Об успешном (в течение некоторого периода времени) исполмова-нии этого незаконного метода работы на примере конкретного судебного дела прекрасно рассказано в кн.: Дж. Б. Стюарт. Алчность и слава Уолл-стрит. - М.: Альпина, 2000.

Цит. по: Robert R. Prechter, jr. Wave Principle of Human Social Behavior and the New Science of Socionomics. - New Classics Library, 1999. P. 35.

Там же. P. 330.

ствует на интересующий сегмент рынка. Однако, поскольку в цивилизованных странах использование подобной информации в корыстных целях - дело незаконное и уголовно наказуемое, такой метод работы мы не рассматриваем*.

Отношение волнового принципа к событийно-новостному анализу более чем прохладное. И в этом отражается коренное отличие между этими подходами в понимании движущих сил рынка.

Волновой принцип исходит из того, что рынок движим вовсе не информационными стимулами, хотя они и оказывают какое-то воздействие. Текущие новости и политические события, - поясняет Эллиотт, - имеют лишь сопутствующее значение, о котором вскоре забывается; их предполагаемое влияние на формирование тренда рынка не столь весомо, как принято думать **.

Согласно теории Эллиотта, поведение рынка определяется, прежде всего, психологией импульсивного поведения участников рынка как толпы , которая в своих представлениях о реальности то приближается к ней, то удаляется от нее до полного отрыва.

По теории Эллиотта, рынок движим не результатами восприятия участниками значимых событий и информации, а естественными для человеческой природы импульсами, характерными для массового поведения, которое не всегда сообразуется с текущими реалиями.

Именно по этой причине, как полагают эллиоттинцы, рынок может оставаться совершенно равнодушным к, казалось бы, значимой информации и резко менять свое движение на фоне ее очевидного отсутствия. Подтверждением этого являются исследования Т. Уокера (Т. Walker, 1998), который на материале 42-летнего периода попытался обнаружить связь неожиданных новостей и поведения фондового рынка. Значимой корреляции выявлено не было***.

ЗАКОНОМЕРНЫЙ РЫНОК

Экономика и фундаментальный анализ. Использование достижений макроэкономики как прикладной науки для прогнозирования направления движения рыночных цен принято называть фундаментальным анализом.

Важнейший методологический принцип этого анализа состоит в том, что логика вывода здесь опирается не на историю повторяемости как таковую (что имеет место при традиционном техническом анализе) и не на внешнее фиксирование последовательности стимул-реакция (что характерно для событийно-новостного анализа). Соответствующие выводы базируются на научно-обоснованных представлениях о причинно-следственных связях между некими значимыми факторами, составляющими основу движущих сил на интересующем секторе рынка.

Фундаментальный анализ основан на использовании законов макроэкономики для прогнозирования поведения рынка в том секторе, где происходит обращение интересующего предмета биржевых или внебиржевых сделок.

Проиллюстрируем сказанное хрестоматийным тезисом из раздела макроэкономики: увеличение денежной массы приводит к усилению инфляционных процессов . Это, конечно, так. Но лишь при определенном условии. Если темпы экономического роста превышают скорость увеличения денежной массы, то инфляции не возникает. А появление такого превышения зависит в свою очередь от множества случайных факторов. Природные катаклизмы, войны, глобальные экономические проблемы или политический кризис способны разрушить экономику одних стран и помочь другим. Поэтому, зафиксировав один лишь факт увеличения денежной массы, нельзя со всей определенностью сказать, каков будет эффект. О нем можно высказываться только в вероятностном смысле.

Кроме того, цепочку если А, то В можно разворачивать и дальше.

Например: прирост денежной массы - падение стоимости денег на фоне низких темпов экономического роста - усиление инфляции - падение покупательной способности населения - снижение индекса доверия и т.д.

Или: рост дисконтной ставки - падение спроса на займы - снижение темпов экономического роста - рост цен и т.д.

***♦ *****

См.; www.elliott.com (макроэкономический прогноз). Из личной переписки с Р. Пректером.

Подробнее об этом в кн.; А. Смит. Биржа - игра на деньги. - М.; Альпина, 2000.

Гринспен может дать шанс Республика, 2000, 10 августа. С. 6.

См. например; Charles S. Maurice, Owen R, Phillips and CE. Ferguson. Economic Analysis - Theory and Application. - Richard D. Irwin, Inc., 1982; John C. Ritchie. Fundamental Analysis: A Back-to-the-Basics Investment Guide to Selecting Quality Stock. - McGraw-Hill Companies, 1995; Michael C. Thomsett. Mastering Fundamental Analysis; How to Spot Trends and Pick Winning Stocks like the Pros. - Dearborn Financial Publishing, Inc., 1998.

Очевидно, что предметность прогноза будет зависеть от той точности, с какой проанализировано каждое звено этой цепи.

Когда Р. Пректер (Prechter, jr.) говорит о том, что избыточная денежная масса доллара США как дамоклов меч висит над американской экономикой*, то справедливо поясняет: многое зависит от скорости репатриации доллара на свою историческую родину и ряда других факторов**.

Иначе говоря, услышав любой макроэкономический прогноз, следует либо более точно очертить круг воздействующих сил, либо подстраховаться целым рядом если .

Вот почему прогнозные суждения опытных экспертов, как правило, отличаются бедностью конкретики и богатством оговорок. Нарушители этого принципа рискуют попасть в историю.

Это как раз и сделал один из профессоров Йельского университета накануне исторического по глубине и последствиям биржевого краха 1929 г. Как только им было заявлено, что котировки биржевых акций, наконец-то, достигли стабильного уровня***, рьшок рухнул - акции потеряли до 90% своей стоимости.

Более свежий пример - несостоявшийся прогноз Гринспена, Председателя ФРС США. Как известно, в США во втором квартале 2000 г. темпы роста ВВП составили 5,2%. Это оказалось для многих специалистов полной неожиданностью. Даже сам Гринспен был удивлен; он ожидал спада в экономике****, но рынок в очередной раз неожиданно оторвался от своего макроэкономического фундамента.

Вполне очевидно, что самостоятельное проведение такого анализа на качественном уровне потребует серьезной экономической подготовки*****. Однако эллиотинцы полагают, что затраченные на это трейдером усилия вряд ли окупятся.