Какие сделки должны классифицироваться как хеджирование?

Учитывая, что счета должны представлять подлинное и справедливое положение дел и что имеется существенное различие в способах учета спекулятивных и хеджирующих сделок, огромную важность приобретает вопрос о критериях классификации одних сделок как спекулятивных, а других - как хеджирующих.

Хотя в Соединенном Королевстве нет стандарта учета, относящегося к этому вопросу, можно в качестве руководства использовать стандарт финансового учета США Трансляция иностранных валют (FAS 52), который указывает, что хеджирующая сделка должна являться хеджированием как по намерению , так и по исполнению .

Намерение осуществить хеджирование можно интерпретировать таким образом: глубинный экономический смысл фьючерсной сделки состоит в противодействии неблагоприятным изменениям цены на актив или обязательство, лежащее в основе контракта. Для целей контроля, следовательно, особо важно, чтобы этот актив или обязательство были идентифицированы и документально оформлены в момент заключения фьючерсного контракта, и чтобы не оставалось двусмысленности в том, с помощью какой сделки осуществляется намерение хеджировать и какой именно актив или обязательство.

В вопросе об исполнении необходимо идентифицировать характеристики, которые позволят хеджированию эффективно выполнить свою функцию покрытия риска. Главный принцип здесь - высокая степень корреляции между изменением цен на фьючерсном рынке и изменением цены на актив или обязательство, лежащее в основе контракта. Для того, чтобы хеджирование рассматривалось как эффективное, контракты должны иметь такие же количественные характеристики и даты исполнения, что и финансовые инструменты, подлежащие хеджированию. Стандартизованная природа фьючерсных контрактов, однако, иногда делает это недостижимым, но технические

Фрагмент балансового отчета на 31 декабря

Денежные средства

(прибыль от хеджирования) 1 750 ООО

Накопленный долг (затраты на выплату

процентов за декабрь) (1 229 167)

Нераспределенная прибыль

(как и в отчете о прибылях и убытках) 520 833

Практические сложности

Хотя вышеприведенные критерии могут служить в качестве руководства при классификации сделок, на практике возникает целый ряд осложняющих факторов, которые затрудняют установление характера сделки для целей учета. Типичной проблемой является учет сделок общего хеджирования, возобновляемого хеджирования и прерванного хеджирования, которые рассматриваются ниже.

До сих пор предполагалось, что учет определенных фьючерсных сделок должен быть симметричным учету актива или обязательства, подлежащего хеджированию. Однако могут возникнуть ситуации, в которых компании потребуется общее хеджирование суммарных активов и пассивов. Это серьезно усложняет контроль и идентификацию хеджирующих сделок по сравнению со случаями хеджирования отдельных активов и обязательств. И тем не аденее, это не является поводом для отказа от классификации таких сделок как хеджирующих, хотя требуется большое внимание при осуществлении постоянного контроля и сопоставления с активами и обязательствами, лежащими в основе соответствующих контрактов.

Еще одна сложность возникает в случае возобновляемых хеджирующих сделок в форме серии последовательных фьючерсных контрактов. Такое возобновляемое хеджирование может

проблемы такого рода не должны препятствовать рассмотрению (;делки как хеджирующей.

Если деловая практика в Соединенном Королевстве совпадает, как нам кажется, с американскими критериями намерения и исполнения , то гораздо больше расхождений существует по поводу третьего критерия, а именно прочности обязательства. Расхождения относятся к таким потенциальным обязательствам, как, например, намерение британской фирмы хеджировать валютный риск, связанный с участием в тендере за крупный зарубежный контракт по твердым ценам, который эта фирма может получить, а может и не получить. Подход в США таков, что сделки с опционами, заключаемые для защиты от таких потенциальных обязательств, рассматриваются как спекулятивные, а не хеджирующие, и поэтому все прибыли и убытки будут считаться немедленно реализованными. Подход в Соединенном Королевстве несколько иной, потому что такие потенциальные обязательства могут рассматриваться как повод для хеджирования, если есть достаточные основания полагать, что обязательство станет реальным.

Выводы

В главном вопросе учета прибылей и убытков следует принимать во внимание характер фьючерсных и опционных рынков. Учитывая высоколиквидный характер этих рынков, рекомендуемая учетная политика в отношении прибылей и убытков - это корректировка по рынку , так как открытые позиции на подобных рынках ничем принципиально не отличаются от закрытых.

В связи с вопросом о том, когда эти прибыли и убытки должны быть реализованы по срокам расчетного периода, к которому они относятся, важным является приведение в соответствие операций на рынках фьючерсов и опционов с операциями на тех рынках, на которых осуществляются сделки с активами или обязательствами, лежащими в основе контрактов. В тех случаях, когда лежащие в основе сделок активы или

оказаться необходимым при несовпадении сроков истечения контрактов на наличном и фьючерсном рынках. Эти сделкх1 также целесообразно рассматривать как подлинное хеджирование, если именно оно является целью сделок.

Еще больше проблем создают прерванные хеджирующие сделки. Их учет должен зависеть от причин, по которым сделки были прерваны. Если хеджирование прерывается потому, что хеджируемая наличная операция не имела места, то есть все основания учитывать эту сделку как спекулятивную как только позиция спот становится известной. Примером может быть производитель, осуществивший предварительное хеджирование, полагая, что он в будущем сможет импортировать сырье, хотя он еще не уверен, разместит ли он твердый заказ. Как только станет известно, что он не будет размещать заказ, хеджирующая сделка должна быть немедленно пересмотрена и классифицирована как спекулятивная с соответствующими изменениями в процедурах учета.

Однако хеджирование может прерываться также и по причине пересмотра финансовыми директорами своих взглядов на тенденции изменения процентных ставок или валютных курсов. Как только намерение руководства по этим вопросам становится явным, то возникает проблема, можно ли такие сделки продолжать рассматривать и учитывать как хеджирование. Это весьма запутанная область, но тем не менее, необходимо со всем вниманием проводить учет и контроль за деятельностью подобного рода.