОП-ПРИКАЗЫ

Действительно ли стопы необходимы?

Первый вопрос, который должен себе задать трейдер, звучит так: Нужны ли мне стопы? Стопы в очень значительной степени являются палкой о двух концах, они сделают вам много хорошего, но за их использование придется заплатить довольно большую цену. Боюсь показаться циничным, но хочу сказать, что большинству трейдеров стопы не нужны. Без них они разорятся намного быстрее, сэкономив много времени и нервов.

Однако на самом деле мой ответ на этот вопрос звучит так: Стопы мне нужны, и я не могу без них работать . Возможно, отчасти потому, что я торгую графические фигуры. Под моей торговлей нет никаких фундаментальных основ, кроме динамики рынка*. Если я отрабатываю сигаал, например неудавшуюся попытку повторного тестирования, то я должен выйти, как только эта фигура развалится. Также имеется ценовой уровень, при достижении которого фигура теряет всякое значение, так что в этом случае я так же должен выйти. Но есть еще более веские причины. В основе всего моего торгового подхода лежит тезис о том, что я рискую не более чем 1-2% своего капитала по сделке. Но без стоп-ордеров я просто не могу обеспечить его выполнение, так что я делаю вывод, что стопы необходимы - для меня.

Но совсем не обязательно для вас. Я вспоминаю, как читал об одном из известных трейдеров в Волшебниках рынка . У этого трейдера была огромная позиция по облигациям, которая в течение многих ме-

Автор при принятии решений использует исключительно динамику рьшка, не рассматривая фундаментальные факторы. - Прим. пер.

сяцев шла существенно против него. В прошлом я использовал его, как пример того, что вы можете выйти из положения без использования стоп-ордеров. Моя логика в то время была такой: если вы - один из лучших фундаментальных аналитиков мира, если вы располагаете огромной суммой денег, если у вас хватит душевных сил действовать в условиях подобных убытков, то в этом случае вы можете и не использовать стопы.

Я бы хотел подвергауть это утверждение более тщательно.му анализу, так как хотя оно и не является абсолютной истиной, но определенное рациональное зерно в нем есть. Отметим три момента:

1. Для того чтобы избежать использовашш стопов, к которым я отношу и стопы, которые выставляются в уме , вы должны торговать, действительно основываясь на каких-то взглядах. Будь они техническими или фундаментальными, или и теми, и теми, но вы должны выйти из позиции, как только доказана ошибочность вашего анализа. К несчастью, этого может никогда не произойти. Приведем пример технических взглядов: если вы открываете короткую позицию (продаете) потому, что рынок перекуплен, вы можете, к своему разочарованию, обнаружить, что он может находиться в значительно более перекупленном состоянии в течение длительных периодов времени. Но если вы - хороший аналитик, если вы детально продумали свой подход, если у вас есть история своих сделок, по которой вы можете проверить свои воззрения, что придаст вам уверенности, то в этом случае вы можете принять решение не использовать стопы, если этот подход для вас работает.

2. Если же вы не располагаете большой суммой денег, чтобы пережить огромные убытки, тогда вы подвергаете себя большому риску. Рынок может пойти слишком далеко для вас. Вы можете быть на 100% правы, но уже будете на 100% мертвы. И это - главная причина, по которой я считаю, что стопы необходимы. И совершенно точно, что они необходимы в течение периода обучения, во время которого трейдер часто мало представляет себе, во что на самом деле он ввязался.

3. Однако если вы находите, что, несмотря на то что вы прекрасный аналитик, вы психологически не в состоянии перенести такие большие убытки, вам придется использовать стопы.

Существуют различные типы стопов, и они не обязательно должны быть автоматическими. В этом месте я хотел бы сделать предупреждение, касающееся сохранения вашего капитала: если вы - неопытный

трейдер, не полагайтесь на постановку стопов в уме , они могут нанести серьезный ущерб вашему капиталу. Подобные проблемы наблюдаются и у некоторых более опытных трейдеров. Если вы - начинающий, убедитесь, что вы ставите стоп на рынке в тот момент, когда совершаете сделку.

Если вы - неопытный трейдер, не полагайтесь на постановку стопов в уме , они могут нанести серьезный ущерб вашему капиталу.

В этой игре в разные моменты следует руководствоваться различными правилами. В течение начального периода вашей целью является изучение бизнеса и минимизация платы, вносимой за свое обучение. Лишь позже вы сможете начать экспериментировать с более сложными методиками постановки стопов.

Подходы к постановке стопов

Ниже приведен список различных подходов к постановке стопов, об использовании которых имеет смысл задуматься:

1. Простой фиксированный стоп, выставляемый на рынке .

2. Простой фиксированный стоп, выставляемый в уме .

3. Стоп по времени.

4. Точка стопа, основанная на концепции принятия , см. ниже.

5. Поднимающийся стоп-приказ.

6. Опускающийся стоп-приказ.

7. Точка стопа, в который вы еще раз принимаете решение о целесообразности сохранения позиции, по не обязательно выходите.

8. Стоп из соображений управления капиталом.

9. Длинный (далекий) стоп.

