3-870

Экспортер может обратиться к форфейтеру до того, как он даст согласие (или выступит с предложением) заключить контракт. Ему нужно иметь информацию о приблизительной учетной ставке, которая используется при форфейтинге, чтабы договориться о цене. Экспортер затем может приобрести опцион на финансовые операции и исполнить его после подтверждения экспортного контракта. Когда будет подтвержден заказ, форфейтер заранее вложит средства в покупку торговой документации до ее передачи.

Экспортер понесет несколько дополнительных затрат. Форфейтер устанавливает комиссионные на период между сог-ла-шением осуществить форфейтинг и фактической передачей торговой документации. Также могут быть назначены комиссионные за опцион на финансовые операции, хотя последний имеет очень короткий период (всего лишь один или два дня). В комиссионных учитываются потребности в капитале фор-фейтера, а также возможность компенсации форфейтеру риска потерь от изменений процентных ставок и валютных курсов, которые могут произойти после согласования условий форфейтинга.

6. Форвардные процентные ставки

Соглашения о форвардной процентной ставке, которые также называют соглашениями о будущей процентной ставке (соглашения FRA*), предусматривают методы фиксирования будущих краткосрочных процентных ставок. Они аналогичны форвардным валютным контрактам.

Согласованная процентная ставка, принятая Ассоциацией британских банкиров

Ассоциация британских банкиров (ВВА ) учредила Комитет, в состав которого входит 12 банков, для определения согласованных процентных ставок. Ставки устанавливаются с учетом рыночных ставок по депозитам на межбанковском рынке в Лондоне. Фиксинги производятся в 11 часов утра ежедневно на основе котировок 8 банков Комитета. При этом вычисляется среднеарифметическая ставка на базе 4 котировок, попавших в середину котировочного .листа. Согласованные проц-ентные ставки ВВА отличаются от межбанковской ставки LIBOR тем, что они выражаются в десятичной системе, а ко в дробях.

Forward rate agreements, Briti.sh Bankers Association,

* London interbank offered rate - ставка продавца на лондонском межбанковском рынке депозитов (прим. ред.).

Хеджирование риска с помощью соглашений о будущей процентной ставке (FRA)

Риск сокращается путем заключения условного соглашения о кредите или займе с поставкой денежной массы в будущем по процентной ставке, определенной в настоящем. Публикуются таблицы разницы в курсах продавца и покупателя, где указаны процентные ставки на разные периоды времени в будущем. Например, публикуемая курсовая разница в фунтах стерлингов может представлять собой разницу курсов продавца и покупателя на 2-месячный срок, начинающийся через месяц: 10,75000-10,62500, и на 3-месячный срок, начинающийся через 9 месяцев с момента публикации: 10,87500-10,75000. Банк и клиент договариваются о том, что между ними будет распределяться компенсация с учетом любого отк.понения процентных ставок (на дату предоставления кредита) от ставок на момент заключения соглашения.

Например, корпорация имеет кредит в 1 мли. ф. ст. с плавающей ставкой. Ей хотелось бы точно знать, какую процентную ставку ей установят на кредит сроком в 3 месяца, если этот срок начнется чере,з 3 месяца. На основании опубликованной разницы в курсах покупателя и продавца д.ля 3-месячного кредита в фунтах стерлингов, срок которого начинается через 3 месяца, корпорация может онреде-лить, что курсовая разница составит 10,62500-10,50000. Корпорация могла бы попытаться гарантировать размер процентной ставки, заключая соглашение FRA, и тем самым условно принимая на себя обязательства по кредиту в 1 млн. ф. ст. под lU.625yi: годовых на срок 3 месяца. Согласованная процентная ставка ВВА используется при подсчете компенсационных вьшлат, распределяемых между обоими участниками договора. Предположим, что в начале срока контракта курсовая разница составляла 11,62500-11,50000. Повышение процентной ставки на 1% годовых потребовало бы от банка заплатить клиенту сумму, равную 1<7о годовых с 3-месячного кредита в 1 млн. ф. ст. (всего 2500 ф. ст.). Полученные деньги компенсировали бы корпорации потери, понесенные в связи с увеличением процентной ставки по кредиту с плавающей ставкой в течение трех последующих месяцев.

Из.менение процентной ставки, подлежащей оплате по кредиту с плавающей ставкой, вероятно, будет совпадать или незначительно отклоняться от изменения согласованной процентной ставки ВВА. В случае падения процентных ставок компенсационные выплаты производились бы в обратном на-прав.пении так, что корпорация, возможно, потеряла бы на 3*