10. Сложный стоп, сочетающий в себе признаки нескольких из выше

перечисленных вариантов. В добавление к этому списку, который не является исчерпывающим, следует отметить, что существуют различные типы стоп-приказов, которые могут размещаться на рынке. Они могут различаться на разных биржах, так что это решение может оказаться достаточно сложным. Однако, по крайней мере в данном контексте, слово сложность является синонимом богатства выбора, так что не стоит огорчаться. Главное, как всегда, решить, чего вы хотите, а затем пойти и найти это, заблаговременно убедившись, что такое в принципе во:?мо?кно.

Принятие

Теперь поговорим о концепции принятия , которая может много раз окупить вам стоимость этой книги. В главе 20 я буду говорить о типе рыночной динамики, который получил название гиип . При этом на рынке постоянно наблюдаются ценовые экстремумы, что приводит к двум вещам: во-первых, стопы выкидывают из позиций многих трейдеров, а, во-вторых, такое поведение может служить хорошим индикатором тренда. Таким образом, для вас нежелательно, чтобы ценовые пики заставили сработать ваш стоп, так как они часто являются подтверждением правильности открытой вами позтщии, одновременно выбрасывая вас из нее. Решением этой проблемы является концепция принятия , но, так как ничего бесплатного не бывает, за это решение также придется заплатить.

Принятие является противоположностью отвержению. Вероятно, проще будет сначала объяснить последнее. Допустим, что FTSE показывает сильную поддержку* на отметке 4600 (или S&P 500 - на 923,00). Рынок затем опускается ниже этих уровней, но затем вдруг вновь поднимается выше них. Допустим также, что FTSE показал минимум на отметке 4597, а S&P - на 922,90. После этого на обоих рышсах начинается сильный рост. Это - пример отвержения, которое является сигаалом на открытие длинной позиции в случае, если реакция покупателей достаточно сильна - простого движения назад выше поддержки недостаточно. Но если у нас уже открыта длинная позиция, для нас нежелательно потерять ее из-за подобного резкого движения цены. В случае если бы у нас на рынке были выставлены стоп-приказы на отметках 5898 по FTSE и 1119,95 - по S&P, то они бы сработали, выктшув нас из позиции. Но если бы мы решили вместо этого дождаться приняпш цены ниже уровней поддержки, этого бы не случилось. Мы привели пример отвержения цены, при котором в течение нескольких минут ценовая область ниже ключевых уровней поддержки была отвергаута рынком, после чего он вновь пошел вверх. Если бы мы увидели, что цена продержалась под этими уровнями в течение часа или полутора, а затем ускорила бы свое движение вниз, то мы наблюдали бы пример принятия. На рис. 15.1 и 15.2 это представлено на графике баров и графике, построенном по ме-

Уровень поддержки - уровень, от которого цена оттолкнулась (или, вероятно, оттолкнется) при движении вниз. - Прим. пер.

2 График столбцов или баров обычно отображает цепу открьп-ия, максимальную, минимальную цены и цену закрытия за период. - Прим. пер.

Уровень стопа (стоп-продажа)

Принятие цены

Отвержение цены

30-минутные бары

Рис. 15.1. Принятие и отвержение - график баров

Рис.15.2. Принятие и отвержение цены - профиль рынка

ходу профиль рьшка . Но рисунки незакончены - каждому трейдеру предстоит самому определить, когда происходит принятие цены и завершается процесс ее отвержения, и это зависит от используемого подхода. Лично я нахожу для себя сложным задерживаться дольше времени, достаточного для очевидного отвержения, и редко когда я буду держать позицию более 10 минут в случае, если цена опустилась ниже моего уровня стопа. Таким образом, можно сказать, что для меня через 10 минут завершается отвержение и происходит принятие цены. Каждый трейдер должен определить оптимальное для своего трейдинга значение данного параметра. В терминах профиля рынка это все завязано на концепции отрицательного развития. ПР определяет длительность пика на рьшке не более чем два получасовых бара (или строчек ВЦВ). Так что если мы видим, что цена остается ниже ключевого уровня более часа, мы наблюдаем принятие.

Преимуществом данного подхода является то, что мы можем сохранить позиции, которые используют сильные движения рьшка. Его недостатком является обычно менее привлекательная цена сделки в случае, если стоп все-таки срабатывает. Так что стоит сопоставить риск (дополнительные издержки) с выгодой (дополиительиыми прибылями). Однако следует помнить, что это - торговая возможность с низким риском. Издержки обычно очень низки, а потенциальные прибыли - огромны. Так что я рекомендую вам использовать этот подход в своей торговле, хотя он не предназначен для новичков - надо быть уверенным, что когда это будет необходимо, вы захотите выйти из позиции и выйдете из нее.

Теперь вернемся к тому трейдеру, работающему с облигациями, интервью которого было напечатано в Волшебниках рынка . То, что я говорил о своих прошлых мыслях, еще не вся история. Следующей стадией моих размышлений стало то, что причин не использовать стопы для этого индивидуума все равно нет, так как если бы он прибегал к ним, то он все равно смог бы повторно открывать позиции на более высоком уровне. Однако теперь я осознаю, что это - недопонимание сути трейдинга, которая состоит в том, что каждый индивидуум должен найти подход, который заработает в его руках. Единственный же критерий оценки - финансовый результат, прибыль или убыток.

Слишком много книг о трейдинге дают ценные указания: Вы должны делать это, вы не можете делать вон то . Но на самом деле все не так. Вы как трейдер являетесь самостоятельной личностью, и вы должны найти способ успешного выражения своей личности на рынке. Он может подразумевать использование стопов, может обходиться без них.